美债收益率大幅回落叠加美元走弱，白银创两个月新高

2026-08-20 15:34:02 来源：汇通网作者：

　　现货白银周四亚洲交易时段延续上涨，价格一度触及67.33美元/盎司，刷新两个月以来最高水平。白银本轮上涨主要受到美国长期国债收益率下降和美元走弱的共同推动。随着美国财政部门扩大长期美债回购操作，市场重新评估债券供需和流动性环境，长期收益率快速回落，非收益型贵金属的配置吸引力随之提升。

美国财政部门周三宣布，将扩大长期政府债券回购规模，相关操作规模至少翻倍。市场认为，这一措施有助于改善长期债券市场的流动性，同时可能缓解长期融资成本快速上升带来的压力。消息公布后，美国长期国债收益率明显下降，贵金属市场迅速作出积极反应

　　从具体数据来看，10年期美债收益率目前接近4.64%附近的前一交易日低位，周三单日跌幅超过1.5%；30年期美债收益率也较周二收盘水平下降接近2%，目前接近5.18%。长期收益率快速下降直接降低了持有白银这类非收益资产的机会成本，为贵金属价格提供明显支撑。

　　美元走势同样对白银构成利好。美元指数目前徘徊在98.77附近的近七周低位，美元走弱意味着以美元计价的白银对其他货币投资者而言相对便宜，同时也改善了国际资金配置贵金属的条件。美元与美债收益率同步回落，成为白银短线突破关键阻力的重要推动力。

　　不过，美联储政策仍然是白银上涨过程中需要警惕的变量。美联储7月会议纪要显示，如果通胀持续高于政策目标，多名政策制定者认为未来仍可能需要提高利率。理论上而言，更高的利率意味着更高的实际收益率，这将提高持有收益型资产的吸引力，并对白银等非收益资产形成压力。

　　但当前市场交易逻辑并没有完全转向美联储鹰派立场。一方面，美国近期就业和通胀数据边际降温，市场对短期加息的押注下降；另一方面，美债回购扩大带来的收益率下降正在直接改善贵金属的金融条件。在这种环境下，白银暂时更受益于实际利率和美元走弱，而不是受到会议纪要中的潜在加息信号压制。

　　白银与黄金相比还具有更加明显的工业属性，因此全球经济增长预期也是中期价格的重要影响因素。如果全球制造业和工业需求保持韧性，白银需求可能获得额外支撑。反之，如果高利率或能源成本持续上升导致全球经济增长明显放缓，工业需求下降可能限制白银涨幅。

　　当前市场因此形成了较为明显的多空博弈。一方面，美债收益率和美元下降为白银提供金融属性上的支撑；另一方面，美联储仍保留潜在加息空间，全球经济增长和工业需求存在不确定性。白银快速上涨后，短线资金获利回吐风险也开始增加。

　　后续需要重点观察美国国债收益率是否能够继续下降。如果10年期和30年期收益率进一步回落，白银有望延续强势；如果收益率快速反弹，同时美元指数重新站稳关键位置，则白银可能出现高位技术性调整。此外，美联储官员讲话以及未来美国通胀、就业数据也将影响市场对利率路径的重新定价。

　　从日线结构来看，现货白银维持明显的多头趋势，价格持续运行在20周期指数移动平均线之上，目前20周期EMA位于63.20美元附近，并且均线保持向上，说明短期趋势仍然具有较强支撑。RSI目前约为61.48，处于积极区域但尚未进入明显超买状态，意味着多头仍有一定上行空间，当前涨势暂未出现明显过热信号。上方首先关注70.00美元整数关口，如果有效突破，则进一步阻力关注71.19美元附近的6月16日高点；下方初步支撑关注67.10美元附近的近期价格枢轴位，若该位置失守，则下一重要支撑位在63.20美元附近的20周期EMA。

　　从4小时走势来看，白银近期上涨斜率明显加快，价格已经远离此前整理区间并维持在67美元附近，多头短线占据主导。65.80美元目前是重要的短线强弱分界区域，如果价格回调后能够守住该位置，市场仍可能继续向70美元发起冲击；若突破70美元并形成有效确认，则71.19美元将成为下一重要目标。反之，如果白银跌破65.80美元，短线获利盘可能集中释放，价格可能进一步回踩65美元附近，甚至测试63.20美元的动态支撑。总体而言，4小时级别仍偏多，但快速上涨后需防范短线波动放大。

编辑总结

　　白银本轮上涨的核心驱动来自美债收益率快速下降与美元走弱。10年期美债收益率回落至4.64%附近、美元指数跌至98.77附近，为白银突破67美元提供了重要金融条件虽然美联储会议纪要仍保留潜在加息风险，但当前市场更加关注长期收益率下行和流动性改善。短期来看，70美元是白银进一步突破的关键阻力，65.80美元是第一支撑，63.20美元则是判断多头趋势的重要动态支撑。只要美债收益率和美元继续走弱，白银仍有进一步上探空间；若收益率反弹，则需警惕高位回调风险。