冬季风暴未至，油市已硝烟弥漫：这一次，谁将掌控定价权？

　　汇通财经APP讯——12月1日，星期一。当前国际能源市场在多重地缘政治风险与宏观政策预期交织下呈现震荡偏强格局。北美时段美原油价格交投于每桶59美元附近，较前一交易日小幅走高。近期走势主要受到俄罗斯能源基础设施再遭袭击、委内瑞拉原油出口面临潜在中断风险以及OPEC+维持产量政策不变等供给侧因素推动。

    与此同时，美联储货币政策转向预期升温，美元指数持续回落，亦对以美元计价的大宗商品形成支撑。在此背景下，原油市场短期内的地缘溢价有所抬升，而需求端的不确定性仍使投机资金保持审慎态度。

　　美国近期公布的多项经济数据呈现出降温迹象，制造业采购经理人指数连续多月位于收缩区间，非农就业增速放缓，消费者支出虽有韧性但边际趋弱。这一系列信号强化了市场对美联储将在12月议息会议上实施25个基点降息的预期。根据利率期货工具显示，当前市场定价已充分反映近85%的概率。此外，美联储主席鲍威尔虽进入会议前的静默期，未就货币政策发表公开讲话，但多位联储官员近期表态趋于温和，进一步巩固了政策立场转向宽松的共识。美元指数应声走弱，最低触及99.00附近，为大宗商品价格提供一定上行动能。然而，值得注意的是，尽管金融条件有所放松，但实体经济复苏步伐并未同步加快，尤其工业生产与贸易活动仍显疲软，反映出供需关系的阶段性错位，市场对需求前景的信心仍显谨慎。

　　在地缘政治方面，上周乌克兰对俄罗斯能源设施发动新一轮打击，导致里海管道联盟位于新罗西斯克港的终端装卸作业被迫暂停。该终端是哈萨克斯坦原油外运的主要通道，今年日均出货量约为148万桶，占全球供应总量约1.5个百分点。此次事件中，一处系泊装置受损，直接影响船舶靠港与装船进度。尽管哈方已启动应急方案，试图通过其他路线分流部分出口，但运输效率下降和成本上升难以避免。历史上，该设施曾多次成为袭击目标，其运营稳定性长期承压。市场普遍认为，在俄乌冲突未见实质性缓和之前，类似突发事件可能反复出现，进而推升原油的风险溢价水平。

　　与此同时，南美洲地区也出现新的供应担忧。美国与委内瑞拉之间的紧张关系再度升级，美方在加勒比海域加强对海上运输活动的监控，并考虑限制该国空域使用。此举引发外界对委内瑞拉原油出口受阻的忧虑。该国目前每日出口约80万桶原油，主要流向亚洲市场。一旦制裁或封锁措施扩大，或将影响全球重质原油的供给平衡。虽然现阶段尚未出现实际断供，但地缘风险溢价已在期货市场中逐步体现。

　　OPEC+在周末召开的会议上传递出明确的稳产信号。该联盟决定维持现有产量政策不变，将原定于明年第一季度实施的增产计划搁置，理由是“基于季节性需求特征”。这一决定符合市场普遍预期，显示出核心成员国在面对不确定需求前景时优先选择保守策略。自今年4月以来，OPEC+已累计恢复近290万桶/日的产能，当前正致力于防止市场再次陷入供过于求的局面。值得关注的是，本次会议还批准了一项新机制，用于评估各成员国的“最大可持续生产能力”，并以此作为制定2027年产量配额基准的依据。这一举措意在增强配额体系的科学性与公平性，但也可能引发内部博弈。部分产油国或将争取更高的产能认定，从而在未来获得更大的生产空间。若后续执行过程中出现分歧，可能削弱联盟的整体协调能力。目前来看，OPEC+仍展现出较强的纪律性，减产履约率保持在较高水平，为油价提供了底部支撑。

　　近期原油期货持仓变化透露出多空博弈加剧的迹象。最新数据显示，投机机构在布伦特原油期货上的净多头寸大幅削减超过57430手，降至120934手，为数周以来低位。其中，空头头寸增加近4万手，表明部分资金开始布局回调行情。同时，柴油期货的净多头也出现显著回落，结束此前连续增持趋势。这种集体减仓行为或与近期有关俄乌可能重启谈判的消息有关，市场担忧冲突缓和将降低地缘溢价。然而，现货市场的紧张格局并未根本改变，尤其是中东至亚洲航线的运费持续攀升，显示实货采购需求依然旺盛。此外，炼厂开工率在北半球冬季临近之际维持高位，成品油裂解价差整体坚挺，反映出下游消费尚具韧性。

　　技术面上

　　美原油价格走势在近期出现震荡，短期内在58.19美元至62.92美元之间波动，且目前价格靠近60美元整数关口附近，显示出市场的犹豫状态。    从MACD指标来看，当前的DIF和DEA均处于接近零轴附近，DIF略微低于DEA，表明市场短期内走势可能呈现震荡整理态势。RSI指标显示当前值为48.04，位于中性区域，未显示超买或超卖的信号，市场动能相对平衡。这意味着价格短期内可能会继续维持震荡，而没有明显的方向性趋势。

　　价格在接近61美元的水平时遇到一定的压力，这可能成为短期的阻力位。与此同时，55.96美元和57.10美元则构成较强的支撑区域，这些价位的突破可能会影响后续的价格走向。总体来看，短期内原油价格可能会在区间内整理，需关注突破61美元或55.96美元的关键价位，以判断未来的方向性走势。

　　结语

　　当前原油市场的核心驱动仍集中在供给侧扰动与政策调控之间。地缘冲突带来的物理性中断风险、OPEC+主动控产维持市场平衡以及美元走弱共同构成支撑油价的因素；而全球经济复苏乏力、高利率环境下终端需求受限以及投机资金阶段性离场则形成压制力量。未来一段时间，市场将继续围绕以下几个变量展开定价：一是俄罗斯能源设施的安全状况及其对出口的实际影响；二是OPEC+内部关于产能基准的协商进展；三是美联储及其他主要央行的政策路径选择；四是冬季取暖季期间全球库存消耗节奏。上述因素相互交织，使得油价走势难以单向演绎。若地缘紧张局势延续甚至升级，则供给风险溢价或进一步显现；反之，若宏观数据持续疲软或和平谈判取得突破，市场可能重新聚焦需求端压力。 返回外汇网首页，查看更多>>