聚焦棕榈油：马币走强叠加竞争压力，棕榈油失守关键支撑

2025-12-12 20:52:10 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(12月12日)，本周最后一个交易日，马来西亚衍生品交易所的基准棕榈油期货未能扭转颓势，录得连续下挫。截至北京时间下午6时收盘，主力2月合约下跌45林吉特，或1.11%，收报每吨4018林吉特。这不仅创下了自11月25日以来的最低收盘价，也使得该合约本周累计跌幅达到了3.23%，结束了此前连续两周的上涨势头。盘面的疲弱清晰反映了多重短期利空因素的集中释放：马币汇率走强与竞争性植物油价格下滑，共同构成了今日行情的下行压力。

内外市场双重施压：汇率与比价的“跷跷板”效应

　　当日市场的核心驱动力量，首先来自于外部交易环境的改变。作为棕榈油交易计价货币的林吉特，兑美元汇率在交易时段内走强0.37%。一位吉隆坡的交易员对此评价道：“竞争性油籽的疲软，加上林吉特的走强，共同压制了今日棕榈油价格。”这精准点明了价格承压的两大源头：一方面，汇率变动直接提升了以外币计价的棕榈油采购成本，抑制了国际买家的需求兴趣；另一方面，关键竞争对手的价格表现也不尽如人意。同一时段，大连商品交易所的交投最为活跃的豆油期货合约下跌0.5%，棕榈油期货合约跌幅更深，达到1.27%。芝加哥期货交易所的豆油价格同样录得下跌。这种共振式的下跌，源于全球植物油市场的份额竞争格局，任何一方的价格疲软都会通过比价关系传导至另一方。

　　基本面数据也未能带来支撑。船运调查机构的数据显示，马来西亚12月1日至10日的棕榈油产品出口量较上月同期显著下滑。其中，AmSpec Agri Malaysia的数据显示降幅为10.3%，而Intertek Testing Services的数据则显示降幅达到15%。出口增速的放缓，引发了市场对月末库存可能回升的担忧，削弱了此前由供应端收紧预期带来的看涨情绪。

　　多空因素交织：生物柴油题材与政策动向构成潜在支撑

　　尽管短期走势偏弱，但市场并非全无支撑因素。原油市场的波动为棕榈油作为生物柴油原料的需求前景提供了潜在变数。尽管原油价格本周整体仍可能收跌，但周五因委内瑞拉供应中断担忧而上涨。更高的原油价格理论上会增强棕榈油在生物柴油领域的成本竞争力与经济吸引力，这一长线逻辑始终是棕榈油价格的重要底部支撑。

　　供应端的变化同样值得持续关注。有市场观点认为，近期竞争油籽市场的部分动态，可能在中长期为棕榈油带来结构性机会。例如，知名机构援引贸易商消息称，中国国家粮食储备机构(Sinograin)在近期的大豆拍卖中售出了大部分储备，此举被认为是为后续到港的美国大豆货物腾出空间。这一方面反映了当前部分地区油脂油料供应充裕的局面，短期对包括豆油在内的整体油脂市场构成压力；但另一方面，这亦可视作市场机制下的常态轮换操作，其长期影响需结合进口节奏与终端消费情况进行综合评估。分析人士指出，任何主要消费国补库节奏或进口政策的变化，都可能在未来重新影响全球油脂贸易流，从而改变各品种间的强弱关系。

　　机构视角：关注短期压力与长期逻辑的平衡

　　当前，市场分析师们的观点普遍倾向于承认短期技术面与基本面的压力，但对于更长周期的看法则存在分化。部分谨慎的观点认为，出口数据的阶段性转弱、竞争油脂的疲软以及马币汇率的波动，已共同导致价格跌破了近期的关键支撑区域，市场情绪需要时间修复。然而，另一些分析则提醒交易者不宜过度悲观。他们认为，棕榈油自身的生产周期特性、始终存在的生物柴油政策红利、以及全球植物油库存重建进程的缓慢，都是支撑价格的深层因素。目前价格的调整，或许更多是对于前期涨幅的消化以及对短期利空信息的反应，而非长期趋势的根本逆转。未来几周，市场的关注焦点将集中于马来西亚12月全月的出口数据、月末库存预估，以及主要进口国的采购政策动向。这些数据将验证当前的需求疲软是暂时性的还是趋势性的，从而为价格指明下一步方向。交易者需在短期疲弱现实与长期供需紧平衡的预期之间，仔细权衡风险与机遇。