沃什发言多重改革落地美元跳水、黄金强势反弹

2026-07-02 09:25:03 来源：汇通网作者：

　　近期，美元指数(DXY)持续在高位彰显霸权地位，目前在非农前夕以及各国央行集体发言之际走出冲高回落，目前交投于101.37附近。

　　近期支撑这一强势的核心逻辑，不仅在于非美货币(如日元、欧元)的被动走弱，更在于全球资金对“美国经济韧性+美联储维持高利率”这一底层逻辑的持续买单。

　　然而，日前全球主要央行政策框架的剧烈转向，以及美联储对人工智能(AI)与加息关系的最新表态，则直接打消了近期市场对美联储加息的顾虑，之前文章讲过在油价下跌，霍尔木兹导致的通胀核心问题解决后，金价将回归避险与美联储影响的逻辑。

　　在刚刚进行的欧洲央行论坛上，全球两大央行相继释放了弱化前瞻指引的重磅信号。欧央行行长拉加德坦言，过往政策的最大遗憾就是过度受刚性前瞻指引的束缚。

　　紧接着，美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)也抛出重磅表态：美联储将不再对外提供明确的利率前瞻指引，改用全新政策框架以提升决策灵活性。

　　前瞻指引曾是央行用来提前锚定市场利率预期、降低宏观不确定性的“利器”。

　　然而，一旦央行选择“拆除这盏指引明灯”，未来货币政策的不确定性便显著抬升。

　　投资者为了补偿未知的政策风险，必然会要求更高的风险溢价，这在最初直接在全球范围内引爆了美债的定价收益率。

变数陡生：沃什谈AI与加息预期的博弈

　　然而，债市的单边暴跌并未一路走到黑，随后美联储主席沃什关于加息与人工智能(AI)的一番最新讨论，迅速为滚烫的债市泼水降温，引发了收益率与美元的短线高位回落。

　　在这场备受瞩目的加息讨论中，沃什指出：“目前还没有足够的信息判断人工智能是否会导致通胀。”他进一步解释道，目前人工智能公司正处于密集投资未来的阶段，这些巨额投资的预期是未来的供应端将会迎来全面扩张。

　　沃什继续说道：如果模型妨碍了良好的政策，就把它们淘汰掉，下周可能公布特别工作组领导人的消息。

　　从宏观经济学逻辑来看，生产率的提高和供应端的扩张意味着潜在产出的增加，这能够从根本上对冲通胀压力。

　　这一表态向市场传递了一个极为关键的信号：由于AI有望在未来带来供给端的大幅扩张，美联储进一步加息的紧迫性和概率都在显著下降。

　　这场由“不提供指引”引发的美债收益率暴涨，在“加息预期下降”的安抚下找到了平衡点。

　　随着加息尾部风险的解除，国债收益率与美元指数随即从高位出现了一波理性的回落与喘息，美元顺势回落。

　　昨夜惊魂：前瞻真空下的美债踩踏与暴力重新定价

　　在失去前瞻指引的政策“盲飞”状态下，昨晚(6月30日)全球金融市场迎来了一场惨烈的“债市踩踏”，10年期美债收益率直线上飙。这场惊魂风暴，正是宏观政策转向、基本面、资金面与技术面多重共振的爆发点：

　　JOLTS职位空缺爆表，打碎降息幻想：5月JOLTS职位空缺出乎意料地飙升至两年高点，直接打破了市场此前对于“美国经济正加速降温”的预期，为债市暴跌埋下导火索。

　　“非农恐惧”与日元保卫战：面对本周即将公布的重磅非农就业数据，多头由于担心数据持续走强，纷纷在数据窗前夕“提前抛售”美债以止损。

　　同时，日元兑美元跌破162.8历史低位，市场高度担忧日本政府随时会抛售持有的美债来买入日元干预汇市，心理抛压剧增。

　　美债收益率的暴涨，本质上是全球市场在没有前瞻指引的护航下，对“美联储将在更长时间内维持高利率”进行的一场暴力重新定价，并直接给美元指数注入了强心剂。

　　最新ADP说明：降温但未失速，美元“安全感”依旧

　　在债市预期经历剧烈过山车之际，最新公布的6月ADP就业数据(小非农)则从另一个维度为美元的基本面提供了“软着陆”的托底支撑。

　　数据显示，6月私营部门就业增加9.8万人，虽低于预期的11.8万，透露出就业创造速度放缓的信号，但这份报告的底层密码却在支持美元的“韧性说”：

　　裁员骤降，企业并未缩编：同期企业计划裁员人数骤降53%至45,849人，已降至夏季典型的低裁员水平。

　　招聘节奏放慢主要是因为求职周期拉长和部分行业的劳动力供给约束，而非企业在大规模裁员。

　　人工智能虽在持续重塑科技行业的用工思路，但整体就业市场并无失速风险。

　　岗位存量依旧在：5月职位空缺与失业人口比率仍高达1.04。这意味着虽然新增招聘机会收窄，但劳动力市场已从去年的疲软中显著企稳。

　　对于美元而言，这份报告并不支持经济陷入恐慌性衰退的叙事。相反，它坐实了美国经济“温和放缓但未失速”的图景。只要美国经济的基本面依然比深陷泥潭的欧洲和日本更具韧性，大幅降息的门槛依然高企。

　　总结：

　　美欧央行放弃前瞻指引，无形中抬高了全球债市的波动底色，引发了风险溢价抬升而导致的美债收益率上涨。

　　然而，美联储主席沃什关于“AI将扩张供应端、降低加息概率”的论述，又及时安抚了市场，使得国债收益率与美元高位回落，完成了多空逻辑的短线闭环。

(美元指数日线图，来源:易汇通)

　　在官方非农报告和后续通胀演化揭晓前，资金仍然在选择押注加息，加注超预期的美国就业数据，但是对数据的完全依赖已经开始松动，正如之前文章所提，在沃什5个特别工作组设定完成，以及给出先关论述之前，美联储大概率会继续按兵不动，加息的可能性并不大。

　　受美元大幅冲高回落，叠加通胀担忧放缓，美联储重新成为金价最重要影响因素，黄金也展开大幅反弹。