CBOT持仓：机构集体增持空单！谷物市场将迎更大波动？

2025-06-24 11:23:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(6月24日)，芝加哥期货交易所(CBOT)谷物期货市场呈现分化走势。美大豆主力合约微涨0.05%，报约10.45美元/蒲式耳；美玉米跌0.06%，报约3.96美元/蒲式耳；美小麦跌0.79%，报约5.52美元/蒲式耳；美豆油跌1.18%，报约43美分/磅；美豆粕涨0.21%，报约298美元/短吨。市场情绪受美国中西部有利天气、南美丰产压力及近期持仓调整影响，整体偏向谨慎。

　　最新持仓数据显示，大宗商品基金在6月23日全面增加净空头头寸，反映市场对短期价格走势的看淡预期，但小麦和豆油中长期仍维持净多头，显示分化情绪。本文基于最新持仓变动、基差动态及国际交易数据，分析小麦、大豆、豆油、豆粕、玉米的市场情绪及未来走势。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年6月23日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　具体变动数据见图表。

小麦：俄乌局势支撑有限，供应压力主导

　　小麦期货市场近期承压明显，6月23日CBOT小麦投机性净空头增加7500手，过去5个交易日净多头增加3500手，30个交易日净多头增加6500手，显示短期看空情绪加剧，但中长期仍存看多预期。周一(6月23日)，CBOT 7月小麦期货收跌15美分至5.52 3/4美元/蒲式耳，创近期新低。美国农业部(USDA)报告显示，截至6月15日，冬小麦收割进度达19%，低于五年均值28%，作物优良率下滑3个百分点至49%，反映天气虽利于收割但品质担忧加剧。基差方面，美国南部平原硬红冬小麦现货基差稳定，如堪萨斯Wichita报价为-25美分/蒲式耳，显示现货市场需求平稳但无强劲支撑。国际交易方面，俄乌局势为小麦价格提供潜在支撑，但俄罗斯预计2025年小麦产量增至8480万吨，较此前预测增加450万吨，全球供应充裕限制价格上行。市场情绪受供应过剩与地缘风险博弈影响，短期内小麦期货可能在5.40-5.60美元/蒲式耳区间震荡，需关注USDA周度出口数据及俄乌局势动态。

　　大豆：丰产预期压制，出口需求提供底部支撑

　　大豆期货市场情绪偏空，6月23日大宗商品基金增加净空头8000手，过去5个交易日净空头增加9000手，30个交易日净空头增加9000手，反映市场对价格下行压力的共识。CBOT 7月大豆期货周一微跌后持稳于10.45美元/蒲式耳附近，USDA报告显示截至6月19日当周大豆出口检验量为19.29万吨，较前一周下降14%，为去年7月中旬以来最低，显示出口需求疲软。基差方面，墨西哥湾6月装船大豆基差报58美分/蒲式耳，7月装船为73美分/蒲式耳，较上周走弱，反映现货市场供应增加。美国中西部未来6-10日94%地区气温高于正常、89%地区降水高于正常，利于作物生长，USDA预计2025/26年度美豆库存下调但仍处高位。南美方面，巴西大豆收割进度达100%，丰产预期继续压制价格。市场情绪受供应宽松主导，短期内大豆期货或在10.30-10.60美元/蒲式耳区间低位整理，关注USDA周度出口销售数据及南美产量动态。

　　豆油：生物燃料需求提振，短期抛压显现

　　豆油期货市场呈现复杂情绪，6月23日投机性净空头增加6500手，但过去5个交易日净多头增加1.6万手，30个交易日净多头增加3.8万手，显示短期抛售压力与中长期看多并存。周一，CBOT豆油期货跌1.18%，报约43美分/磅，受到油脂市场整体低开拖累。基差方面，墨西哥湾豆油基差报价平稳，显示现货市场需求稳定。美国国内生物燃料需求为豆油价格提供支撑，但USDA预计3月豆油库存升至八个月高点，叠加南美大豆压榨增加，供应宽松预期施压价格。国际交易方面，棕榈油期货跌超2%，对豆油形成替代性竞争压力。市场情绪在生物燃料需求与供应过剩间摇摆，短期内豆油期货或在42-45美分/磅区间震荡，下方支撑在42美分/磅，上方阻力在45美分/磅，需关注USDA库存数据及南美压榨进度。

　　豆粕：供应过剩压力加剧，需求支撑有限

　　豆粕市场情绪偏弱，6月23日投机性净空头增加1500手，过去5个交易日净空头增加4500手，30个交易日净空头增加2.35万手，显示市场对价格前景持续看淡。CBOT 7月豆粕期货微涨0.21%至298美元/短吨，但整体走势疲软。国家粮油信息中心预计7月中国油厂豆粕库存回升至80万吨以上，因6月开机率处于历史高位，7月大豆压榨量预计达900万吨，产出豆粕700万吨，超过月均消费量650万吨。基差方面，美国墨西哥湾豆粕基差报价混合，反映区域性需求差异。USDA预计3月大豆压榨量增加，豆粕供应充裕，叠加南美丰产预期，压制远期价格。美国国内饲料需求稳定，但出口需求放缓进一步加剧供应压力。市场情绪受供需失衡影响，短期内豆粕期货或在295-305美元/短吨区间低位盘整，关注USDA压榨数据及出口销售动态。

　　玉米：天气利好与出口需求博弈

　　玉米期货市场承压明显，6月23日投机性净空头增加1.3万手，过去5个交易日净空头增加3.05万手，30个交易日净空头增加7.86万手，反映强烈的看空情绪。CBOT 7月玉米期货周一跌0.18%至3.96美元/蒲式耳，创七个月低点。USDA报告显示，截至6月19日当周玉米出口检验量为147.66万吨，较前一周下降12.91%，但同比增28.07%，显示出口需求仍有韧性。基差方面，墨西哥湾6月装船玉米基差报68美分/蒲式耳，7月装船为69美分/蒲式耳，较前日略涨，反映现货市场支撑。美国中西部未来6-10日94.44%地区气温高于正常、89%地区降水高于正常，利于作物生长，USDA报告玉米优良率降至70%，低于预期72%。巴西第二季玉米收割进度仅13%，低于去年同期34%，但南美丰产预期仍施压价格。市场情绪受供应宽松主导，短期内玉米期货或在3.90-4.10美元/蒲式耳区间低位震荡，关注USDA周度出口数据及南美供应动态。

　　未来趋势展望

　　CBOT谷物期货市场短期内料延续震荡偏弱走势。小麦受俄乌局势与全球供应过剩博弈，价格或在5.40-5.60美元/蒲式耳区间整理；大豆因南美丰产与美国出口疲软承压，料在10.30-10.60美元/蒲式耳低位运行；豆油在生物燃料需求与供应压力间摇摆，预计在42-45美分/磅震荡；豆粕受供应过剩压制，或在295-305美元/短吨区间盘整；玉米因有利天气与南美竞争影响，价格或在3.90-4.10美元/蒲式耳区间波动。交易者需密切关注USDA周度出口销售数据、南美产量动态及美国中西部天气变化，以捕捉市场潜在转机。