三大央行接连出手，万亿资金正等待“猎杀”信号！

2025-12-15 21:52:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——主要央行货币政策或在本周走向显著分化，市场迎来关键转折期。欧洲央行因经济韧性增强，加息预期升温，鹰派立场日益明确，支撑欧元走强；英国央行虽可能降息至3.75%，但受困于“滞胀”格局，政策前景充满不确定性；日本央行或如期加息至0.75%，但因紧缩步伐缓慢，日元持续疲软，套息交易仍主导汇市。与此同时，美元等待非农数据指引。

一、欧洲央行“由鸽转鹰”，市场预期逆转

　　原本市场还在讨论欧洲央行何时开启降息周期，甚至有人预测2025年底或2026年可能下调利率。但如今这一预期已被颠覆。分析师普遍认为，即便是在2025年的最后一次议息会议上，欧洲央行也不会动当前2%的基准利率，并且这种高利率水平很可能一直维持到2027年。更令人意外的是，市场对加息的预期正在急剧升温——未来一年内加息的可能性已从30%飙升至60%。

　　这一转变并非空穴来风。近期公布的经济数据显示，欧元区经济展现出超预期的韧性。12月的PMI初值显示，制造业与服务业景气度均高于预期，表明经济基本面并未如早前担忧般陷入疲软。与此同时，欧洲央行内部也频频释放强硬信号。管理委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔明确表示，本轮宽松周期已经结束，下一步政策动作更可能是加息而非放松。虽然目前尚未正式进入加息讨论阶段，但拉加德已提前透露，将在本周会议上上调经济增长预测，这无疑为会议定下积极基调。

　　在这种背景下，跨大西洋利差快速收窄，欧元资产开始被视为美元之外更具吸引力的配置选择。短期利率优势的增强，推动欧元持续走强。分析师指出，若后续数据继续支撑增长叙事，欧元中期内有望进一步上行，成为全球资本重新分配中的关键变量。

　　二、英国深陷“滞胀困局”，降息成烫手山芋

　　与欧洲央行的坚定立场形成鲜明对比的是，英国央行正面临前所未有的决策难题。过去七个月中，有六个月经济出现环比收缩，失业率不断攀升，就业市场持续流失岗位，整体动能明显疲软。按理说，这样的环境应促使央行果断降息以刺激经济。然而现实却复杂得多——通胀压力依然顽固，核心通胀率远高于2%的目标，在G7国家中甚至高居榜首。

　　这种“增长停滞、物价高企”的滞胀局面，让货币政策陷入两难。降息可能加剧通胀反弹风险，而不降又难以挽救萎靡的经济。市场普遍预计，英国央行将在本周四(12月18日)将基准利率从4%下调至3.75%。但这并非铁板钉钉的决定。美国银行分析指出，货币政策委员会内部可能出现5比4的投票分裂，显示出鹰派与鸽派之间的激烈博弈。

　　行长贝利及其团队预计将强调，任何后续行动都将采取“渐进且审慎”的方式推进，绝不会预设路径。这一表态既是对外界过度押注连续降息的警告，也是在数据不确定性上升背景下的必要策略留白。事实上，近期公布的数据描绘出一幅矛盾图景：劳动力市场持续恶化，企业用工需求萎缩，薪资增长放缓；但服务价格粘性较强，通胀下行路径并不顺畅。因此，即便此次降息落地，市场对于英国能否延续宽松周期仍存巨大疑问。除非通胀出现明确且持续的回落趋势，否则进一步放宽的空间极为有限。

　　三、日本迈出紧缩第一步，日元为何不涨？

　　日本央行本周几乎确定会将隔夜拆借利率上调至0.75%，这是继今年早些时候终结长达十年的负利率政策后，又一次迈向货币政策正常化的关键步骤。然而，市场的反应却异常冷淡——交易员并未因此买入日元。

　　原因在于，尽管日本央行在技术上开启了紧缩进程，但整体节奏仍被普遍视为极其缓慢。市场相信，日本央行会长期保持谨慎态度，避免因政策过快收紧而打击本就脆弱的经济复苏，或引发金融市场动荡。此外，日元作为传统融资货币的地位尚未发生根本改变。由于美日之间仍存在显著利差，套息交易依然活跃。大量资金继续借入低息日元，转投高收益资产，尤其是美国国债和海外市场。

　　在这种结构性环境下，即使日本央行小幅加息，也难以扭转日元长期疲软的趋势。相反，每一次加息反而可能为套利交易提供更多操作空间，进一步压制日元表现。分析师指出，除非日本央行展现出更强硬的转向信号，或美国利率进入明确下行通道，否则日元难有实质性反转机会。

　　四、美元静待非农指引

　　在全球央行分化的背景下，美元正处于方向选择的关键窗口。本周将公布的11月非农就业数据成为焦点。专家预测新增就业岗位仅为5万个，失业率维持在4.4%，为2021年以来最高水平。若实际数据符合预期，意味着美国劳动力市场确实在降温，美联储将有充分理由暂停进一步降息，至少等到明年3月或4月再作评估。当前期货市场已开始对此进行定价，反映出对未来政策节奏的重新校准。

　　然而，比经济数据更值得警惕的，是政治力量对货币政策独立性的潜在侵蚀。特朗普近期公开呼吁降低利率，称应降至1%甚至更低，以减轻政府债务负担。他还主张，下一任美联储主席应与其协商决策，仿效过去的“合作模式”。此类言论引发了市场对美联储独立性受损的广泛担忧。白宫也被曝正试图增加联邦公开市场委员会(FOMC)中“鸽派”成员的比例，而到了2026年轮换期，奥斯汀·古尔斯比与杰夫·施密德等鹰派人士将失去投票权，客观上为政策转向创造了条件。