CBOT持仓：机构疯狂加仓空单！谷物集体沦陷背后释放什么危险信号？

2025-06-13 13:32:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(6月13日)，CBOT谷物期货市场延续弱势格局，投资者情绪偏谨慎。受美国生物燃料政策不确定性、出口需求疲软以及全球供应充裕影响，大豆、玉米、小麦、豆油、豆粕价格承压。截至今日09:30，北京时间，美大豆主力合约微涨0.55%，报10.41美元/蒲式耳，玉米涨0.63%，报4.38美元/蒲式耳，小麦涨0.38%，报5.23美元/蒲式耳，豆油涨1.30%，豆粕微跌0.03%。持仓数据表明，商品基金持续加码净空头，反映市场对未来价格走势的悲观预期。本文基于最新持仓变动、基差表现及国际交易动态，分析CBOT谷物市场情绪及对期货走势的影响，展望未来方向。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年6月12日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　具体变动数据见图表。

小麦：需求疲软与季节性压力并存

　　小麦市场基本面偏空。美国国内现货市场疲软，加工商和出口终端需求低迷，基差持稳或走弱。例如，俄亥俄州托莱多港口软红冬小麦基差报-35美分/蒲式耳，未见改善。全球供应充裕，美国及俄罗斯作物状况良好，季节性收割压力进一步压制价格。美国农业部6月供需报告未调整2025/26年度小麦数据，期末库存符合预期，缺乏利多支撑。国际市场方面，俄乌局势持续影响黑海地区小麦出口，但全球买家转向价格更具竞争力的来源，削弱美国小麦出口竞争力。

　　6月12日，商品基金净卖出CBOT小麦期货4000手，最近5个交易日净空头增加9000手，30个交易日累计增持净空头2000手，表明基金对小麦价格看空情绪加重。空头增持反映市场对需求疲软和供应过剩的担忧，尤其是美国出口销售低迷，6月5日当周旧作小麦出口仅为年度低点。知名机构分析师指出，当前小麦市场缺乏需求驱动，短期难以摆脱弱势。

　　小麦期货短期继续承压，7月合约在5.20美元/蒲式耳附近面临支撑，若跌破可能进一步下探5.00美元/蒲式耳。关注美国中西部天气变化，若降雨过多可能影响收割进度，短期提振价格，但需求端疲软仍是主要制约。

　　大豆：需求担忧与巴西竞争加剧

　　大豆市场受多重利空压制。美国农业部6月报告维持2025/26年度大豆产量预期43.4亿蒲式耳，期末库存2.95亿蒲式耳，略低于市场预期2.98亿蒲式耳，但整体供应宽松。出口需求低迷，6月5日当周旧作大豆出口销售仅6.14万吨，创年度新低，新作销售5.81万吨，亦处预期低端。美国国内现货市场走弱，加工商下调收购价，如印第安纳州拉斐特大豆基差跌至+5美分/蒲式耳，较前日下滑15美分/蒲式耳。国际市场上，巴西大豆FOB报价438美元/吨，高于美国414美元/吨，价差达24美元/吨，巴西工人罢工推高运费，支撑其价格，但CNF升贴水回落，7月船期跌至169美分/蒲式耳，反映需求放缓。

　　6月12日，商品基金净卖出大豆期货6000手，最近5个交易日净空头增加1万手，30个交易日累计增持净空头2.75万手。空头主导反映市场对生物燃料需求和出口前景的担忧。知名机构分析称，巴西和阿根廷产量预期上调(巴西2024/25年度1.696亿吨，阿根廷5030万吨)加剧全球供应压力，而美国大豆主产区干旱面积从16%降至13%，天气炒作题材减弱。

　　大豆期货短期偏弱震荡，7月合约在10.40美元/蒲式耳附近有支撑，但若出口数据持续疲软，可能下探10.20美元/蒲式耳。关注6月13日美国环保署生物燃料掺混要求，若低于预期将进一步施压价格。

　　豆油：生物燃料政策不确定性主导

　　豆油期货承压于生物燃料需求的不确定性。美国环保署将于6月13日公布新的生物燃料掺混要求，市场预期生物柴油掺混量低于行业要求，拖累豆油价格。6月5日当周，2024/25年度豆油出口销售仅5600吨，同比下滑46%，2025/26年度净销量减少1500吨。美国农业部6月报告维持2025/26年度豆油供需数据不变，期末库存15.31亿磅，供应宽松。美国国内现货市场基差疲软，加工商需求低迷。国际市场上，马来西亚棕榈油库存增加及原油价格走低进一步施压植物油市场。

　　6月12日，商品基金净卖出豆油期货1万手，最近5个交易日净空头增加3000手，30个交易日累计增持净空头4000手。空头增持反映市场对生物燃料政策和需求前景的悲观情绪。分析师指出，豆油价格受棕榈油和原油走势牵制，短期缺乏独立上涨动能。

　　豆油期货短期延续弱势，7月合约在低位震荡，若生物燃料掺混要求低于预期，可能跌向40美分/磅。需关注马来西亚棕榈油出口数据，若持续强劲将进一步压制豆油价格。

　　豆粕：套利交易提供有限支撑

　　豆粕期货表现略强于豆油，因油粕套利解锁提供支撑。6月12日，7月合约微涨0.1%，但出口需求疲软限制涨幅。6月5日当周，2024/25年度豆粕出口销售21.45万吨，同比减少16%，2025/26年度销售4.65万吨，低于预期。美国农业部6月报告维持2025/26年度豆粕供需数据不变，期末库存47.5万短吨，供应稳定。美国国内豆粕库存回升但仍低于60万吨安全线，低库存对价格形成一定支撑。国际市场上，巴西大豆贴水企稳，雷亚尔升值影响有限。

　　6月12日，商品基金净卖出豆粕期货4000手，最近5个交易日净空头增加8000手，30个交易日累计增持净空头1.7万手。空头主导反映市场对需求疲软的担忧，但套利交易限制跌幅。知名机构分析称，低库存和菜粕价格走强为豆粕提供底部支撑。

　　豆粕期货短期窄幅整理，7月合约在340美元/短吨附近企稳，若油粕套利持续解锁，可能测试350美元/短吨。关注美国国内压榨数据，若库存进一步回升，价格上行空间有限。

　　玉米：供应宽松与天气改善施压

　　玉米市场基本面偏空。美国农业部6月报告维持2024/25年度巴西玉米产量1.3亿吨，阿根廷5000万吨，全球供应充裕。美国国内现货市场基差平稳，如伊利诺伊州芝加哥玉米加工商基差报+15美分/蒲式耳，未见提振。出口需求低迷，6月5日当周旧作玉米出口销售数据低于预期。美国主产区干旱面积从21%降至18%，未来6-10日降水量高于正常水平，天气题材减弱，压制价格。

　　6月12日，商品基金净卖出玉米期货5500手，最近5个交易日净空头增加2.15万手，30个交易日累计增持净空头10.36万手，空头规模为各品种之最。分析师指出，基金大幅加码空头反映对全球供应过剩和需求疲软的强烈预期。

　　玉米期货短期偏弱，7月合约在4.35美元/蒲式耳附近有支撑，若跌破可能下探4.20美元/蒲式耳。需关注美国中西部降雨情况，若天气持续改善，价格下行压力将加大。

　　未来趋势展望

　　CBOT谷物期货市场短期延续弱势格局。小麦受需求疲软和季节性压力拖累，难改下行趋势；大豆和豆油因生物燃料政策不确定性和出口低迷承压，关注6月13日环保署政策动向；豆粕得益于套利交易和低库存支撑，表现相对抗跌；玉米空头压力最大，全球供应充裕和天气改善限制反弹空间。未来一周，需密切关注美国主产区天气变化、出口销售数据及国际市场动态，尤其是巴西和马来西亚的供需表现。盘面走势仍将以震荡偏弱为主，关键支撑位附近或有技术性反弹，但基本面利空主导中期方向。