日本财政担忧与全球风险偏好回升共同施压日元，美元兑日元维持高位震荡

2025-11-28 13:45:11 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——日元在周五亚洲交易时段继续承压，从此前的一周高位进一步回落。尽管日本当日公布的各项数据表现良好，但财政形势的恶化依旧是压制汇价的关键因素。

　　日本政府为推进经济刺激方案而计划增加新的债券发行规模，这导致长期国债收益率在此前显著上升，令投资者重新审视日本的债务可持续性。

同时，随着全球风险偏好回升，美联储 12 月再次降息的预期上升，市场避险需求明显下降，也削弱了日元的吸引力。美国货币政策的不确定性使美元的反弹空间受限，但依旧帮助美元兑日元保持震荡上行结构。

　　日本通胀表现坚挺，但财政压力削弱日元支撑

　　日本 11 月东京 CPI 维持在2.7%的增速，核心剔除生鲜食品后的通胀达到2.8%，反映物价粘性较强。

　　数据强化了日本央行未来渐进式正常化政策的合理性，但并未转换成日元买盘动能。

　　相反，市场将更多注意力集中在财政压力上。日本政府拟通过增加债券发行规模来为政策方案提供资金，引发外界对债务规模持续扩张的忧虑。

　　某国际机构经济学家表示：“通胀数据虽支持政策收紧，但债务压力仍是外汇市场的核心关注点，这打压了日元的上涨空间。”

　　央行政策节奏温和，限制短期日元强势表现

　　日本央行理事野口朝日近期强调，未来货币政策的正常化将采取渐进路径，使市场对 12 月采取快速紧缩行动的预期降温。

　　温和的政策态度使日元多头重新进入观望状态，同时加强了市场对美元兑日元维持区间波动的判断。

　　与此同时，多位美联储官员提到 12 月降息仍有可能，加上市场对美联储未来领导层偏鸽派的预期，使美元虽摆脱不了弱势环境，但也不至于大幅下滑。

　　外交局势出现进展，避险需求明显下降

　　俄方表示，修订后的美方方案可能成为未来协议的基础，而相关言论在全球市场提升了对和平进展的信心。风险偏好上升削弱了日元的避险属性，使市场在周五交易中更偏向风险资产，从而对日元构成额外压力。

　　从技术面看，美元兑日元要进一步拉升，需要有效突破156.50的关键均线阻力。若价格企稳这一位置，上方将指向157.00和157.50的区间，最终目标可能触及158.00附近的上周高点。

　　下方支撑位则集中在156.00及155.70区间。一旦跌破155.00，结构将转弱，并或引发新一轮下行。

编辑观点

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　　综合来看，日元的疲弱并非数据不佳，而是受到财政压力与全球风险偏好回升的双重挤压。尽管日本通胀表现仍能为政策正常化提供依据，但政策节奏偏慢导致日元难以快速扭转弱势。

　　短期内，美元兑日元走势仍将围绕美联储政策预期与日本财政风险展开博弈。若后续财政压力缓解或日本央行释放更明确的收紧信号，日元才有望迎来阶段性反弹，否则汇价大概率处于高位震荡格局。