铜价承压震荡，库存与需求博弈加剧：关注供需两端的新变数

2024-09-10 20:23:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(9月10日)，全球铜市场走势继续显现出不确定性。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格在9090.50美元/吨附近震荡下滑，早盘一度出现0.5%的反弹，但随后下跌0.1%。与此同时，上海期货交易所的主力10月期铜合约上涨1.4%，至每吨73110元人民币(约10268.40美元)，呈现出追随隔夜伦敦期铜涨势的行情。

需求担忧持续发酵，库存紧张提供支撑

　　从基本面来看，全球经济复苏的缓慢步伐和主要市场需求的疲软一直是压制铜价上涨的主要因素之一。分析师普遍预测，未来几个月，金属需求的增长将持续放缓。

　　然而，在需求放缓的背景下，LME铜库存下降及注销仓单的不断增加给铜价提供了一定支撑。最新数据显示，LME仓库中的注册仓单为279575吨，注销仓单为36600吨，较前一交易日减少了225吨。库存下降的趋势，特别是注销仓单的增加，暗示着现货市场的紧张状况，这一现象帮助铜价避免了更大的跌幅。

　　现货市场：进口溢价和库存变化显示需求的微调

　　在中国，进口铜溢价的上涨进一步显示出需求的微调。数据显示，中国的进口铜溢价已升至每吨65美元，为逾八个月以来的最高水平。这表明国内铜需求仍有局部的回升迹象，特别是在制造业复苏的带动下。2024年9月10日，富宝废铜价格指数为67400元/吨，较前日增加600元/吨；1#现货铜价格为72820元/吨，增加790元/吨。

　　此外，国内电解铜社会库存明显下降，近期铜价的下跌和下游消费的提升是库存下降的主要原因。据Mysteel报道，9月9日国内市场电解铜现货库存在23.61万吨，较前一周下降2.59万吨，库存的显著减少反映了近期市场需求端有所复苏，虽然总体需求依然疲软，但短期消费改善对市场产生了正面效应。

　　供应端压力初现，影响长期走势

　　供应端的变化也成为影响铜价的重要因素之一。全球最大铜生产国智利的铜出口收入在8月份为42.71亿美元，显示出全球供应链的逐步恢复。然而，部分地区的生产问题仍未完全解决。比如马来西亚，因Press Metal Aluminium的年冶炼能力减少了约3%，这一事件可能在未来几个月进一步加剧全球铜市场的供应紧张局面。

　　此外，市场还在持续关注其他产铜大国的供应变化。根据最新消息，马来西亚铝冶炼巨头Press Metal Aluminium因火灾影响，导致大约3%的年冶炼能力暂停，预计需要四个月的时间才能恢复正常生产。这一事件尽管主要影响的是铝市场，但也为铜价提供了一些间接支撑，因为铜与其他有色金属市场往往存在联动效应，尤其是在供应端出现明显扰动的情况下。

铜价短期面临关键阻力位

　　从技术角度看，铜价近期的波动反映了市场对需求前景的担忧，但价格依然维持在相对稳固的水平。LME三个月期铜目前徘徊在9090美元附近，尚未突破9100美元的重要阻力位。短期内，铜价需要突破该阻力区域才能打开新的上涨空间。否则，若跌破8950美元这一支撑位，市场可能会进一步下探至8800美元甚至8700美元区域。

　　上海期铜则因内外盘联动效应有所表现，主力10月合约已突破73000元人民币大关，显示出短期的上行动能。不过，多数分析师认为，价格持续上涨的空间有限，尤其是在缺乏进一步需求端利好消息的情况下。分析指出，废铜市场采购情绪因价格上涨而有所放缓，精废价差小幅扩大，反映出下游买家的谨慎态度。

　　机构观点：需求前景不容乐观，市场可能进入震荡期

　　多家知名机构和分析师对铜市场的未来走势持谨慎态度。根据知名机构的数据，随着全球经济放缓迹象愈加明显，铜价的上涨动力仍然面临挑战。虽然中国的进口铜溢价上涨，但整体需求的回暖幅度较为有限，加之智利供应稳定，市场供需平衡可能难以在短期内打破。

　　分析师也指出，全球库存水平的下降和注销仓单的增加可能会在短期内给铜价提供一些支撑，但这并不足以抵消需求端疲软的压力。一位资深交易员表示：“市场目前缺乏明确的趋势指引，铜价仍处于震荡区间内，未来几个月将主要取决于全球制造业的复苏情况。”他补充说，若未来几周内出台更为强有力的刺激政策，铜价有望进一步反弹，但在此之前，投资者应警惕价格的波动风险。

　　总结与展望：铜市短期看震荡，关注宏观数据与供应端变化

　　总体来看，铜价近期在供需两端的博弈下维持震荡走势。尽管库存下降和供应端的扰动为铜价提供了支撑。短期内，市场将密切关注宏观经济数据。

　　从技术面来看，铜价目前处于关键阻力位附近，短期内可能继续维持震荡走势。关注9100美元和8950美元的技术点位，同时关注库存水平和注销仓单的变化，作为判断市场趋势的重要参考依据。

　　北京时间16:02，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜报9090.50美元/吨，上海期货交易所主力10月期铜合约报73110元/吨。未来市场走向仍需进一步观察供需动态和全球宏观经济的变化。