国信期货早评：金银冲高回落，油价震荡反弹，花生小涨

　　国债：隔夜shibor回升较大，国债多单暂离；

　　近期在银行间市场方面，短期shibor持续回升，且回升速度较快。隔夜shibor显著回暖，虽然流动性仍然充裕，这表明在持续多个市场低利率环境下，或率先出现回升的苗头。持续宽松的低利率环境，外汇方面承担了更多的压力。在短期内，shibor有可能持续回暖的现象，国债多单暂离。

　　股指：市场略稳，股指观望；

　　国内股市层面上，近期权重板块波动巨大，食品饮料大跌大涨，房地产板块波动加剧。显示了资金在“顺周期”的行业估值出现较大的分歧，一方面受到经济下行的压力仍然存在较大的谨慎，另一方面，低估值的诱惑使部分资金流入。市场的逐步吸引长期资金流入，股指短期多单轻仓。

　　锌镍：美联储加息在即，锌镍震荡；

　　周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.99%。欧洲天然气、电力价格维持下行趋势，能源危机对锌价支撑减弱。基本面来看，国内锌精矿供给趋向宽松，10月锌锭产量大概率继续增长。需求端，在各地疫情加重的情况下，终端需求继续走弱。库存方面，LME库存、国内社会库存持续走低。基本面供需偏空，但库存偏低。昨日受消息面影响，锌价大涨，但美联储11月加息在即，美元指数仍有可能施压有色板块，预计短期锌价偏弱震荡。

　　周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨3.6%。近日镍价受消息面影响大幅上行，不过现货市场对高镍价接受程度一般，成交走弱。镍铁方面，受300系不锈钢需求较好因素，镍铁需求量较大，此外一体化企业新增产能陆续放量，钢厂对原料需求大增，镍铁价格相对坚挺。需求端来看，不锈钢需求或受疫情影响减弱。合金方面，目前行业纯镍需求减弱；硫酸镍方面，供需两旺局面持续。综合来看镍价近期震荡概率较高。

　　贵金属： 金银冲高回落 静待联储决议；

　　周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%报1649.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.9%报19.667美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报392.26元/克，上涨0.24%；沪银2212主力合约报4646元/千克，上涨1.82%。周二晚间，美国10月制造业PMI降至50.2创2020年5月来新低，新订单指数处于萎缩区间。10年期美债利率跌至3.9%附近，金银冲高回落略有上涨。明天凌晨将迎来11月美联储会议，在目前通胀仍高企，失业率仍处历史低点情况下，本次会议或难以成为美联储转向的拐点。预计加息预期回升将重回主导，对贵金属价格形成压制。目前市场预期11月加息75bp概率约80%， 12月加息75bp概率约47%， 美债利率的上行仍未结束，贵金属尚不具备开启牛市的条件，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。

　　花生：小幅上涨 关注油厂到货；

　　周二，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301宽幅震荡，收10664，较上一交易日涨0.3%，减仓0.6万手，持仓12万手。部分鲁花分厂计划全面入市收购，大中型油厂基本全面入市，提振市场信心。即将进入油厂加工压榨旺季，关注原料到货情况。操作建议偏多思路对待。

　　苹果：小幅上涨 冲高回落；

　　周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301盘内冲高回落，收8297，较上一交易日涨0.42%，减仓0.2万手，持仓15万手。山东产区入库进度较慢，不少客商表示今年收购难度较大，根据目前的入库情况来看，入库量或低于去年。但下游消费一般，有部分客商计划减少收购量。操作建议短期关注入库暂时观望，中长期震荡偏空思路对待。

　　生猪:现货疲软 期货震荡偏弱；

　　周二期货下跌，主力LH2301收报21644元，较上日结算价下跌近2%。现货方面，国内生猪价格表现疲弱，东北地区养殖出栏维持状态，屠宰场实际收购量未上涨，继续压价为主。往后来看，根据仔猪出生数据及饲料数据来看，后期供应会有所增加，但消费亦进入季节性上涨阶段，以正常年份消费增幅评估来看，供应增速或难以大于消费增速，整体紧平衡格局仍存。但由于行业对未来预期较好，二次育肥及压栏较多，后期需关注二次育肥出栏的阶段性压力。操作上，短期震荡偏空为主。

　　玉米:夜盘冲高回落 暂时震荡对待；

　　周二夜盘玉米期货冲高回落，主力C2301收至2875元，跌0.03%。从整体供需结构来看，22/23年国内玉米产量增量不明显，进口方面，国际谷物供需偏紧加之人民币汇率贬值较多，进口成本处于高位，未来进口压力不大，同时养殖利润修复，饲料需求预期向好，使得整体供需结构对价格中枢形成支撑。季节性来看，目前属于传统的新粮集中上市期，后期或压制玉米表现，但由于种植成本上升及前两年上市期价格表现的坚挺，今年农户卖粮相对理性，或难形成集中上市的供应压力。操作上，震荡对待。

　　油脂：油脂高位修正 等待市场进一步提振；

　　周二CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.2%，追随马来西亚棕榈油市场的涨势。豆油库存降至23个月来的最低，也对豆油价格构成支持。1月期约收高0.45美分，报收71.06美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高开低走，高位窄幅震荡。

　　周二BMD毛棕榈油期货上涨，基准合约创下近10周新高，主要是受到黑海出口可能面临扰乱以及外部植物油市场上涨的支持。令吉汇率疲软，也对棕榈油构成支持。1月毛棕榈油上涨187令吉报收4,241令吉/吨。夜盘马棕油冲高回落。受此影响，国内连棕油夜盘高位调整。

　　周二ICE加油菜籽期货市场市场收盘互有涨跌，除11月期约收低外，其他期约均收高，追随芝加哥大豆市场的涨势。1月期约收高5.20加元，报收884.20加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油高开低走。目前全球地缘政治频发，在大幅上涨后，市场高位修正，等待市场进一步提供支撑。操作上短线操作为宜。

　　豆类：巴西局势动荡 美豆大幅走高；

　　周二CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.9%，巴西的政治局势紧张，支持博尔索纳罗的卡车司机以及其他拥趸在巴西从周日起展开大规模抗议示威活动，导致燃料配送、肉类生产以及出口农产品的运输受到影响，空头回补活跃。1月期约收高28.25美分，报收1447.75美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，价格重心仍在进一步抬高，短期美豆走高给连粕带来的成本支撑显著，短期市场震荡偏强，但由于地缘政治因素导致的上涨能否具有持续性仍需考察，追高谨慎。短线交易为宜。

　　白糖: 原糖反弹 关注巴西印度局势；

　　原糖期货收高，市场持续修复前期跌幅。03合约上涨0.46美分/磅，涨幅为2.6%。巴西大选卢拉胜出，但博尔索纳罗仍未承认败选。关注后期能源政策以及出口是否受到限制。印度出口配额预计在本周发放。国际糖价整体维持宽幅震荡。郑糖跟随外盘回升。由于单产下降，国内糖产量或下调。短期郑糖或偏强运行。操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉涨停 空头回补带动；

　　美棉封于涨停，创下逾三周最大单日涨幅。12合约上涨3美分/磅，涨幅为4.2%。由于前期跌幅较大，空头获利者存在回补动力。但总体来看，美元强势，经济衰退的担忧持续。美棉收获进度较快，至10月30日当周，收获进度为55%，五年均值为47%。棉价仅仅只是反弹，并未反转。郑棉跟随外盘大幅反弹。基本面上籽棉收购量在加速增长。收购价格处于下行趋势。棉价跌势恐未结束。建议逢高抛空为主。

　　PTA：检修减轻累库压力 PTA跌势暂缓；

　　周二夜盘TA2301收涨0.67%。PTA工厂集中降负检修，短期供应收缩明显，下游需求暂时弱稳，近端累库压力减轻，但投产预期下供应预期宽松，而终端出口需求转弱，聚酯库存有待消化，关注需求负反馈风险。成本端，PX跟随油价回暖，但裂解价差预期收敛，成本支撑不足。PTA短期受原油影响较大，关注油价走势及投产进度。建议暂时观望。

　　聚烯烃：短期成本有约束；

　　周二夜盘塑料2301收涨1.34%、PP2301收涨1.27%。中期供应有投产压力，而下游需求提升乏力，远期市场预期承压，关注新线投产进度。短期石化库存中性，进口窗口关闭，下游需求暂偏稳，现实供需矛盾不大，且煤炭价格强势，成本端支撑仍存，绝对价格及估值水平偏低，成本或约束下方空间，关注成本波动及库存变化，建议短线交易思路。

　　橡胶：底部放量 胶价或有望维持反弹；

　　夜盘沪胶RU2301上涨1.67%，报收于12180元/吨。伴随着空头减仓，市场整体看跌氛围有所缓解。但现货市场来看，目前供需端仍无明显改善，供应端国内外产区新胶稳定释放，供应压力逐渐提升；需求端，下游仍缺乏亮眼表现，物流运输活跃度较低，轮胎企业虽开工呈恢复性提升，但提升力度相对有限。周二国内股市大幅反弹，提振了市场多头人气。技术面，胶价RU2301底部放量大幅反弹，后市或继续上涨。操作建议：可轻仓试探做多。

　　原油：美国API原油库存骤降 油价震荡反弹；

　　周二WTI原油上涨2.36%，报收于88.57美元/桶，国内原油SC2212夜盘上涨1.4%，报收于694.3元/桶。欧佩克及其减产同盟国决定从11月份到12月份将原油日产量减少200万桶，鉴于几个成员国的产量已经低于目标，预计实际减产幅度约为这一数字的一半。美国石油学会数据显示，截止10月28日当周，美国商业原油库存4.396亿桶，比前周骤降约650万桶，汽油库存减少260万桶，馏分油库存增加了约86.5万桶。技术面，油价短期或维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

　　焦炭焦煤：供需双弱 焦炭震荡运行；

　　周二夜间，焦炭2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2451.5，上涨30.5，涨幅1.26%。焦炭现货价格弱势，焦企亏损下提产动能不足，供应环比收缩。钢厂利润压力存在，部分高炉选择检修，影响铁水产量，焦炭真实需求下滑。供需双弱，期货盘面低位贴水，震荡运行，建议短线操作。

　　周二夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收1928.5，上涨27.5，涨幅1.45%。国内煤矿陆续组织复产，煤炭产量逐步恢复至正常水平。蒙煤通关量有所下滑，口岸贸易商积极性一般。下游亏损，开工下降，打压原料需求。期货盘面偏弱震荡，建议偏空思路操作。

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