美联储“不加息”+财政部“买买买”，美元在近三个月低位徘徊，后市还要跌？

2026-08-20 14:55:13 来源：汇通网作者：

　　周四(8月20日)亚洲时段，美元指数低位震荡，当前交投于98.80附近，但仍处于5月底以来最低水平。美联储加息预期的持续降温是核心拖累——9月加息概率已从一个月前的47%降至约33%。

　　与此同时，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模(从20亿美元翻倍至40亿美元)以及市场对美国国债突破40万亿美元的担忧，进一步加剧了美元的下行压力。

　　地缘政治方面，美伊冲突持续升级，特朗普宣布将对伊朗实施"史上最严厉经济行动"，阿联酋暂停与伊朗的所有贸易，但地缘风险引发的避险需求未能有效提振美元。

数据与政策双重压制，美元跌至5月底以来最低

　　美元指数当前交投于98.80附近，为5月底以来最低水平。7月非农就业意外下降、温和的通胀数据以及疲软的零售销售，已持续削弱市场对美联储9月加息的预期。

　　CME FedWatch工具显示，9月加息25个基点的概率已从此前一个月的47%降至32.7%。

　　与此同时，美国财政部的债券回购操作也在压制美元。

　　知名机构报道称，美国财政部将扩大长期国债回购规模，单次操作上限从20亿美元翻倍至至少40亿美元，以遏制借贷成本的大幅上升。叠加市场对美国国债突破40万亿美元的担忧，美元承压走弱。

　　地缘政治：美伊冲突升级，但避险买盘未能提振美元

　　地缘政治方面，美伊冲突持续升级。

　　特朗普宣布将对伊朗实施"史上最严厉的经济行动"，称这将是以往从未有过的经济冲突与孤立，允许向伊朗提供财政援助的国家将面临严重的经济后果。

　　与此同时，阿联酋在遭受两枚弹道导弹袭击后，宣布暂停与伊朗的所有贸易往来，伊朗方面则否认发射了这些导弹。

　　然而，地缘风险引发的避险需求未能有效提振美元。

　　星展银行研究部经济学家指出，美元整体交投于横盘格局，市场正在权衡霍尔木兹海峡的地缘风险与近期债券抛售，投资者不愿在当前背景下果断推高美元。

　　机构观点

　　德国商业银行在8月17日发布的研报中指出，自去年底以来，市场对美联储的加息预期显著高于其他G10央行，支撑了美元；但这一差距近期已收窄，尤其是过去两周市场持续下调美联储紧缩定价，而其他发达经济体预期未同步回落。

　　该行经济学家仍预计明年美国将有三次降息，若这一趋势延续，美元将再度承压。近期数据与政策预期的重新定价，已使美元失去此前“相对加息优势”的支撑。

　　德国商业银行强调，若市场继续削减美联储加息押注，美元可能面临进一步损失。

　　三菱日联金融集团在最新研报中表示，近期软数据(零售销售、非农就业、CPI)与短端美债收益率下降，已削弱美元支撑，收益率曲线陡峭化对美元不利。市场已显著下调美联储加息定价。

　　三菱日联金融集团认为，加息窗口关闭后(通胀回落后)，美元将在2027年出现贬值，当前软数据与收益率变化已支持其“进入明年温和再走弱”的预测。

　　总结

　　当前美元指数交投于98.85附近，为5月底以来最低。美联储加息概率持续降温(9月降至约33%)与财政部扩大长债回购规模共同压制美元。地缘政治方面，美伊冲突升级但避险买盘未能有效提振美元，投资者一边评估霍尔木兹海峡的地缘风险，一边消化债市的持续抛售，美元缺乏明确方向，维持区间震荡。