6月17日期货市场产业早报

　　宏观股指

　　观点：美股交易经济衰退担忧，国内市场震荡整固

　　6月16日，A股三大股指呈现震荡格局，沪指午后翻绿。盘面上，教育板块大涨，科德教育、全通教育、中公教育等多股涨停。造纸、网络游戏、HJT电池、元宇宙概念、家居用品、培育钻石、半导体、农林牧渔等板块涨幅居前，证券、煤炭、保险、石油、旅游等板块下跌。两市成交额连续第5个交易日突破万亿元，北向资金净流入超40亿元。

　　隔夜外盘，美国公布数据显示当周初请失业金人数增加、表现不及预期，5月新屋开工、营建许可均不及预期下滑，6月费城联储制造业指数陷入负值，经济下行预期升温，美国当前仍然面临滞胀风险，经济下行担忧逐渐成为主导，美股延续震荡下行。

　　在美联储利率决议落地后，海外加息扰动减弱，尽管美国在经济衰退担忧的背景下延续调整态势，但人民币汇率维持震荡、相对稳定，叠加国内经济边际改善预期和国内政策预期，国内资产性价比凸显、北上资金延续流入，短期面临压力位的调整整固，中期或延续震荡反弹的态势。

　　贵金属

　　观点：美指大幅下跌，金价反弹

　　昨日市场经济衰退忧虑加剧，美国股市大幅下跌，市场避险情绪提升，金价获得支撑。瑞士央行意外加息叠加英国央行加息，美元指数承压下行，大幅下跌。国内方面，昨日沪金主力2212合约高开探底回升，收小阴锤子线；隔夜高开反弹，收中阳线。

　　策略方面，目前COMEX金价大幅反弹，短线逢高做空为主。上方压力暂看1890美元/盎司，破位止损离场。

　　国内方面来看，沪金操作上建议逢高做空为主，AU2212合约上方压力暂看410.5元/克，破位止损离场。

　　黑色品种

　　钢矿

　　观点：利空因素叠加发酵，钢材跌破前低

　　钢材低开后继续增仓下行，盘中跌幅一度扩大至4%，尾盘小幅反弹。供给端高炉减产压力增大，唐山、山东部分钢厂均表示了减产稳价的意愿，年中检修和闷炉量有所增大，预计本周铁水产量见顶回落。需求端表现低迷，螺纹需求已进入淡季，降雨对施工进度影响仍较大，五月地产和基建数据边际改善幅度不理想，特别是在各地加大刺激力度下，地产销售边际改善仍不足，同时房企贷款也较差，不足以改善房企资金压力，新开工增速降幅达-42%，施工面积增速转负。疫情缓解之后，钢材下游实际需求未出现有效改善，转入淡季累库，叠加地产在刺激政策下改善力度不足，宏观预期的驱动减弱，盘面跌幅扩大，短期承压运行。空单继续持有或部分平仓等待反弹轮仓。

　　铁矿夜盘跌幅进一步扩大，短期考验800支撑位。供给端澳洲暴雨结束后，发运量快速回补，创出年内新高，巴西发运基本稳定。需求端高炉产能利用率基本见顶，高炉烧结粉日耗仍保持高位波动，年中钢厂受利润压力减产力度增大，补库动力减弱，整体钢厂库存仍偏低，但补库空间有限。目前港口成交明显转弱，特别贸易商港口成交仍偏低迷，港口库存降速减慢。宏观面整体数据恢复力度不足，美联储引导加息力度增强打压了基金属价格，产业面减产力度增大使铁矿需求面临一定压制，原料和成材短期内形成一定负反馈，空单谨慎持有。

　　焦煤焦炭

　　观点：铁水暂维持高位，双焦延续下跌

　　16日双焦继续大幅下挫，夜盘跌幅有所收窄。钢材步入淡季，终端需求疲弱。焦炭二轮提涨落地、钢价阴跌，钢厂因亏损检修增加，市场对炉料需求预期悲观。焦炭方面，二轮提涨落地，累涨300元/吨。焦企未完全实现扭亏为盈，产量环比上周持平。需求端本周铁水维持243万吨，多数钢厂场内焦炭库存告急，刚需仍存，但钢厂检修增加，对后期焦炭需求产生压制。贸易商集港积极性稍有回落。焦煤方面，供应端，产地方面，煤矿供应较平稳，洗煤厂陆续复产，原煤采购积极；进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车恢复至400车以上，俄煤短期仍有到港，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端焦企保持正常采购。双焦紧平衡格局暂未打破，目前铁水高位，需求尚有支撑；但终端需求疲弱，钢厂利润压力和减产动力增大，双焦上方压力也较大。短期在终端需求弱现实的主导下，双焦或震荡偏弱运行，重心下移。

    玻璃

　　沙河地区出货整体较好，多数企业库存削减，大板价格相对稳定，小板价格向下调整。华东成交仍显一般，整体库存继续增加。华中终端市场尚未有明显起色，库存难以去化。操作上，在产销难以明显好转前提下建议观望为主。

　　有色金属

　　观点：风险资产承压，铜价继续下探

　　铜

　　昨日日内铜价冲高回落，夜盘价格大幅走低，最低下探69150元/吨，消化美联储议息会议仍是主要压力。从宏观层面来看，美联储议息会议落地，CPI拐点未现延续鹰派表态，6月加息75BP略超市场预期，同时启动475亿美元/月的缩表计划，油价高企加剧控制通胀的难度，经济衰退预期逐渐抬升，2022年美联邦基金中性利率由之前的2.5%大幅上抬至3.4%，这预示着在年内剩余的4次会议中，50BP或者75BP将成为常态，紧缩路径和经济预期继续对价格施压。从产业层面来看，疫情缓后的消费复苏强度偏弱，反而是物流逐步通畅后的社库出现累积，尽管当前国内库存依然偏低，但从供需时点上来看，库存继续大幅去化的可能性在降低，甚至将出现一定程度的累库；海外方面，LME铜亚洲仓库库存流出，欧洲库存暂未出现明显增量，注销仓单占比降至安全水平，低库存对价格有一定支撑，但强度边际走弱。综合来看，美联储紧缩路径将持续施压价格，当前铜库存仍处于较低水平，但支撑强度边际减弱，预计价格仍将弱势运行。 

　　铝

　　隔夜铝价大幅回调，价格回调后现货交投出现改善，上海现货铝锭报价20140-20180元/吨，均价20160元/吨，较上交易日上涨80元/吨，对2207合约报贴20~升20元/吨。海内外铝社会库存低位，且国内铝锭维持去库的情况，给铝价底部支撑，但消费疲软下高度也有限，建议按需备货。

　　铅

　　铅蓄电池市场正值传统消费淡季，目前下游实际消费仍未看到改善迹象。蓄企开工率承压运行，消费端疲软对价格修复将产生一定拖累，但后期消费或难再进一步恶化。原生铅产能以检修恢复为主，预计后期仍有增产条件。目前再生铅供给弹性较大，新增产能存在提产意愿，6月产量仍将保持稳中有增态势。虽然目前再生铅行业处于亏损状态，但短期或难看到供给出现明显收缩。原生再生价差持稳于75元/吨。国内库存变化不大，预计铅价维持低位震荡运行为主，修复空间或有限。

　　锌

　　宏观压力施压，夜盘锌价低开低走。为控制破纪录的通胀，美联储决议加息75基点，力度较大，符合之前的预期。基本面，截止6月10日，SMM周度国产矿加工费报3400元/吨，进口矿报220美元/吨，环比上周持平，矿端依然偏紧，国产矿经济效益仍然好于进口矿，国产矿供应尤其较为紧张。欧洲天然气价格和电价延续小幅回落，不过绝对值仍在高位，欧洲炼厂目前大概处于盈亏平衡附近，能源危机对欧洲精锌供应的扰动趋弱。国内炼厂由于受到矿端的限制，难以大幅放量。消费端，持续的高通胀、以美联储为首的海外央行大力度加息，及俄乌战争等，全球经济预期增速下调，锌全球需求前景有所转弱。国内方面情况相反，随着疫情得到进一步的有效控制，稳增长政策加码出台，正在落实，稳增长预期得到强化，国内锌需求存回暖预期，但回暖的程度尚有待观察。综合而言，国内外宏观形势分化，沪锌较伦锌抗跌。美国通胀重新加速向上，美联储紧缩预期升温，美元指数大涨，LME金属承压明显。国内继续稳增长逻辑，5月人民币贷款环比大增近2倍、社融增量显著回升。结合锌本身基本面，本周沪锌或承压偏弱运行，但国内有稳增长托底，下方空间也有限。

　　化工品种

　　原油

　　隔夜国际油价大幅波动，波幅达6美元，日内价格呈现先抑后扬的态势。近几日油价明显回调，一方面美国政府为降油价的努力收到了一定效果。40年高位的通胀让拜登政府压力巨大，政策上频繁通过继续抛售战略原油以及约谈石油公司等一系列措施来帮助缓解市场焦虑。美国白宫还称拜登愿意使用国防生产法案来提高炼油能力。有媒体消息称，拜登政府高级官员正考虑限制美国出口燃油，以设法控制美国加油站的汽油价格涨破5美元/加仑。另一方面是来自于宏观层面带来的冲击。过去一段时间可以看到，大宗商品全面下跌，其中有色、黑色、能化等工业品跌幅明显，部分品种已刷新年内低点。在这样的背景下，油价独善其身的难度加大。此外，欧洲能源危机持续，“北溪”天然气管道可能因涡轮机需要维修而停止运营，随着供应形势再度趋紧，欧洲天然气价格大涨24%。这对油价营造了较为有利的氛围。

　　策略：政策面降温油价的态势明显，短期打压市场信心。但原油市场整体供应弹性较小，低库存背景下基本面对油价的支撑仍在，且欧洲能源危机仍未有缓解之势，这为油价营造了利多氛围，预计下方仍有支撑。操作上短期暂时观望，等待进一步信号。

　　PTA

　　昨日PTA延续下跌态势，一方面是成本端的继续下挫，另一方面则是海外加息潮带来的资金避险需求。资金大幅离场，多数商品崩盘。成本方面，油价跌后反弹，PXPX收跌至1257美元/吨，PTA加工区间收涨至884.47元/吨。PX端供应提升，本周国内PX产量为51.62万吨，较上周+0.08个百分点，周均开工率84.45%，海南2#装置重启，福海创一套装置停机。TA现货方面，PTA现货价格收跌168至7252元/吨，现货均基差收涨6至2209+167；昨日贸易商及主流工厂出货，聚酯工厂零星刚需补货，基差小幅走强，绝对价格下跌。主流工厂6月交割货源报盘09升水185，市场方面，主港主流货源，6月交割09升水161、165、167、170成交及商谈，整体交投气氛较昨日有所改善。仪征化纤短停重启，PTA整体负荷提升至75.53%；需求端，聚酯开工在下滑后提升至82.94%，但大跌背景下下游观望心态明显，产销数据不断下滑。聚酯及下游降负预期已经在逐步兑现中，聚酯开工率预计后期继续下滑。综合来看，原油承压下PX跌势不止，PTA自身供需走弱，跟随PX端大跌为主，下游观望心态明显，产销数据不断下滑。聚酯及下游降负预期已经在逐步兑现中，TA短期预计弱势为主，在大跌至7000下方可部分止盈。

　　策略：游观望心态明显，产销数据不断下滑。聚酯及下游降负预期已经在逐步兑现中，TA预计下方仍有空间，前期试空单可轻仓持有，7000以下可部分止盈。

　　农产品

　　棉花

　　观点：郑棉持续暴跌，美棉小幅反弹

　　USDA 6月报告2022/23年美棉供需预测与上月基本保持一致，除季节性平均高低农产品价格上涨5美分至95美分/磅。由于埃及增加100000包及西非生产商的较小变化，产量增加200000包。全球消费量缩减45万包，墨西哥、孟加拉国、越南降幅较大。2022/23年初期库存6月有所下降，因2021/22年度全球产量下降150万包，其中占产量变化大部分的是印度作物产量下降100万包，其余部分是巴西产量预期的下降。预计中国、印度的消费量将减少50万包，墨西哥、越南的降幅较小。16日ICE期棉新主力合约2212价格反弹，日涨幅0.97%，收于119.06美分/磅。国内现货价格持续下降，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。商业库存持续高位，目前棉花销售进度不到60%，上游轧花厂销售进度缓慢，还贷压力明显增加，大部分让利出售，但成交不佳。下游纯棉纱价格小幅下跌，虽然国内疫情好转，但纺织企业成品库存过高，且行业处于消费淡季，新增订单不佳，以短单为主，纺企走货较慢。此外，棉花与替代品价差较高，企业转混纺现象较多。16日郑棉主力暴跌，日跌幅2.59%，盘中最高触及19900元/吨，最低触及阶段新低19485元/吨，盘尾收于19560元/吨，创近半年历史新低。宏观方面，近期美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，使得大宗商品价格进一步承压，同时美国的新疆棉禁令执行力度再次升级，国际关系紧张。国内棉花基本面没有明显改善，依旧偏弱运行，预计短期棉价仍有下跌风险，后续需关注下游需求端的变化和宏观环境的变化。

　　豆粕

　　观点：美豆出口符合预期，豆粕于区间下沿震荡调整

　　出口销售符合预期，隔夜美豆在1700处获得支撑。具体来看，新作美豆整体种植进度加剧且优良率偏高，天气炒作不及预期；不过新一周出口销售数据符合预期，5月压榨量环比同比均增，虽略低于预期仍录的历年同期高位。另外，印尼加速出口和马棕增产打压棕油大幅回落，拖累豆菜油走势并向成本端传导。国内方面，油厂大豆压榨开机率偏高，下游成交较好，不过豆粕库存仍在95万吨高位。总体而言，宏观、天气、副产品走势等均缺乏有利支撑，美豆基本回吐月初以来涨幅，反复测试1700支撑效果；成本端拖累叠加国内高库存，豆粕跟盘调整，关注4100争夺，暂时观望。

　　油脂

　　观点：6月马棕增产，油脂承压继续回落调整

　　6月马棕产量增加，隔夜油脂继续回落调整。具体来看，种植进度及优良率显示新作美豆天气炒作不及预期，不过美豆出口形势较好且5月压榨量录的历年同期高位，美豆回吐月初以来涨幅后暂时在1700获得支撑。马来方面，6月前半月马棕产量增加，但同期高频数据显示马棕出口增减出现分歧，且印尼加快棕油出口步伐打压，马盘棕油破位下行。生柴方面，欧盟将提前禁止豆棕基生柴生产，不过考虑到巴西有可能实施B15及阿根廷提高生柴掺混量，棕榈油受到的影响大于豆油。国内方面，油厂大豆压榨开机率偏高，现货成交惨淡，豆油库存90万吨附近，棕榈油库存30万吨以下低位。总体而言，宏观、印尼加速出口、马棕增产、各国生柴政策调整等多因素制约，短期棕油缺乏支撑大幅回调并拖累豆菜油走势谨慎追空，等待阶段性反弹给予的入场机会，关注豆棕油9月价差回归。

　　生猪

　　观点：现货维持上涨，盘面弱势企稳

　　6月16日，LH2207合约收盘价为17115元/吨，结算价为17105元/吨；主力合约LH2209合约收盘价格19330元/吨，结算价格19315元/吨；LH2211合约收盘价格19600元/吨，结算价格19620元/吨；LH2301合约收盘价20315元/吨，结算价为20350元/吨。

　　5月能繁母猪数据公布，预期小幅调降，但目前现货震荡上行，盘面难以出现大幅波动。目前远月合约升水充分建议谨慎追高，期货走势主要跟随现货配合消费预期进行调整，基于基本面状况可考虑低位轻仓布局多单，但短期内需求面临较大压制难以有效变化。建议重点关注仔猪状况和下游消费对猪价的节奏影响。

　　(文章来源：美尔雅期货) 返回外汇网首页，查看更多>>