美联储本周“按兵不动”几成定局：降息窗口何时重启成最大悬念

2026-01-27 17:14:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美联储在本周的议息会议上，几乎确定将维持基准利率不变，这不仅仅是一次常规的暂停，更引发了市场和经济学家对美联储未来政策路径的深刻质疑：这一“观望”态势究竟会持续多久？从短期决策到长期展望，整个货币政策框架正面临多重考验，包括顽固通胀、劳动力市场韧性以及外部政治因素的干扰。

美联储决策基调已然明朗，按兵不动成共识

　　美联储官员的表态已清晰显示，他们在本周会议上倾向于保持基准利率在3.5%-3.75%的区间不变。这一立场在市场中已形成高度共识。根据相关金融工具的定价，降息的可能性极低，而维持现状的概率接近绝大多数。会议将于周二开始举行，为期两天，并于当地时间周三下午(北京时间周四1月29日凌晨3:00)公布决定，随后美联储主席杰罗姆·鲍威尔将举行新闻发布会，向公众解释这一决策的逻辑。

　　自去年9月以来，美联储已连续三次降息，累计下调75个基点，以应对当时显现的劳动力市场疲软迹象。官员们希望在控制通胀的同时，避免经济陷入衰退，但如今通胀虽有所回落却仍高于2%的长期目标，劳动力市场则表现出超出预期的稳定性，这为进一步宽松政策提供了阻力。

　　降息预期大幅后移，市场耐心正被消耗

　　对快速进一步降息的乐观情绪正在迅速消退。市场普遍认为，下一次利率行动最早可能要等到7月份，甚至更晚。这一漫长的等待期让前景显得愈发黯淡。一些机构的经济学家指出，美联储拖延降息的时间越长，从经济数据角度证明需要更多宽松的难度就越大，因为经济韧性本身在削弱降息的必要性。

　　尽管大多数分析仍认为未来某个时点会再度降息，但分歧已然显现。部分观点甚至极端，认为美联储全年都可能维持现状，下一次行动或许推迟到2027年下半年转为加息。这种谨慎甚至悲观的态度，反映出对通胀顽固性和政策空间的重新评估。

　　内部与外部压力交织，美联储陷入两难境地

　　美联储决策层内部存在明显分歧。一方面，一些官员担忧招聘势头不足，担心经济动能减弱；另一方面，另一些官员则高度警惕持续的高价格压力，认为任何过早宽松都可能引发通胀加速反弹。前美联储官员强调，在没有明确证据显示通胀持续下降之前，央行不愿贸然行动，他们希望亲眼看到数据走软，而非仅凭预期。

　　外部环境同样复杂。美国总统特朗普的关税政策以及相关政治干预，继续对经济前景构成不确定性。面对这些前所未有的政策选择，经济学家整体持谨慎态度。同时，通胀状况预计在下半年有所改善，但第一季度可能因价格重置而短暂飙升，进一步推迟降息窗口。

　　鲍威尔任期尾声与继任者博弈，新主席能否打破僵局

　　值得注意的是，鲍威尔作为主席的任期将于5月份结束。许多市场参与者一度认为，新任主席上任将迅速推动降息，甚至视之为“自动”信号。然而，债券市场已发生变化，如果美联储大幅宽松，长期利率可能反而上升，对经济形成反制。部分机构预计，本周的声明和鲍威尔发布会将带有偏紧缩倾向，强调当前缺乏任何方向性行动的紧迫性。

　　尽管如此，仍有乐观预测认为，随着通胀逐步降温，今年可能出现几次降息，将利率带至更低水平。风险整体偏向下行，加息可能性微乎其微，但更多降息的理由也需数据支撑。

　　总之，美联储本周的“按兵不动”并非终点，而是新一轮等待的开端。这一等待将考验央行的耐心、市场的预期以及经济的实际表现。降息何时重启，不仅取决于数据，更取决于美联储如何平衡通胀控制与增长支持之间的微妙平衡。