美元要崩盘还是再起飞？关键答案藏在这份声明里

2025-12-04 23:04:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——12月4日，周四欧洲时段，美元指数目前交投98.80附近，正处于一个高度敏感的时间节点。12月10日，美联储将召开联邦公开市场委员会(FOMC)会议，市场普遍预期将下调联邦基金利率25个基点，使利率区间落入3.50%至3.75%。这一操作看似已是“板上钉钉”，背后却反映出美国经济动能正在放缓的现实。劳动力市场逐步走弱、通胀压力持续回落，为降息打开了空间。

然而，尽管外界对降息已有充分定价，美联储内部却远未达成共识。理事会成员整体偏向鸽派，认为应尽快降低利率，以防经济过度冷却；而多数地区联储主席则持更鹰派立场，主张维持利率不变，强调必须看到更多证据证明通胀已稳定向2%目标靠拢。这种分歧可能在本次会议上以“异议票”的形式爆发出来——支持降息和反对降息的声音都将出现，但倾向于按兵不动的异议人数或占比不小。

　　这意味着，即便最终决策是降息25个基点，过程也不会风平浪静。会后发布的政策声明将成为市场解读的关键。如果措辞偏强硬，例如明确表示“未来进一步降息需更高门槛”，或暗示明年1月会议大概率暂停行动，那么这将有效压制内部异议，并向市场传递出政策转向谨慎的信号。这种微妙的沟通艺术，往往比利率本身更能影响短期市场情绪与美元汇率走势。

　　经济预测暗藏玄机，点阵图或悄然下移

　　除了利率决议和声明外，本次会议还将公布最新一期经济预测摘要(SEP)，其中包含对未来几年经济增长、失业率、通胀及利率路径的官方预判。这些数字看似枯燥，实则蕴含巨大信息量。

　　分析师预计，2025年的经济情况描述将体现更高的失业率预测和更低的通胀预期，这与当前降息25个基点的操作逻辑一致——即承认经济正在降温，同时确认通胀风险已显著缓解。至于2026年，GDP增长率中值和失业率中值可能小幅上调0.1个百分点左右，反映长期基本面仍具韧性；而长期通胀预测则可能微幅下移，显示政策制定者对价格稳定更有信心。

　　最受关注的仍是“点阵图”——即每位委员对未来利率水平的个人判断集合。目前2026年利率中位数停留在3.375%，预计本次会议仍将维持该水平不变。但问题在于，个别委员可能下调其对未来利率的预测值。一旦有足够多的人调低预期，整个中位数就存在下行风险。这虽不会立即改变政策路径，却会悄然引导市场重新评估“终端利率”的位置，进而影响债券收益率和美元定价。

　　此外，量化紧缩(QT)进程已于12月1日正式结束，美联储停止主动减持所持国债与抵押贷款支持证券。此举旨在防止金融系统流动性过度收紧，尤其是在银行准备金水平趋于临界的情况下。接下来，市场开始关注何时启动“储备管理购买操作”——即通过小规模购债来主动调节银行体系的准备金。虽然本次会议不太可能宣布具体计划，但初步安排有望在明年3月18日揭晓。这一转变标志着美联储资产负债表管理进入新阶段，虽不直接影响短期利率，却体现了央行对金融稳定的高度重视。

　　震荡格局或将延续，警惕细节冲击

　　综合来看，本次FOMC会议不仅是对过去几个月货币政策效果的一次检验，更是对未来数个季度政策方向的重要指引。尽管降息25个基点已被广泛预期，但真正影响市场的往往是那些“看不见的细节”：点阵图的微调、官员讲话的语气、声明中的前瞻指引措辞，甚至是一句看似无关紧要的表述，都可能引发市场短线剧烈反应。