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央行按兵不动,美元高举不下:瑞郎是突破,还是再度回撤?

2025-09-26 10:06:23 来源:汇通网 作者:

  汇通财经APP讯——周四(9月25日),美元兑瑞郎(USD/CHF)美市盘前围绕0.7950附近交投。盘面背景是:瑞士央行(SNB)连续维持政策利率0%,并强调“必要时仍将干预外汇市场”;同时,美国方面美元指数徘徊在近两周高位97.90附近,市场把目光投向初请失业金、耐用品订单、二季度GDP终值与PCE物价等数据。双重避险货币之间的跷跷板,再叠加瑞士中长期增速被下调与美国就业再平衡的博弈,使得汇价进入“数据驱动+情绪牵引”的敏感区。

    基本面

  瑞郎端的关键信息有三点。其一,SNB将利率维持在0%,并重复“必要时可在外汇市场操作”的表述,同时最新中期通胀预估维持低位:2025年+0.2%、2026年+0.5%、2027年+0.7%,只要政策利率维持0%这些路径就成立。其二,增长前景趋弱:2025年官方增速区间仍为1%—1.5%,但次年被下修至“略低于1%”,官方措辞亦指出不确定性上升,失业率存在边际走高的风险。其三,定价层面,互换市场仍给出未来12个月内降息25bp、利率最低下探至-0.25%的近五成概率;不过瑞郎的避险属性对冲了负利率预期对汇率的压制。

  外储变动显示自2023年底以来SNB阶段性卖瑞郎、买外汇,但EUR/CHF始终未有效跌破0.9200;自2021年以来形成“下降的局部高点序列”,当前该条长期压制线约在0.95附近,体现出瑞郎逢险偏强的内在结构,这种结构会透传至USD/CHF:当外部风险上行时,瑞郎需求回流往往限制美元对瑞郎的上行弹性。

  美元端的焦点在于“增长—通胀—就业”的三角微调。美元指数交投于97.90附近,近期美联储官员的口径强调对就业转弱的关注度在提升。就数据而言,本周市场预计:初请失业金人数或由231K升至235K,且9月6日当周曾跳至四年高点264K;耐用品订单8月或温和回落0.5%,此前7月降幅达2.8%。若就业/订单确认放缓而通胀(PCE)延续下行,美联储的“更早、更快”宽松预期会压制美元利差支撑;反之,若数据韧性与通胀黏性并存,则美元的防守性需求仍在。由此形成对USD/CHF的双向牵引:瑞郎的安全垫与美元的利差盾同时存在,短期更取决于“谁的边际变化更快”。

  技术面:

  从日线图看,汇价自0.7828低点回升,目前报0.7958,贴近布林中轨0.7979下方,仍处“中轨下—下轨上”区间内震荡;布林上下轨分别位于0.8092与0.7866,带宽尚未显著收敛,显示波动率仍偏中性偏高。
    MACD方面,DIFF为-0.0026、DEA为-0.0028,柱状微幅转正至0.0005——这意味着在零轴下方出现了轻度“金叉”,偏向技术性反弹而非趋势反转;若柱状进一步扩张并推动DIFF上穿零轴,才可视作趋势级别的改善。RSI(14)在48.2439,位于“50轴”下侧,未触发超买/超卖信号,更符合“震荡中的拉扯”。

  据此,可将0.7866(布林下轨)—0.7910(前低附近)视作一组动态/静态叠加支撑;上方关注0.7979(中轨)、整数关口0.8000,以及0.8092(上轨);更远端的结构性阻力在0.8170一线。技术上,只有有效站稳中轨并对0.8000—0.8092区做“回测确认”,才具备演绎向上波段的条件;若反之跌回下轨并失守0.7910/0.7866,则0.7828将被再度考验,届时要警惕“假突破”后的二次回撤与下沿放量。

  市场情绪观察

  情绪层面呈现“三分法”:第一,瑞郎的避险需求仍在,尤其当全球避险因子抬头时,瑞郎资金回流常常压制USD/CHF反弹高度;第二,美元的“数据敏感度”上升,尤其对就业高频数据与耐用品订单的边际变化,任何超预期的走弱都可能迅速挤压美元反弹;第三,瑞士增长被下修但通胀极低,令“再度降息”的想象力时隐时现,与“SNB必要时干预外汇”的表述一起,为瑞郎设置了上行的政策天花板。

  综合来看,情绪并非单向一致,而是“避险与利差”的跷跷板:当风险偏好转弱时,瑞郎占优;当美国数据韧性+政策不急于宽松时,美元占优。短线情绪指标更接近“中性偏谨慎”。 返回外汇网首页,查看更多>>

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