日元因财政担忧和日本央行加息疑虑而走弱，日本政府准备打爆空头？

2025-11-24 14:37:03 来源：汇通网作者：

　　日元(JPY)在本周初吸引了新的卖盘，部分回吐了上周五的温和反弹涨幅，美元兑日元周一(11月24日)亚洲时段一度上涨0.3%至156.80附近，原因在于市场对日本财政状况恶化的担忧加剧——首相高市早苗(Sanae Takaichi)明确支持刺激政策。此外，市场越来越接受日本央行将推迟加息的预期，叠加整体风险偏好改善，均对避险日元构成打压。另一方面，美联储降息预期降温令美元指数徘徊在5月底以来的高位附近，推动美元/日元在亚洲时段上涨。

　　与此同时，日本财务大臣片山皋月(Satsuki Katayama)上周五的表态进一步点燃了当局可能出手干预以阻止日元进一步贬值的猜测。周日(11月23日)，一位政府关键小组成员也表示，日本可以积极入市干预，以减轻弱日元对经济的负面影响。这可能令日元空头不敢过于激进下注。然而，从基本面看，日元最容易的方向仍是下行，这继续支撑美元/日元延续上周四触及的今年1月以来高位的上涨趋势。

　　日元受到日本财政状况恶化及日本央行加息不确定性双重压力

　　上周五，日本内阁批准了总额21.3万亿日元的经济刺激计划，这是高市早苗就任首相后的首项重大政策举措。其中，一般会计支出17.7万亿日元，远超去年的13.9万亿日元，成为自新冠疫情以来规模最大的刺激计划，还包括总额2.7万亿日元的减税措施。

　　这一计划加剧了市场对日本财政状况恶化的担忧，并引发对新增政府债务供给的忧虑，使日本借贷成本维持在几十年来的高位附近。上周公布的数据还显示，日本经济在第三季度出现六个季度以来的首次收缩，进一步加大了日本央行推迟加息的压力。

　　除此之外，周一亚洲时段因日本假期导致流动性相对清淡，市场整体乐观情绪促使投资者抛售避险日元。与此同时，交易员大幅降低了12月美联储再次降息的押注，美元保持坚挺，徘徊在5月底以来的高位。

　　事实上，上周三公布的美联储10月FOMC会议纪要显示，决策者警告进一步降息可能导致通胀预期根深蒂固。此外，延迟公布的9月美国非农就业数据好于预期，缓解了对劳动力市场恶化的担忧，印证了美联储偏鹰派的立场。

　　与此同时，日本央行行长植田和夫上周五向国会表示，弱日元可能推高进口成本和整体物价。日本统计局报告显示，通胀仍顽固地高于央行2%的目标，这让市场对短期内加息的希望继续保留。调查显示，略超半数的经济学家预计日本央行将在12月将政策利率上调至0.75%。

　　日本财务大臣片山皋月上周五发出迄今最强烈的警告，称将“针对过度波动和无序市场走势采取必要行动”，并暗示不排除干预的可能性。此外，高市首相的一位顾问周日表示，日本拥有过剩的外汇储备，完全可以动用这些储备积极进行日元干预。

　　美元/日元只要守住156.00整数关口上方，后市仍看涨

　　若后续突破157.00整数关口，美元/日元有望进一步上探157.45-157.50中间阻力位，之后指向157.85-157.90区域(上周触及的10个多月高点)。一旦突破158.00整数位，将成为多头的新触发点，为短期进一步升值铺平道路。

　　下行方面，156.20-156.25区域目前已成为近期支撑，其次是156.00整数位。若明确跌破156.00，可能引发技术性卖盘，将汇价拖向155.45-155.40中间支撑，并进一步考验155.00心理关口。更大幅度的下跌大概率会在154.50-154.45(前期水平阻力转支撑)附近获得像样支撑并吸引买盘。该区域将成为关键枢纽点，并构成短期价格的坚实底部。