美元退潮，黄金起航！技术派：通道支撑完好，下一目标位已锁定

2025-11-26 20:17:19 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(11月26日)亚欧时段，现货黄金与亚洲股市一起继续走强，目前交投于4160附近，涨0.73%。交易员计入12月美联储降息84%的概率，同时美元指数大幅调整，使得黄金买盘持续涌入，推动黄金价格攀升至两周高位，成为贵金属市场的核心领涨品种。

　　在多重利好推动下，黄金并未受市场风险偏好改善而暂停上涨的脚步。

俄乌和谈现短期预期差，支撑金价

　　“昨日传出乌克兰已接受和平协议条款的消息，后续证实该表述存在误导性。

　　市场预期的和谈落地原地消失，推升了避险属性的黄金。

　　当前谈判整体基调偏向建设性，但乌克兰与俄罗斯仍就部分棘手议题与美国进行协商。

　　明确的是，美国正启动迄今为止力度最大的停火斡旋行动，乌克兰方面也已展现出一定程度的妥协意愿。

　　但值得注意的是美国和平特使史蒂夫·维特科夫将于今日会晤普京总统，任何突破性进展都将压制能源价格与美元指数，黄金等避险资产也难以幸免。”

　　美联储人事变动：鸽派候选人领衔，黄金再添利多

　　“美联储内部出现一项关键动态：据市场消息，凯文·哈塞特已成为接替鲍威尔出任美联储主席的热门人选，相关任命或于圣诞节前正式公布。

　　哈塞特是所有候选人中鸽派立场最为鲜明的一位，若其成功获任，可能引发市场下调终端利率预期(当前市场定价略低于3.0%)，并对美元指数构成持续性压制，进而为黄金价格带来额外上行动力。”

　　美元走软+美债收益率下行，构筑黄金支撑屏障

　　交易员预期下一任美联储主席或将采取更为宽松的政策立场，叠加美元指数的节前效应(节前美元指数倾向于表现不佳)，美元指数应声跌至一周低点。

　　对于全球投资者而言，美元走软会降低以美元计价的黄金采购成本，天然提升其配置吸引力。

　　美国国债收益率持续承压，基准10年期国债收益率交投于一个月低点附近。

　　从资产定价逻辑来看，收益率下行会直接降低持有无收益黄金的机会成本——历史数据显示，在市场预期美联储启动宽松周期的阶段，黄金往往会迎来需求旺季，叠加投资者对债市的近期价格上涨的“恐高”情绪，资金开始集中流至近期处于调整阶段、配置价值凸显的黄金资产，黄金顺势走强。

　　多重数据共振，黄金获强劲支撑

　　昨晚美国零售销售数据不及预期，ADP岗位减少数据超预期恶化，以及消费者信心指数低于预期，多重信号强化了货币政策过度紧缩的市场判断为之后降息提供了数据支撑，为黄金价格提供强劲支撑。

　　降息逻辑夯实黄金上涨基础

　　美国一系列疲软的经济数据落地，叠加美联储高层官员释放愈发明确的鸽派信号，促使投资者重新定价利率路径，并加大黄金等避险资产持仓力度。

　　KCMTrade首席市场分析师蒂姆·沃特表示：“当前市场预期已明显偏向12月实施降息。美联储官员的集体鸽派表态，再加上温和向好的经济数据，从收益率维度为黄金价格提供了强劲支撑，进一步夯实了降息的逻辑基础。”

　　市场情绪转向的直接诱因是周二公布的两份关键经济报告：美国9月零售销售增幅未达市场预期，生产者物价指数(PPI)同比上涨2.7%，与8月数据持平且低于市场预期。

　　需求端放缓与生产者通胀受控的组合态势，让市场更加坚定了“货币政策已过度紧缩”的判断，为黄金这一无收益资产创造了有利的定价环境。

　　芝商所(CME)美联储观察工具数据显示，当前市场对12月降息的定价概率已飙升至84%，较上周的50%出现大幅跳升，成为本季度利率预期波动最为剧烈的时段之一，进一步助推黄金价格走强。

　　白银同步走强，黄金引领贵金属行情

　　在美元走软、收益率下行及政策宽松预期升温的三重利好共振下，白银价格同步跟随黄金走强，但黄金仍占据贵金属市场的主导地位。

　　尽管白银兼具贵金属避险属性与工业金属商品属性，能同时捕捉避险资金流与周期性行情，但本轮涨势的核心驱动力仍源于黄金引领的宽松预期交易，白银更多呈现跟随性上涨特征。

　　黄金的下一交易焦点将锁定美国周度初请失业金人数报告——该数据的表现将直接影响利率预期定价，为12月美联储政策会议前的黄金市场方向提供关键指引。