美元主宰市场！空头退避，美债收益率飙升

2025-09-26 11:37:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——通常情况下，GDP终值数据很少会引起市场波动，但周四(9月25日)公布的美国第二季度经济增长数据却成了例外，这让美元多头占据优势。周五(9月26日)亚市时段美元指数于98.38附近高位企稳，基本守住前两个交易日的涨幅。

GDP年化季率从3.3%上修至3.8%，创下2023年第三季度以来最快增速。消费者支出从1.6%升至2.5%，而销售额则从6.8%上修至7.5%。第二季度通胀亦小幅走高，PCE物价指数修正至2.1%，核心PCE维持在2.6%。

　　这一数据令市场开始质疑美联储的降息路径，衍生品市场预计10月降息的可能性为83%，较本周早些时候的近确定性已有所下降。而对12月降息和2026年进一步降息的预期也已减弱。

　　收益率曲线全面走高，2年期收益率上涨7.3个基点至3.6%(超过其一年日均波动幅度3.5个基点的两倍)，10年期攀升9.3个基点，30年期上涨9.5个基点。

　　美元指数技术分析

　　96关口继续为美元指数提供坚实支撑，该水平不仅在2023年构筑关键低点，更在2025年两度成功托底。近期美元指数似乎正展开逆势反弹，但关键在于其上行空间还有多少。鉴于美联储现阶段不可能考虑加息，要实现全面6%的反弹似乎难度较大。不过，由于市场整体仍持有净空头头寸，美元短期内仍存在进一步上行空间。

　　14日相对强弱指数(RSI)处于中线上方，强化看涨动能。

　　根据波浪理论，b浪后a浪的100%投射位与近期周期高点及50周均线(102.44)汇聚，在100整数关口下方形成阻力密集区。若成功突破该区域，后续或将挑战50周简单移动平均线(102.44)及138.2%斐波那契投射位(102附近)。

(美元指数周线图，来源：易汇通)

　　考虑到特朗普政府施加的降息政治压力，以及美联储的立场，基准情景预期仍是：美元任何上涨都属技术性修正，而非新一轮上涨趋势的起点。

　　美元持仓分析：COT周报解读

　　最新的持仓报告(COT)显示，市场在美元指数期货上仍维持净空头布局。大型投机者上周将净空头敞口扩大超一倍，主因大量多头平仓，使看空仓位升至四年高位。资产管理机构的净空头合约亦达-8.8千手，接近历史极值。当前两类群体似乎站错方向——市场正回调美联储降息预期，美元则展开逆势反弹。