欧元涨势“熄火”背后的美元困局：政策压制与经济强韧的罕见拉锯

2026-01-27 13:20:11 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——随着美元在政策信号与更强劲的宏观数据之间摇摆，外汇市场的动能已变得不那么明确。在欧元兑美元中，这种紧张局势表现为在突破性上涨后，汇价在1.1900附近出现犹豫，周二(1月27日)亚市时段，欧元兑美元于1.1885附近窄幅震荡，前一交易日一度触及9月17日以来高位1.1905。

反作用力使美元前景复杂化

　　美元正受到相反方向的拉扯，这种张力对汇市正变得愈发重要，周二亚市时段美元指数于97.00附近窄幅震荡。近期的走势虽然剧烈，但市场信心却参差不齐，反映出市场正夹在政策信号与宏观经济基本面之间。

　　在政策方面，美国财政部长斯科特·贝森特本月早些时候的言论被市场解读为承认日元和韩元等几种货币的疲软已偏离基本面，暗示对美元升值幅度感到不满。一周后，有报道称纽约联储正在对美元兑日元进行利率检查，这一举动通常被视为直接干预的前兆。

　　这一系列事件强化了美国当局可能正在推行弱势美元政策的市场认知，推动美元抛售潮从亚洲蔓延至G10货币区。

　　这一背景因特朗普政府重启关税威胁而进一步加剧。就在与格陵兰岛达成框架协议、缓解针对多个欧洲国家的关税风险几天后，美国又对加拿大和韩国发出了新的关税威胁。这种模式已司空见惯：突然升级、选择性打击以及迅速反转。即便关税威胁最终未付诸实施，由此产生的不确定性也强化了“抛售美国”的市场叙事，政治风险已成为美元的明确利空因素。

(美元指数日线图，来源：易汇通)

　　但存在明显的反作用力。美国宏观经济势头依然强劲，利率预期也相应调整。随着经济数据持续超出预期，2026年的降息定价已被削减。

亚特兰大联储的GDPNow模型根据实时数据追踪增长势头，目前显示经济运行远高于潜在水平。与此同时，花旗美国经济意外指数(衡量数据是否超出或不及预期)仍处于高位。

它们共同表明，当前经济的增长上行惊喜比市场预期的要多。即使考虑到生产力提升以及与人工智能应用相关的结构性转变，这一背景仍意味着通胀存在上行风险，失业率存在下行风险，从而限制了美元疲软的延续空间。

　　结果是一个充满张力的市场。政策信号显示对美元走弱持容忍态度，而基本面则表明不应盲目追涨。

　　看涨信号与历史的碰撞

　　这种张力如今正在欧元兑美元中上演：技术面显著突破后，汇价在具有明确历史意义的水平位前犹豫不前。

　　从技术分析角度看，欧元/美元已发出明确看涨信号，但需注意一个重要警示。该货币对此前在上升楔形中持续盘整，上周终于实现强势向上突破——考虑到其震荡整理时间之长，这种爆发性走势实属预期之中。

　　然而，突破走势的停滞位置值得关注：汇价在略高于1.1900的关口遭遇阻力，该水平具有重要的历史意义。2025年9月欧元/美元就未能持稳于该水平上方，2021年下半年也多次在此受阻。在此背景下，突破后缺乏后续动能绝非小事，这立即使人怀疑涨势能否延续。

　　技术指标仍释放看涨信号：相对强弱指数RSI(14)呈上升趋势；指数平滑异同移动平均线(MACD)已实现信号线金叉并持续上行，进一步强化了看涨信号。但需警惕的是，汇价若无法有效突破1.1900关口，则不宜在该水位附近过度看涨。

　　上行方面，汇价若有效突破并收于2025年9月高点1.1918上方，可确认为看涨倾向延续，下一看涨目标阻力位看向初步目标可看向1.2000关口，若能持续突破1.2000，2021年高点1.2349将成为重点关注目标。