财政忧虑与政治不确定性压制日元，叠加美元走低，USD/JPY维持低位震荡

2026-01-27 14:42:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二亚洲交易时段，日元(JPY)小幅走低，结束此前连续两日的反弹，并从前一交易日触及的 2025年11月以来高位回落。

　　市场风险偏好回暖叠加日本国内政治与财政担忧情绪，削弱了日元作为传统避险货币的吸引力。

　　投资者对日本财政状况的担忧持续升温。日本首相高市早苗在2月8日众议院临时选举前提出激进的财政刺激与减税计划，包括暂停食品销售税。

　　这一政策承诺令市场重新审视日本本已紧张的公共财政前景，并引发对政府债务可持续性的担忧。

　　财政疑虑已反映在债券市场。

　　近期日本长期国债收益率明显上行，市场预计更高的债务融资成本将进一步限制财政灵活性，从而对日元构成中期压力。

　　与此同时，国内政治不确定性也令投资者保持谨慎。

临近大选之际，政策方向的不确定性增加，使得日元难以从避险需求中持续受益。

　　经济数据方面，周二公布的数据显示，日本通胀动能略有放缓。12月生产者物价指数(PPI)同比上涨2.4%，低于前值的2.7%；企业服务价格指数同比上涨2.6%，同样略低于此前水平。

　　整体来看，这些数据并未对日本央行的政策路径构成实质性影响。

　　事实上，日本央行在上周结束的政策会议上维持短期利率不变，但上调了经济与通胀预期，并重申在条件允许的情况下，将继续推进渐进式加息。

　　这一偏鹰立场与美联储预期形成鲜明对比。

　　美元方面，市场押注美联储今年仍可能再降息两次，令美元指数维持在四个月低位附近运行。

　　这在一定程度上为日元提供支撑，也使得USD/JPY的反弹空间受到限制。

　　此外，日本当局对汇率波动的警惕态度，亦令空头保持谨慎。日本首相高市早苗周日警告称，政府已准备好应对“投机性和异常的市场波动”。

　　此前，日本财务省与纽约联储进行汇率相关沟通，也被市场视为潜在干预信号。

　　在此背景下，交易员普遍选择在关键事件前降低风险敞口。市场焦点已转向即将开启的为期两天的FOMC会议，其结果将成为驱动美元及USD/JPY短期走势的核心因素。

　　从日线结构来看，USD/JPY目前处于趋势放缓但尚未彻底转弱的阶段。汇价此前回落后，在100日简单移动平均线(SMA)附近显现出一定支撑韧性，该均线当前位于 153.80附近，成为短期多空争夺的关键位置。

　　然而，需要注意的是，汇价仍运行在 154.75–154.80前期重要水平下方，该区域此前为重要支撑，一旦失守后已转化为明显阻力，限制反弹空间。

　　动能指标方面，MACD指标持续位于零轴下方，且柱状图进一步扩展至负值区域，反映短期下行动能仍占上风，空头压力尚未完全释放。与此同时，RSI指标位于 32附近，接近超卖区域，表明下行走势已有一定延伸，短线继续大幅下跌的空间可能受限。

　　从技术情景推演来看，若USD/JPY 日线有效跌破100日SMA，则将强化空头主导地位，汇价或进一步下探 152.50甚至151.80区域。反之，若价格能够稳守该均线，并推动动能指标逐步企稳，汇价可能进入震荡修复阶段。

　　若MACD柱状图开始收敛并向零轴回归，同时RSI回升至 50附近，将被视为短期动能改善的信号，有助于汇价尝试重返 154.00上方。但在突破154.80前，整体技术结构仍难以确认趋势性反转。

　　整体而言，USD/JPY尚未“脱离风险区”，走势更偏向于关键均线附近的方向选择阶段。

编辑观点：

　　当前日元走势反映出多重力量的相互制衡。一方面，日本财政与政治不确定性削弱了日元的避险属性；另一方面，日本央行偏鹰立场与潜在汇率干预风险，限制了日元的进一步贬值空间。

　　在美联储议息会议结果出炉前，USD/JPY更可能维持区间震荡格局。短期方向将高度依赖美联储对利率路径的表态。若美联储继续释放鸽派信号，美元承压背景下，汇价或重新测试下方支撑；

　　反之，若美元出现修复性反弹，USD/JPY或在关键均线支撑下展开反复整理。