南素：预料之中上升，预料之外超高

2021-06-14 16:22:04 来源：外汇网特约作者：南素

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　　当前外汇市场纠结观望寻机突出，美元贬值阻力与升值压力并举，但策略指向清晰，操作手法灵活，其它货币围绕美元难有自我方向与定力。

　　1、数据刺激升值压力加大。

　　其中上周四美国CPI与PCE指标是焦点，该指标不仅超预期，更增加市场政策预期，美元升值顺理成章，只是美元策略一直压制升值幅度。最新5月美国CPI指标为5%，超出牵制4月4.2%，更高于预期4.7%预料。另一个新参数美国核心通胀PCE指标达到3.8%，这是1983年以来较高的指标，并且也是美联储权衡利率工具的改革参数。虽然之前美国官员一直强调美国通胀的暂时性，但目前这种论调的依据越来越弱，反之美国的住房价格、石油能源价格却更接近这一指标上扬的参考。目前国际石油价格已经跃上70美元，预示未来夏季用油需求、疫情舒缓全面开放以及产油国松动的减产，这都将是未来通胀参考角度与层级，通胀事态不可掉以轻心，但美国特殊性并非是全球现实，这非常值得深入与比较论证。美元不得已升值的态势与经济数据或可能产生的结果有关。

　　2、竞争与舒缓两面性游离。

　　一方面时美俄关系偏紧张，俄罗斯抵制美元情绪极端发泄，其主权基金放弃美元配置，增加欧元和人民币权重，甚至包括脱离SWIFT体系的备应。尤其在美俄收到峰会来临之际，这种举措对未来起到何种作用难以预料，美俄关系对石油或目前商品价格影响较为重要。其中也包括整个东欧低于安全问题备受关注。另一方面中美关系呈现舒缓迹象，中美双方姿态转向积极解决与处理问题。虽然方案与对策依然侧重中国对美的行为，但措辞与语调舒缓或有利于未来调整方向与情绪的舒缓。目前中美经济态势均处于不确定敏感期，国际关系与贸易摩擦调整有利于积极，规避不必要的风险对双方以及世界都很重要。当下中美货币意愿各有主张，经济之间的比较抉择较难，汇率顺势而为与预期不变焦灼前行。

　　3、国家与国际之间差异明显。

　　目前数据比较的分化较突出，第一美国通胀压力增大，政策敏感与预期争执与期待加大；第二时欧洲通胀临近约束边缘，货币抉择困顿；第三我国通胀尚未来临，心理隐忧和紧张上升。由此，汇率变化面临纠结复杂局面，美元贬值必然受阻，升值节制力临近考验。预计本周美联储年内第四次例会将必然有反应调整，调整结构与预期基调时市场十分期待的重点，进而必然对汇率走势产生影响。而欧元货币顺应经济需求不升值难度很大，但面对通胀数据的交织复杂难言自主判断。我国则面临忐忑之间，物价与产价差异分化难寻真实，更增加判断错乱，人民币话题立足值得深入推敲，对标实体与对接金融选择的差异将产生不同的后果。而面对一低一高两种指标倒挂，形势比较分析更需要国情化主张与见地。我国问题特殊的特性需要斟酌自我状态与需求取向至关重要。

　　预计本周市场或有调整，美元升值是否延续概率偏大，毕竟面对通胀数据的不可纵容或不顾事实已经难言不变，只是美联储时先松口多少量的购债计划是前提，至于加息为时尚早，加息措辞指向是关键之重点。