三立期货：股指市场情绪降温，金银筑底震荡，原油中长期偏弱(20221018收评)

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　　股指期货：成交额降至8000亿元下方，短期行情或存反复

　　【今日行情】四大期指涨跌互现。IH2210收盘价为2566.6，收跌0.56%；IF2210收盘价为3835.4，收跌0.11%；IC2210收盘价为6035.2，收涨0.28%；IM2210收盘价为6497.2，收涨0.47%。今日市场表现分化，以中小盘为主的中证1000指数和中证500指数仍旧较强，短期这种强势未见转势，上证综指面临3100点整数关口的技术性压制。板块方面，医药板块涨幅居前，地产、大金融和能源板块仍旧偏弱。市场缩量至7949.92亿元，量能再度萎缩至8000亿元下方，市场乐观情绪有所降温，短期行情存有反复。

　　【资金情况】北上资金今日净卖出37.57亿元，连续第二个交易日净卖出，对短期市场情绪存有利空。银行间资金仍旧充裕，DR007维持在1.5%下方，远低于政策利率2%。

　　【基本面】近期三季报业绩预增、金融数据等多个利好事件推动市场超跌反弹，但本周前两个交易日，伴随着市场量能的连续萎缩，情绪有所降温，短期行情存反复可能。另一方面，本周处于二十大期间，从开幕式报告及记者发布会等传递的信号来看，目前尚未看到确切的国内经济和政策端的转向，“高质量增长”的强调也传递出更为宽松政策的可能性降低，股指筑底震荡可能性偏大，这波上涨更多是反弹而非反转。

观点及建议：短期市场情绪降温，单边反弹不确定性加强，但市场风格尚未看到切换迹象。延续前期观点，随着三季报的逐渐披露，以制造业和新半军为主的IM和IC或将继续强于IH。

　　贵金属：英国财政计划完成大反转，金银震荡暂无明显趋势

　　【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为390.78，收涨0.01%；AG2212收盘价为4421，收涨0.94%。美元指数回调至112，仍处于阶段性高位，十年期美债收益率在4%附近震荡，对金银压制仍存。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，10月17日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.03吨至939.10吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加51.56吨至15170.07吨。短期黄金ETF持仓未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。

　　【基本面】美国9月CPI同比再超预期，市场完全定价11月加息75个基点，同时对加息100个基点的预期有所升温，但不及预期的零售销售月率数据以及尚在市场大多数预期中的加息节奏，使得金银较难深跌。英国财政计划完成大反转，回撤绝大部分减税政策提振市场情绪，短期英镑走强带动美元指数被动走弱，暂对金银的支撑有所增强。多空交织下，金银预计延续阶段性的筑底震荡。

观点及建议：中短期，金银暂无明显趋势，以筑底震荡为主，着重关注美元指数和实际利率这两大指标。

　　螺纹钢：期螺日内V型震荡，环保限产供应仍存收缩空间

　　价格：螺纹钢当日呈现宽幅震荡，2301合约持续下行后，在午后出现反弹，整体走出“V”型，收盘于3678元/吨，小幅收跌0.43%。上海中天现货价为3910元/吨。

　　供应端：受环保限产和利润不佳的影响，最近供给一直处于收缩预期。17日晚间，山西长治地区钢厂收到通知，区域内烧结机全停，部分高炉因此停产，当地新停产高炉7座，涉及铁水产量1.58万吨/日。目前山西省内已累计停产检修高炉16座，山西省内建筑钢材日产量下降至8.38万吨，处于正常偏低位水平状态。

　　需求端：终端需求处于相对一般的状态，螺纹现货价格接连下调。周一(10月17日)全国建材成交量16.00万吨，环比减13.5%。近日实际成交一直处于20万以下，呈现旺季不旺的特点。疫情的多点散发和各地防控，一定程度上仍会对需求造成压力。

　　政策端：10月16日晚间，国有六大行集体发布公告称，将持续加大对实体经济支持力度，加大信贷投放力度，助力稳住经济大盘。预计随着稳经济政策进一步发力，之前基建和房地产政策陆续产生效果，四季度终端需求仍存回暖可能。

观点与建议：9月统计局房地产和基建数据延迟发布，短期螺纹钢逻辑重点仍在基本面。目前钢厂利润处于盈亏边缘，库存压力较低，供应相对缩减，需求情况一般。在市场信心不足的背景下，短期螺纹钢仍然震荡，但注意未来底部支撑。

　　原油：需求端疲软供给端有支撑，原油短期震荡为主

　　期货市场，布油在91美元附近震荡整理，国内SC2211合约小幅收涨，收盘价675.7。

　　宏观方面：美联储大幅加息75个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；

　　供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，由于很多成员国并未达到配额，实际减产幅度主要取决于沙特等少数国家，或只有100万桶/日。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。欧洲通过对俄第八轮制裁，俄罗斯警告价格上限将导致俄罗斯减产。

　　需求：中国对于新冠疫情政策不断收紧，国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，比7月份的预测低0.2个百分点。

　　最新报告:欧佩克月报显示，预计2022年全球原油需求增速预期为264万桶/日，此前为310万桶/日；预计2023年全球原油需求增速预期为234万桶/日，此前为270万桶/日。欧佩克月报称，8月经合组织石油库存增长780万桶，至27.1亿桶。

　　EIA短期能源展望报告显示，2022年全球原油需求增速预期为212万桶/日，此前预计为210万桶/日。2023年全球原油需求增速预期148万桶/日，此前预计为197万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加50万桶/日，此前为54万桶/日。预计2023年美国原油产量将增加61万桶/日，此前为84万桶/日。

　　欧佩克下调2022年原油需求预期，EIA小幅上调原油需求预期。

观点及建议：假期OPEC+超预期减产使得油价上涨，目前这一利好已经消化完毕，国内疫情频发，需求受到打击。最新欧佩克报告下调原油需求预期，原油短期震荡整理为主，中长期取决于减产执行率和需求的恢复情况，在需求的影响下预计中长期偏弱。

　　甲醇: 基本面偏弱，甲醇建议偏空对待

　　期货市场，甲醇2301合约小幅波动，收盘价2667。江苏现货报价2810-2820，出货一般。

　　供给端：上周国内甲醇开工率为小幅上涨，内地装置秋季检修基本完毕。十月份前期停车装置重启，除了部分焦炉气装置外，甲醇装置检修基本告一段落，供应端压力重现。海外伊朗装置九月预计恢复，十月港口到港压力较大。

　　需求端：MTO开工率82.6%，环比上周上升7.7%。传统需求加权开工率下降，终端需求偏弱。国内疫情反弹严重，关注近期疫情情况。

　　宏观方面:美联储宣布加息75个基点，将基准利率升至3.00%-3.25%区间，利率水平升至2008年以来新高。今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。

　　成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。

观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于需求萎靡，供给端有一定的增量，价格上方空间有限，受疫情影响，甲醇短期偏弱运行，建议逢高位看空。

　　棕榈油：马币走弱+洪水引发担忧，国内棕油随马盘反弹

　　棕榈油2301合约日内涨3.59%，收盘7692元/吨；广州市场棕榈油8080元/吨。

　　供应：马币兑美元下跌到1998年以来最低水平，使得棕油价格更便宜，性价比升高；不过棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而逐渐减弱，加上近期洪水冲击或影响棕榈油产量，引发市场担忧，支撑棕油价格；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存也开始累库，库存攀升速度较快，压制棕油价格。

　　需求：目前双节备货已经结束，油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，需求稍弱；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。

　　其它影响：OPEC+减产超预期，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势不断升级，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。

　　总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，棕油在产地库存压力释放之前不具备大涨动能。

观点及建议：棕油基本面暂时缺乏明显驱动，继续延续震荡运行。

　　豆粕：国内豆粕维持偏紧供应，豆粕短期延续震荡

　　豆粕2301合约日内跌2.62%，收盘价4003元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5420元/吨。

　　供应端：10月USDA供需报告美豆部分调低美豆产量和旧季库存，但南美地区大豆前景较好，全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降；近期南美地区降雨情况较好，但雨水过多的话或影响播种进度，关注产区天气；国内大豆供应10月到港依然有限，因此虽然油厂压榨难以明显提升，但原料库存整体还呈下滑趋势，豆粕供应整体维持偏紧。

　　需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。

　　其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期，南美目前天气扰动不足，美豆缺乏利好承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，豆粕的价格或逐渐随成本下移。