华尔街巨头的世纪预言：2026年，美元霸权的黄昏？

2025-12-15 14:09:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——华尔街主要机构普遍看空2026年美元走势。核心逻辑是全球货币政策分化：美联储因经济放缓而持续降息，而欧、日央行可能按兵不动甚至加息，这将削弱美元利差优势，驱动资本外流。

美联储政策转向加剧美元看跌预期

　　随着美联储持续推进政策转向——2025年已降息三次，2026年或再降息两次，华尔街主要机构对美国美元未来走势的警告声愈发强烈。德意志银行、高盛、摩根士丹利和摩根大通等投资巨头一致认为，美元兑欧元、英镑和日元等主要货币汇率在未来一年可能走低。

　　其逻辑根源在于货币政策的分化。当美联储因就业增长放缓和通胀持续而放松政策时，欧洲央行和日本央行等其他央行却维持利率不变，甚至考虑加息。这种政策差异促使资本从美国流向其他收益率更高的资产，从而对美元价值构成下行压力。

　　摩根士丹利预计美元到2026年中将下跌5%

　　摩根士丹利做出了尤为严峻的预测：到2026年上半年，美元可能下跌高达5%。摩根大通全球宏观研究主管路易斯·奥加内斯也表达了类似的担忧，他指出美元的结构性前景似乎越来越不利。这不仅是美联储政策的结果，也是全球资本动态和投资者仓位调整所致。

　　美元走弱的影响是多方面的。一方面，随着以美元计价的商品对国际买家变得更便宜，美国出口有望受益，这支持了特朗普政府正在进行的减少贸易逆差的努力。然而，美元走弱也会提高进口成本，可能导致消费通胀反弹——这一动态正是美联储试图控制的目标。

　　对于美国跨国企业而言，美元贬值则可能带来意外之财。海外收入兑换成美元后利润率更高，从而提升企业盈利。这形成了一个联动效应：美元越弱，对业务遍布全球的公司而言收益增幅就越大。

　　新兴市场与套利交易复苏

　　新兴市场将获得更大收益。美元贬值推动了“套利交易”的兴起——投资者借入美元等低收益货币，转而投资于收益率更高的新兴市场货币。摩根大通和美国银行的分析师指出，随着资本回流至这些市场，巴西雷亚尔、韩元及人民币等货币预计将走强。

　　套利交易的复苏与美国利率下行及全球利差变化密切相关。当美元借贷成本降低而其他市场收益更高时，这种策略将更具吸引力——特别是在美联储2016年至2022年激进紧缩政策导致该策略沉寂十年之后。

　　G10货币受青睐：加元与澳元成焦点

　　高盛指出，得益于优于预期的经济数据，加元和澳元等十国集团(G10)货币正日益受到投资者青睐。该机构认为，随着美国以外地区经济开始重新加速增长，全球宏观背景正朝着有利于非美元资产的方向转变。

　　高盛的观点揭示了全球增长分化与美元走弱之间的关联：当世界其他地区加速增长而美国经济放缓时，美元历来表现往往逊于其他货币。

　　不同声音：花旗与渣打仍持乐观态度

　　并非所有分析师都认同看跌共识。花旗和渣打认为，美国经济展现出超预期的韧性——部分得益于人工智能和自动化领域的巨额投资，可能打破市场的悲观预期。他们相信，人工智能扩张带来的资本流入以及美股强劲表现，或将抵消美元面临的结构性压力。

　　这一观点反映出不同的因果机制：技术创新与股市动能能够维持投资者信心和资金流入，从而在降息环境下仍为美元提供支撑。

　　此外，美联储在保留进一步降息空间的同时，已上调2026年GDP增长预期。这强化了花旗关于美元可能在2026年中出现反弹的预测，尤其是在通胀保持黏性、劳动力市场未出现急剧下滑的情况下。

　　估值警告：美元是否已被高估？

　　德意志银行的乔治·萨拉维洛斯和蒂姆·贝克警告称，美元可能已被高估。在11月下旬的一份报告中，他们指出美元得益于美国经济“超预期的韧性”和股市飙升，但同时警告估值压力和资本重新配置可能很快扭转这一强势。

　　若这一预测成真，将意味着美元持续十年的异常牛市周期迎来终结。其潜在的因果关系显而易见：一旦利率优势、增长分化及股市强势消退或逆转，投资者对持有美元计价资产的兴趣也将随之减退。

　　2026年美元前景日益不确定

　　2026年美元前景日益不明朗，陷入货币宽松的引力和人工智能引领的增长浮力之间的拉锯战。

　　尽管多家大行警告资本外流和全球利率分化将导致美元走弱，但另一些机构则押注美国的创新引擎将继续吸引投资。

　　随着美联储筹备下一步行动，美元的走向将成为更广泛全球经济格局重组的晴雨表，或许也标志着货币主导权一个时代的终结。