美国三季度经济好于预期，但美元多头切勿太乐观！2020年脚步临近，强劲增长恐难现

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　　美国三季度经济继续保持良好增长势头，令市场意外并提振美元。但是，北欧银行警告称，美国经济第四季度可能下滑，2020年经济强劲增长的态势将消退。不过，美联储降息、劳动力市场和住房市场具有弹性、以及强劲的消费有利支撑经济。

美国2019年第三季度GDP好于预期提振美元

　　北欧银行指出，美国2019年第三季度GDP轻松超过预期，令投资者感到意外，美元也因此受提振上涨。不过，这可能是在2020年经济进一步放缓之前的暂时反弹。

　　美国第三季度GDP增速好于预期，主要归因于美国消费的弹性和依然强劲的房地产市场。这有助于抵消全球不确定性导致的非住宅投资和制造业放缓。

　　虽然市场通常认为，这一结果会导致美国经济在2020年变得更强大，但北欧银行却认为，尽管有更好的经济数据，但美国经济未来仍将出现放缓，这将对美元产生的负面影响。

　　北欧银行的分析师隆德(Morten Lund)表示：“美国未来几个季度的经济增长应该会放缓，尽管可以避免经济衰退。展望未来，我们预测的基本情况是，2019年和2020年美国的GDP年率分别在2.3%和1.5%左右，然后在2021年反弹至1.9%。”

　　美国经济增长前景悲观的主要原因是制造业疲软，此外企业投资和出口领先指标也令人担忧。

　　不过，北欧银行认为，触发因素或催化剂是经济衰退的必要先决条件。这一触发因素可能是国际紧张局势再度升级，或是美联储过度收紧金融环境。

　　分析师隆德指出，目前的ISM制造业PMI指数预测，美国经济将出现温和衰退。

　　如下图所示，利用ISM制造业和非制造业PMI指标的组合，北欧银行模拟了三种不同的情况，包括2020年美国经济放缓的情况。

红线模拟了下行风险和温和衰退的情况，并显示未来两年ISM综合指数将跌至51点以下。绿线显示了乐观的增长情景，该指标以53.6左右为基础，然后升至55。北欧银行的基准情景由浅蓝色线表示，该线模拟指标在53点触底，然后升至约54.1点。

　　实际上，ISM制造业PMI并非唯一显示经济衰退可能出现的指标。

　　北欧银行称：“纽约联储的经济衰退指标仍接近35%左右的最高水平。因此，我们认为美国经济衰退的风险相对较高。但如上所述，我们依然认为，需要看到导致经济衰退的触发因素。”

　　美国经济也有乐观因素支撑

　　美国GDP将于2019年第四季度开始下滑，预计年率放缓至1.5%。不过，这并不全是厄运和阴霾，预测也存在风险。

　　比如，美联储本周四的降息措施有助于避免经济衰退，可能暂时挽救一下美国的经济。美联储已在2019年降息三次，每次降息25个基点。美国10月联邦基金利率目标上限已下调至1.75%。

　　北欧银行的分析师隆德指出，美国劳动力市场和住房市场依然具备弹性，这是支撑美国乐观经济前景的其他因素。此外，占经济总量约68%的美国消费仍处于支撑经济增长的有利位置。

　　欧元兑美元日线图