金市周评：欧英经济衰退担忧大增，避险金价本周触底回升

　　周五(9月9日)当周金价触底回升，欧洲央行大幅度加息施压美元，包括黄金在内的非美品种回升，同时欧洲经济和英国经济衰退的担忧加剧，加之欧洲能源危机，这些因素都支持了避险黄金。不过，美联储官员的鹰派言论基调和美联储加息预期，限制了金价回升。

　　展望下周，市场又会迎来一系列重磅数据。市场密切关注的美国8月CPI粉末登场，此外美国的零售销售等数据也值得关注。全球贸易局势，疫情形势，欧洲能源危机等基本面消息，投资者也要留意。接下来，让我们对本周影响金价的因素做出更详尽的解读。

    金价日图走势

　　欧洲央行本周大幅加息支持包括黄金在内的非美

　　北京时间9月8日晚，欧洲央行召开货币政策会议，宣布将三大关键利率上调75个基点，调整后的利率将于9月14日生效。欧洲央行称，当前通胀率仍然过高，预计后续将进一步加息以抑制通胀。

　　7月份，欧洲央行已进行50个基点的加息，结束了主要存款利率过去8年一直为负的局面，此次9月份加息75个基点也是其历史上最大的加息幅度。

　　市场此前预计欧洲央行将在50个基点和75个基点的加息幅度中选择，本次加息75个基点不算意外。背后主要的原因仍是欧洲面对能源危机时的高通胀问题。

　　欧盟统计局最新数据显示，在能源和食品价格上涨的带动下，欧元区8月份调和CPI同比涨幅续创历史新高，达到9.1%。而在此次货币政策会议上，欧洲央行更是大幅上调了通胀预期，预计2022年全年欧元区调和CPI将达到8.1%，此前预计为6.8%。

　　分析指出，8月份欧元区能源价格暴涨超38%，是推动物价水平走高的重要原因。居高不下的通胀率成为欧洲央行当前迫切需要应对的难题。只要通胀仍处在高水平，欧洲央行就不得不采取紧缩政策，但同时可能会伤害经济增长。

　　分析表示，2022年欧元区全年通胀大概率位于高位，随着国际地缘冲突的持续以及冬季临近，欧洲能源短缺问题或愈发严峻。预计欧元区的通胀压力将持续大于美国的通胀压力，难以大幅缓解。

　　对于后续的加息路径，欧洲央行行长拉加德称，当前还没达到中性利率，将进一步加息至中性利率，但会通过逐次会议做出未来政策利率决定，加息75个基点不会成为常态。市场普遍认为其论调偏向“鹰派”。

　　欧洲能源危机加剧，支持避险金价

　　由于乌克兰危机持续，欧洲多国实体经济活动受到严重冲击，瑞士、瑞典、芬兰、德国等多国政府近期相继推出对企业的纾困措施，并担忧欧洲能源市场面临的风险。欧盟各国能源部长将于当地时间9日在布鲁塞尔召开紧急会议讨论能源问题，主要目标就是防范实体经济和主要产业持续萎缩。

　　《经济学人》近期文章指出，受能源危机打击最严重的区域可能在莱茵河以东，如德国和奥地利。意大利工业也迅速下滑。欧元区之外的波兰和捷克也是重灾区。匈牙利企业家和雇主协会称，该国能源价格的上涨可能引发一波更大的倒闭潮。

　　欧洲的天然气和电力价格出现了剧烈波动。气价和电价在8月下旬创出历史新高，政商界担忧这令金融危机风险大增。

　　“这威胁到我们的金融稳定。如果我们不尽快采取行动，可能会导致北欧和波罗的海地区出现严重混乱，”瑞典首相安德松在介绍该国纾困计划时说。安德松说：“在最坏的情况下，我们可能陷入一场金融危机。”

　　分析文章称，公用事业公司同意提供天然气或电力时，会通过卖出期货合约锁定价格。交易所在交易时收取一笔钱作为抵押，称为初始保证金。然后他们每天根据头寸的增值或贬值，要求追加或退还保证金。随着价格上涨，公用事业公司的空头头寸贬值，这些公司要向交易所付钱。

　　他们供应天然气或电力时可以收回资金，但这个时间差导致大量现金流出，一些公司已难以筹措资金。有时会出现恶性循环，即价格的极端波动会导致追加保证金，进而促使公司退出交易并引发更多大幅波动。

　　文章称，德国和其他欧盟成员国应该拿出资金来帮助电力企业支付保证金。分析师预计，由于俄罗斯天然气工业股份公司延长北溪管道关闭时间，满足欧洲能源需求的难度都将大大增加。

　　欧洲经济衰退的担忧支持金价

　　欧洲央行此次公开承认，近期的数据指明欧元区经济增速已出现“显著”回落，并预测在今年剩余时间及2023年第一季度，欧元区经济将陷入“停滞”。

　　8月份欧元区综合PMI录得48.9，连续2个月运行在荣枯线之下，且有继续下探的趋势。同时，制造业与服务业PMI数据均进入收缩状态，表明其宏观经济下行的压力已很大。在通胀无实质性缓解，而欧洲央行持续加息的情况下，预计近期其经济增速将继续承压。

　　分析称，短期的紧缩政策无法有效应对供给冲击导致的物价上涨，反而可能会进一步加剧供给困境，提高经济衰退风险。从当前情况看，欧元区经济停滞甚至出现衰退是大概率事件。

　　另据外媒5日的一些调查显示，欧洲经济几乎肯定正陷入衰退，生活成本危机不断加深，前景黯淡令消费者对支出保持警惕。

　　调查显示，尽管物价压力有所缓解，但仍处于高位，上个月通胀率达到创纪录的9.1%。4日，欧洲大陆的天然气价格飙升30%，强化了人们对经济衰退和严寒冬季的预期。

　　标准普尔综合采购经理人指数(PMI)终值8月份跌至48.9，是18个月来低点，低于初步估计的49.2。加拿大皇家银行经济学家表示：PMI指数表明，欧元区比我们预测的更早进入衰退。

　　早些时候的数据显示，欧洲最大经济体德国的服务业活动在8月份连续第二个月收缩，原因是国内需求受到通胀飙升和信心下降的压力。路透社上周的一项调查显示，从这个季度开始，其经济可能连续三个季度收缩。

　　欧元区第二大经济体法国的服务业增长动力丧失更多，只能勉强维持适度增长。意大利服务业恢复温和增长，但西班牙增长速度降至1月份以来最低。PMI显示，在英国，8月底的经济基础比预期弱得多，整体商业活动自2021年2月以来首次收缩，这是经济衰退的明确信号。

　　英国政局不稳且经济衰退担忧加剧，支持避险黄金

　　在经济濒临衰退、通胀高企的背景下，新任首相9月5日周一“花落”特斯拉未能给市场带来更多确定性。

　　而紧随其后，英国央行加息预期降温、英国伊丽莎白女王去世等利空消息又接踵而来。市场预计，英镑料将持续承压，继欧元后成为又一个对美元跌破平价的货币。

　　当地时间8号下午六点半，英国王室发布声明称，英国女王伊丽莎白二世在苏格兰巴尔莫勒尔城堡去世，享年96岁。在眼下英国民众饱受通胀之苦、欧洲能源危机持续发酵之际，向来有“定心丸”作用的女王离世。

　　目前，英国物价以40多年来最快的速度上涨，7月的通货膨胀率达10.1%，自1982年以来首次超过两位数。由于英国通胀不断飙升，英国家庭能源账单将飙升至历史最高水平。据统计，当下英国面临一代人以来最严重的家庭预算压力之际，英国维持最基本生活标准的费用增加了20%。

　　瑞士信贷的全球外汇策略主管加里诺斯(ShahabJalinoos)表示，如果英国想要吸引足够多的外国投资者资本来支持英镑，就需要一个更高的利率环境。但英国央行目前明显不愿积极提高利率，这是对英镑不利的一个关键因素。

　　分析称：对英国经济来说，遗憾的是，就失衡而言，英国是西方主要经济体中最严重的。衡量失衡的一个很好的综合指标是经常账户平衡，而最新数据显示，英国目前的赤字相当于国内生产总值(GDP)的8%。在金融危机爆发之前，这种失衡曾导致英国经济出现问题，当时它占GDP的3.5%。在20世纪90年代初衰退之前，这一比例在GDP的4.5%左右。雪上加霜的是，英国的生产率增长(衡量真实财富创造的指标)自2010年以来几乎停滞不前，这意味着英国经济没有创造多少新的可持续收入来支付账单。

　　美联储鹰派基调言论和良好数据支持美元，限制金价

　　美联储官员继续发表鹰派讲话，强调加速加息应对通胀。美联储副主席布雷纳德表示，美联储的政策利率需要进一步提高，一段时间内可能需要维持限制性货币政策；需要通胀数据在几个月内维持较低水平，才能确信通胀率正在降至2%。缩减资产负债表，应该有助于使需求与供给保持一致；在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更加双向。

　　克利夫兰联储主席梅斯特重申，美联储需要在2023年初之前将利率提高到4%以上，并让利率在高位保持一段时间以便为通胀降温；预计美联储明年不会降息，决策者需要避免通胀预期失控。

　　美联储主席鲍威尔周四在卡托研究所货币政策会议上表示，美联储抗通胀不达目标不罢休。就像我们一直在做的那样，我们需要立即行动、矢志不渝、坚定不移，鲍威尔周四在卡托研究所举办的货币政策会议上讲话时表示。“我和我的同事们坚定致力于这个目标，并将继续下去。”他在一个虚拟的问答环节与主持人交流。

　　美联储正在迅速提高利率，以遏制四十年来最热的通胀。他们下次会议将于9月20日至21日举行，鲍威尔保留了再次加息75个基点或改为加息50个基点的选择，表示最终决定取决于经济数据的“总体情况”。美联储已经在6月和7月连续两次加息75个基点。

　　当前市场依然预计联储2022年剩余时间或加息125BP，预期路径是可能是50BP-50BP-25BP或者75P-25BP-25BP，后者可能性比较大。

　　美国服务业数据表现强劲，美联储加速收紧货币政策预期再度升温，美元指数和美债收益率表现强劲，特别是美元指数站稳110关口。具体来看，美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。

　　由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期，经济衰退的担忧有所降温，助长了对美联储将继续加速加息以抑制通胀的预期；联邦基金利率期货目前认为，美联储在9月政策会议上加息75 个基点的可能性上升为73%。 返回外汇网首页，查看更多>>