通胀一锤定音：今晚之后，美元/加元将走哪条路？

2025-10-21 21:41:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(10月21日)，美元兑加元汇价在欧洲时段延续走强，盘中交投靠近1.4050。市场把焦点对准今晚20:30公布的加拿大通胀与加拿大央行十月议息前景，叠加原油续跌与北美财政不确定性，短线波动率处于易涨难跌的“强趋势—数据敏感”阶段。

基本面

　　加拿大央行近期公布的企业景气调查显示，企业感知的经营环境较年初略有改善，但在关税因素的掣肘下，对资本开支与用工意愿保持谨慎；调查同时显示通胀预期整体受控，这一组合强化了市场对十月再降息的押注。利率衍生品隐含概率显示，十月小幅降息25个基点的概率“接近77%”；而在行长麦克勒姆上周偏鸽的表态之后，另一组市场定价则由68%上调至86%。两种口径的共同点是：降息仍为基线场景。上月加拿大央行已把政策利率降至三年低点2.50%，若继续下调，将进一步压缩加元利差支撑，使美元兑加元获得“以差换势”的尾风。

　　商品维度上，原油跌至五个月新低。作为与能源高度相关的货币，加元在油价回落期间往往呈现被动走弱。尤其在加拿大作为北美主要原油供应方的框架下，油价下行对该国名义出口与名义收入的压制，常常通过经常账户与财政预期的渠道，映射到汇率风险溢价之中。油价疲弱与降息预期叠加，成为推动汇价逼近1.41的重要驱动。

　　数据前瞻方面，市场聚焦今晚的加拿大CPI：同比2.3%(前值1.9%)、环比0.0%(前值-0.1%)被视为基线；核心的CPI修正均值同比3.0%(前值3.0%)，自2025年2月以来大致围绕3%水平震荡。结合不久前强劲的加拿大就业数据，若通胀超预期上行，市场可能进行“短线鹰派再定价”，令加元阶段性走强，抑制汇价；若通胀温和或回落，则将巩固降息基线并利多汇价上行。

　　美元侧面，联邦政府停摆进入第四周、参议院再度未能通过拨款法案(已第11次受挫)，中短期可能拖累对美国增长的预期与美元风险偏好。该因素对美元的影响易随“持续时长—金融条件—数据反馈”而非线性变化：若停摆久拖不决并溢出到高频增长指标，美元或受到压制；若财政博弈临近解决，美元短线反弹也并非不可能。总体而言，美元基本面的不确定性，使今晚加拿大CPI对盘面主逻辑的主导权更加凸显。

　　技术面：

　　从日线图看，布林带上轨1.4127/中轨1.3936/下轨1.3746。近期K线连续收于中轨之上，并多次靠近上轨运行，体现出上升通道内的“贴着上轨走”特征，对应趋势性买盘主导的量价结构。上方1.4079为近端阶段高点，若放量有效上破，布林带开口有望温和扩张，价格将朝上轨附近的1.4127形成“动态阻力测试”；若冲高回落，则容易在中轨1.3936附近形成回测—再辨方向的节奏。下方静态支撑参考前期结构位1.3860，更下方为布林下轨与摆动低点共振区域1.3746/1.3725。

MACD(26,12,9)处于DIFF 0.0054、DEA 0.0052、柱值约0.0006的轻度正值区间，显示动能为正但扩散有限，若后续价格再创新高而柱状图未同步放大，需警惕顶背离风险。RSI(14)为67.4209，临近70的超买门槛，短线若继续沿上轨冲顶，随时可能触发均值回归式的技术性回撤。整体技术结构归纳为：中期上升趋势延续，短线动能略显吃紧，关键在于1.4079的突破质量与1.3936的回测成败。

　　市场情绪观察

　　期权定价与盘面行为显示，市场更倾向于把“加央行降息+油价疲弱”视作主线，但在CPI落地前，情绪呈现顺势看多、数据谨慎的典型配置：

　　多头市场情绪：价格贴着上轨爬升，趋势交易与动量策略偏向“逢回撤试多”，使得上行过程中的回撤深度被频繁“买盘截断”。

　　空头市场情绪：RSI逼近超买阈值、MACD柱动能未显著扩张，令反趋势策略更愿意在前高附近寻找假突破与背离线索。

　　共识与分歧：加拿大央行十月降息的概率口径并不完全一致(接近77%与上调至86%两种估计同时存在)，这使得“数据落地后的再定价”成为潜在的波动放大器。若加拿大CPI偏热，做空美元兑加元的仓位可能出现空头回补；若加拿大CPI偏冷，顺势多头可能推动汇价对1.4079—1.4127区间发起更有力的冲击。