非农前瞻：为何推迟发布的9月数据，仍可能影响美联储决策

2025-11-19 10:19:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——9月非农报告将于北京时间周四(11月20日)21:30发布。市场与经济学家预测非农报告将显示美国净新增5万个就业岗位，平均时薪环比增长0.3%(同比增长3.7%)，U3失业率稳定在4.3%。

非农报告总体展望

　　经历历史上最长的政府停摆后，美国劳工统计局的工作人员已重返岗位，即将发布9月就业报告。如下表所示，经济学家认为美国劳动力市场在9月延续了“低招聘、低解雇”模式：

目前关于10月非农就业报告会否发布仍无定论，这份9月报告或将成为美联储年底最后一次会议前评估劳动力市场的最终依据之一。届时FOMC将就12月是否降息这一艰难抉择进行讨论。目前市场对美联储12月再度加息的概率预期为50%，这意味着本次数据公布可能引发显著市场波动(不过更具时效性的12月非农报告仍将占据更大权重)。

　　非农预测

　　分析师通常依据四项历史可靠领先指标来预判每月非农数据，但受政府停摆影响，本月无法获取最关键的初请失业金数据：

　　ISM非制造业就业分项指数微升至47.2，前值46.6；

　　ISM制造业就业分项指数小幅回升至46.0，前值45.3；

　　ADP就业人数减少2.9万人，较下修后的前值-0.3万人进一步恶化。

　　综合数据研判，领先指标暗示本月非农读数可能超预期，就业增长或落在5-10万区间。但需注意，因可用数据集有限，预测存在较大不确定性。

　　一如既往，报告中其他关键要素，包括备受关注的平均时薪与失业率数据，亦将影响市场对本次数据的反应程度。

　　潜在的NFP市场反应

从技术层面来看，美元兑大多数主要货币的汇率接近近期波动区间的中位，因此在数据发布前风险平衡或呈现中性。

　　美元技术分析——美元兑日元日线图

　　美元兑日元持续成为市场焦点。由于市场对日本财政和货币政策的担忧，日元持续走弱。此外，该货币对通常对非农等美国数据反应最为“纯粹”。

　　美元兑日元周三亚市时段于155.45附近震荡，前一交易日一度创下9个月新高(155.73)，延续了10月初以来的加速上涨趋势。

　　尽管涨势加速，但从14日相对强弱指数(RSI)来看，该货币对在技术上尚未进入超买区域。这意味着若就业数据表现强劲，进一步降低美联储12月降息的隐含概率，汇价可能继续上攻156.00及以上关口。

　　反之，若数据不及预期，则可能导致看跌反转。在此情境下，若汇价跌破上升趋势线，可能引发更深层次的回调，下探152.00关口与50日指数移动平均线(151.87)区间。