“风险管理式”降息之后：美元的慢磨与加元的耐心

2025-09-18 21:02:15 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(9月18日)，美元兑加元汇价先扬后抑，美市盘前回吐升幅并在1.3780一线附近企稳。推动力来自两端：一方面，美元在周三大幅波动后续写整理；另一方面，加拿大端最新议息与就业信号继续发酵。当前市场把焦点锁定在将于20:30公布的美国初请失业金数据(统计周至9月12日)。

基本面：双央行先后降息，数据成为“二次定价”的关键

　　美元面：周三FOMC将联邦基金目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%。主席鲍威尔将此次举措定性为“风险管理”型降息，理由直指近期劳动力市场走软；点阵图显示2025年多数官员倾向再降两次，2026年仅预期一次。决议落地后，美元指数先挫后弹：自96.20的新低强势反抽，一度逼近97.30，当前时段回落至97附近。这套“先鸽后稳”的组合，使得美元短线转为事件驱动的节奏，进入对后续数据的再议价阶段。

　　数据面：市场一致预期本周初请失业金将降至240K，较前值263K回落。此前的263K为四年高位，曾显著强化市场对宽松的押注。若本次回落兑现，利率路径可能被“边际收紧再平衡”，从而对美元形成阶段性支撑；若不及预期，美元或再度回吐，风险偏好资产及商品货币将受益。

　　加元面：加拿大央行周三同样降息25bp至2.5%，并强调在就业疲弱、出口锐减且通胀大体贴近2%目标的环境下，保持对进一步宽松的开放态度。前瞻定价方面，衍生品曲线给出两套略有差异的“概率图”：其一，年内合计再宽松约19bp，且10月议息维持不变的概率约60%；其二，互换市场反映年内再降25bp的80%概率，年底或至2.25%，并对未来12个月进一步降至2.00%保留一定权重。两者共同点在于：加元端的“渐进式宽松预期”未被打破。

　　综合判断：美联储与加拿大央行同时进入温和降息通道，但节奏与空间不同。美元仍拥有较主要同业更大的“可降息储备”，这促使跌势更可能呈现“慢磨”而非“单边坠落”。短线，初请数据将决定日内美元方向，进而牵动美元兑加元的区间选择。

　　技术面：

　　从日线图观察，布林中轨1.3811、上轨1.3899、下轨1.3722。汇价当前围绕1.3775窄幅震荡，整体处于中轨下方、下轨上方的均值回归带，对应的是经过快速拉升后的横盘趋势与波动率回落。

　　价格结构上，近期上探1.3924未果后回撤，最低回踩至1.3725一线，与下轨1.3722形成动态+静态共振支撑；更早前在1.3539构筑的阶段性低点，定义了今年6月以来的上行通道底边。若以1.3720~1.3900划定箱体，当前点位位于箱体偏下四分位，显示多空双方在“下沿之上、均线之下”的拉锯。

指标层面：MACD零轴附近轻微负值，柱状图收敛，表征动能衰减后的低位震荡；RSI(14)约47.74，处于中性略偏弱区间，未给出超买/超卖信号。结合布林带宽度的收敛，短期更符合“布林带挤压—方向待定”的技术特征。

　　支撑阻力：下方首看1.3722/1.3725(布林下轨/近端低点)与1.3685~1.3690的密集成交区，进一步是1.3539的关键低点；上方依次关注1.3811(布林中轨/均值磁力位)、1.3899(布林上轨)以及1.3924(近期高点)。在1.3811未被有效收复前，均值压制仍在；若以收盘价站上中轨并放量，才算触发“均值上移+带宽扩张”的量能突破雏形。

　　市场情绪观察

　　本周以来，美元的方向切换节奏快、回吐也快——这通常对应情绪指标中的“敏感而不极端”。权益市场的风险偏好在决议夜曾短促回暖，随后回归中性，映射到外汇盘面，就是商品货币的边际受益收敛。

　　具体到美元兑加元，期权层面的隐含波动率未见持续走扩，风险逆转结构也未显著偏向单边，这与汇价布林带收敛形成呼应。交易员层面，更多采用事件驱动的摆动交易与均值回归思路，而非趋势跟随。恐惧与贪婪在该品种上并未失衡，群体心理的锚定点集中在1.3720~1.3810区间。

　　情绪的另一来源来自预期差：若初请显著回落至240K甚至更低，市场将把周三“中性降息”的解读向“数据允许的再平衡”推演，美元将获得短线支持；若数据不及预期甚至贴近263K的四年高位，美元多头的信心边际会被再度削弱，资金可能短暂转向高贝塔货币与黄金相关资产。加元端，由于加央行已释放“继续观察、逐会评估”的表述，市场对其“再降息但非急降”的预期已较充分，情绪弹性小于美元侧的数据冲击。