美国GDP大幅上修暴击日元！同为避险货币，为何日元贬到停不下来？

2025-09-26 08:30:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(9月25日)纽约交易时段。受美国二季度消费者支出年化增加值超预期0.9%以及二季度GDP年化高于预期0.5%影响，美元兑日元延续周三涨势，续涨60个点涨幅0.36%，目前交投于149.43。

　　值得注意的是，周三受到鲍威尔、旧金山联储主席戴利对降息路径秉持审慎态度影响，美元兑日元涨0.85%。近期日元一直在贬值，并且技术图形上已经要走出贬值趋势了，要知道之前受到日本央行维持利率不变以及小泉进次郎对维持日本货币政策正常化的支持，日元本应对美元表现强势。

　　于是问题来了同是避险货币又货币政策刚好背离的美日货币对，为何这波会贬值这么厉害？

美国经济数据上修，日元承压

　　美国第二季度GDP年化增长率从先前预估的3.3%大幅上修至3.8%，其中主要原因是美国二季度消费者支出增长大超预期0.9%，由于美国消费对GPD贡献常年超过70%。

　　数据的公布对非美货币都会造成暴击。特别是当所有人注意力都集中在美联储官员讲话的情况下，市场默认美国疲弱的就业数据，突如其来强劲的经济数据使美元兑日元快速走高。

　　日本政局不稳，抑制日本央行货币政策正常化

　　与此同时仍然困扰市场的问题是，国内政治不确定性及美国关税引发的经济阻力，可能促使日本央行推迟加息的货币政策常态化，而这反过来料将削弱日元。

　　上周日本央行就维持利率不变的决议投票时，有两名理事会成员投下反对票，这凸显出日本央行内部推动逐步退出大规模货币刺激的压力正持续升温。

　　此外，日本自民党(LDP)领导人选举将于10月4日举行，若持鸽派立场的候选人当选，料将推迟日本央行的下一次加息。不过日本央行已释放信号称，若经济与物价走势符合预期，加息仍属可选项。

　　相较于美联储近期讲话释放的审慎信号两者对日元形成了围剿。美联储的信号持续支撑美元走势，并压制低息属性的日元。同时美元走强，在地缘政治紧张局势升温之时，亦会压制有相同避险属性的日元。

　　日本周三PMI数据难看，日元承压

　　受制造业数据疲软拖累，日元多头当前仍处于防守态势标普全球(S&PGlobal)公布的日本制造业采购经理人指数(PMI)初值显示，9月该指数从8月的49.7降至48.4，录得3月以来最大降幅。

　　这亦是过去15个月中第14个月呈现收缩，在周三亚洲交易时段对日元构成一定下行压力。

　　交易提醒

　　而且，尽管有经济韧性的信号显现，投资者仍在计价日本央行10月加息25个基点的可能性。这与美联储的鸽派转向形成对比，这种政策分化反过来应有助于限制低息属性的日元出现显著贬值行情。

　　交易员需要关注今晚美联储官员的讲话以及周五美国8月个人消费支出核心(PCE)价格指数。

　　除此之外，本周还将迎来周五公布的东京消费者价格指数(CPI)，该数据或影响市场对日本央行的加息预期，并推动日元走势。

　　技术分析：

　　如之前文章所写，如果美元兑日元能确认涨过149.05关键价位，即8月1日汇价的50%分位(当天美国非农数据遭超预期下修导致非美货币对美元集体升值)则预示着美元兑日元下跌趋势的终结。如果美元可以维持在这个价位，代表美元兑日元未来一段时间都会表现强势。

　　同时由于日元相对于其他货币有和美元相同的避险功能，同时日本央行货币政策与美联储相反，可以通过美元兑日元的强势推断出美元指数未来或将继续保持强势。