GDP上修至3.8%竟是“虚火”？黄金探底回升后卡在3740，今晚PCE定生死！

2025-09-26 16:56:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四亚欧交易时段，金价维持震荡格局，在20个点的区间内整理，目前振幅收窄，交投于3751.03附近。值得注意的是周三纽约时段在美国公布强于预期的经济数据后，黄金走出探底回升走势。我们总结了其原因以及兑之后金价走势进行了前瞻分析。

美国数据强劲但存隐患，黄金走出探底回升

　　尽管美国第二季度GDP增速被大幅上修后，黄金市场遭遇部分抛售压力，但仍在每盎司3700美元关口上方维持阵地，目前守住了3740。

　　美国第二季度国内生产总值(GDP)第三次亦是最终修正值显示，4-6月经济增速达3.8%，较此前3.3%的预估水平显著上修。

　　向好的GDP报告公布后，美元指数大幅走强；基准10年期美国国债收益率上涨至4.2%。这份GDP报告显然对美国货币政策鹰派阵营有利，对贵金属则构成小幅利空压力。

　　值得注意的是第二季度实际GDP增长，主要得益于进口下滑(进口M在GDP核算中属抵扣项GDP=C+I+G+X-M其下滑会使GDP上升但并不代表经济在增长)及消费支出增长，而投资I与进口M的下滑则部分抵消了上述增长动能，同时美国8月成屋销售量环比下降0.2%。

　　报告发布前，黄金市场处于正向波动区间，但在这份强劲数据出炉后，金价由涨转跌。随后由于发现GDP大幅上修一部分得益于关税带来的出口大幅下滑，可抵消部分数据利好，现货黄金涨回至3740附近，目前交投于3746美元/盎司。

　　除GDP数据超预期外，报告还显示美国消费支出显著改善——消费增幅达2.5%，较此前1.6%的预估水平大幅攀升。

　　Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利表示，3.8%的经济增速意味着，当前经济活动仍在跑赢高企的通胀水平。

　　股市估值过高热度降温，利好市场流动性回流黄金

　　扎卡雷利指出，对黄金而言存在一大利好因素，他认为，当前向好的经济数据不会为美国股市提供过多上涨动能，经济数据不会使美股分走市场的流动性。

　　他在一份报告中称：“我们认同美国经济正强劲增长这一判断，同时也对企业在复杂环境中实现优异业绩的能力印象深刻，但这些利好消息中的大部分——甚至超预期部分——已充分反映于当前股价。

　　若短期内出现市场波动(我们认为此概率较高)，核心原因将是当前市场估值远高于历史均值，容错空间已大幅收窄。”

　　美国政府停摆、地缘政治等风险依然存在

　　本周后半段，市场对美国政府停摆的担忧，叠加俄乌冲突近期升级，共同推动避险情绪小幅升温。

　　白宫预算办公室正要求美国联邦机构制定预案，为下周可能发生的政府停摆期间大规模裁员做准备。

　　各机构已接到指令，需梳理可自由支配资金即将到期的项目，并拟定计划，在与特朗普政府优先事项不符的领域永久性裁撤岗位。有报道称：此举被视为超出常规停摆程序的升级动作——常规程序下，非必要政府工作人员通常仅被停薪留职，最终会重返岗位并获欠薪补发。

　　参议院少数党领袖查克·舒默在声明中表示，此举属“恐吓行为”，这些不必要的解雇要么会被法院驳回，要么政府最终将重新聘用这些员工。

　　诸多不确定性使都能制约金价回落的幅度。

　　技术分析：

　　现货黄金目前在3740上方摇摇欲坠，日线图多次触碰5日MA后反弹一次弱于一次，市场正在等待今晚8:30美国公布的8月核心PCE物价指数，如果数据高于预期，金价大概率会跌破3740，由于3740是重要关键位，也是最近多头严防死守的点位，如果被跌破金价将去3700附近寻找支撑。

　　黄金多头对3740严防死守，是黄金的多空分界线