9月非农数据只是看着好？欧元乘势狂涨

2025-11-21 08:43:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(11月20日)亚欧时段，受美国劳工局补发的9月非农数据影响，欧元兑美元小幅反弹，整体跌幅收窄，亚市早盘汇价受到美联储会议纪要影响，汇价走低至1.1509测试了1.1500支撑。目前交投于1.1519(-0.15%)欧元区近期无关键数据发布走势主要受美元指数影响。

非农数据等就业数据表面大超预期，欧元迎喘息空间

　　市场预期9月非农就业人数将增加5万人而，美国9月非农就业意外大增11.9万人，较8月2.2万人的疲弱增幅实现翻倍以上增长，凸显劳动力市场修复超预期。

　　同时经济学家普遍预期，同期失业率则预计维持在4.3%的水平，而实际为升为4.4%显示劳动力市场供需暂处平衡偏向衰退状态。

　　与此同时，作为薪资通胀核心跟踪指标的平均时薪，预计同比增幅仍将保持3.7%，而实际增速为3.8%比8月的3.7%继续小幅上涨，这一数据将直接影响美联储对通胀粘性的判断。

　　但值得注意的9月失业率升至4.4%成为关键变量，促使市场重新评估货币政策路径。同时随后的费城制造业数据低于预期同时9月份，运输和仓储行业的就业人数减少了2.5万人；

　　联邦政府就业人数减少0.3万人，自1月份达到峰值以来，已经累计减少了9.7万人，毕竟非农是2个月之前的数据，其发布后势必将引发美元汇率的剧烈波动，

　　10、11月非农就业人数报告将在美联储12月议息会议前夕，为市场提供美国劳动力市场的关键全景视图，受此数据发布影响CMEFedWatch利率期货从31.8%小幅下探至27%后反弹至39%。

　　美联储会议纪要强调长期通胀预期，压制欧元

　　近期美联储官员释放的一系列审慎言论，已显著压低市场对美联储12月再降息25个基点的概率。

　　今天凌晨公布的FOMC10月货币政策会议纪要中，提供了12月多数会议参与者选择维持联邦利率不变的线索。

　　委员们认为需要限制市场长期通胀预期，否则通胀难题控制，同时认为劳动力市场虽然衰退但仍然没有快速恶化，受次影响美元指数大涨，欧元承压。

　　关联经济数据：ADP、裁员与PMI的多维度佐证

　　经济数据面，11月5日发布的ADP就业变化报告显示，美国10月私营部门就业岗位增加4.2万个，虽超出2.5万个的预期值，但整体增速仍显温和，未改变劳动力市场缓慢降温的大趋势。

　　与此同时，路透社援引全球再就业咨询公司挑战者·格雷·克里斯马斯11月6日数据指出，美国企业10月宣布的裁员人数环比激增183.1%，这一数据创下二十余年以来10月单月裁员规模的最高纪录，劳动力市场隐忧再度凸显。

　　此外，美国供应管理协会(ISM)10月制造业PMI录得48.7，低于49.5的市场预期，显示制造业收缩态势仍在持续；与之形成对比的是，受新订单指数大幅攀升提振，上月ISM服务业PMI录得52.4，增幅超出市场预期，服务业成为支撑美国经济的重要支柱。

　　欧元区经济数据展示韧性提振欧元

　　欧元区方面，第三季度GDP环比增长0.2%，略高于二季度的0.1%，符合预期，显示经济增速低于趋势但仍具韧性，但区域分化明显——法国与西班牙持续贡献增长动能，西班牙表现尤为突出，而德国因工业疲软、出口低迷及私人消费乏力，已连续第三年陷入停滞。

　　就业市场方面，欧元区第三季度就业人数环比增长0.1%，虽保持相对韧性，但降温迹象显现，反映就业环境低迷，与对薪资压力的谨慎预期一致。

　　此外，意大利10月CPI数据确认初值，月度通胀收缩0.3%，同比增幅降至1.2%，欧元区通胀下行趋势延续。今日晚些时候，欧盟委员会将发布欧元区经济增长预测，有望为欧元提供短期基本面指引。

　　核心结论：滞后数据仍成美联储12月会议关键参考

　　在美国经济复苏动能与劳动力市场稳定性担忧再度升温的背景下，尽管9月就业报告数据已存在一定时滞，但市场仍将其视为判断美联储未来数月利率路径的核心依据，数据影响力丝毫未减。

　　富国银行经济学家在报告发布前明确表示：“即便9月非农就业报告数据已相对过时，但从时间节点来看，它仍将是美联储12月货币政策会议前所能获取的最后一份完整就业报告，对政策决策的参考价值不容忽视。”

　　同时今晚11点将公布欧元区11月消费者信心指数初值，如果出现超预期的发展可能会提振欧元走势。

　　技术分析：

　　欧元兑美元日线图显示，汇价跌破了不规则双头大形态的颈线，并且反弹未过颈线，形成了均线空头排列的空头趋势，意味着每次上涨遇到均线都是压力位，而支撑则为数不多，需要汇价自行寻底花时间构筑多头形态再寻找反攻机会。

　　但目前汇价守住1.1500关键关口，还有反击的机会。