国信期货早评：金银震荡运行，原油走强，铁矿石强势震荡

　　股指：事件向好，股指多单轻仓；

　　在国内防疫防控方面，卫健委发布优化防疫防控的措施，给地方政府更加精确的“防控标准”，大大减少地方政府“层层加码”的做法，市场对经济活动表现乐观。旅游、餐饮等受到影响大的行业有乐观情绪。房地产方面，国内金融监管当局对房地产措施更加积极，经济面逐步向好，股指多单轻仓。

　　国债：需求或升，多单暂离；

　　近期国内卫健委优化防疫防控措施，经济活动预期有所增强。金融当局支持房地产行业融资，货币需求有望短期回升。央行供给方面，受到前期流动性陷阱的影响，短期货币shibor显著回升，国债短期或受到冲击，多单暂离。

　　锌镍：宏观情绪助推，锌镍估值偏高；

　　周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.14%。欧洲电力价格继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。本周有消息称，四川地区水域因铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，本次影响量在日均700吨左右，预计会对11月精炼锌产量产生些许影响。但11月精炼锌产量仍将环比增加。需求端，镀锌、氧化锌开工率上行，压铸锌合金开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存处于超低位置且继续下行，社会库存本周略有增加。宏观方面，市场对金融16条解读为地产重大利好，情绪上助推了工业品价格上行，但实际需求仍有待观察。锌当前估值偏高，现货企业可以利用现阶段高价出货，交易上可暂时观望等待空头建仓机会。

　　周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.92%。基本面来看，镍铁方面，成本支撑镍铁企业挺价。需求端，不锈钢累库，供需形势有所走弱。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续。近期宏观情绪偏乐观，镍价大幅上行，当前镍价估值偏高，空单可适当介入。交易：逢高做空。

    贵金属：美元指数回落 金银震荡运行；

　　周二晚间，COMEX黄金期货下跌0.1%报1776.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.7%报21.52美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报405.70元/克，上涨0.07%；沪银2212主力合约报4884元/千克，下跌1.27%。美国10月PPI同比放缓至升8%，环比升0.2%，均低于市场预期。美联储官员博斯蒂克表示，预计将需要更多的加息。隔夜美元指数一度回落至106以下，金银震荡运行。美国10月核心CPI同比上涨6.3%，除租金环比涨幅再度扩大外，其余项缓和迹象明显。继CPI年中见顶后，本次核心CPI见顶回落，那么紧缩预期最强的时候亦基本确认过去。另外，10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续扩大，反映市场衰退预期。中期选举后民主党控制参议院，共和党大概率控制众议院，将约束未来财政刺激的空间，但目前看仍有不确定性。随着后续增长和通胀博弈加剧，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。近期市场预期缓和已较为充分，短线不建议追多。关注黄金1680美元/盎司和白银19.8美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

　　花生：下游询价增加 花生震荡为主；

　　周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301窄盘震荡，收10916，较上一交易日跌0.46%，减仓0.6万手，持仓12万手。油厂继续维持正常收购，原料陆续消耗中。产地价格主要受到油厂收购意愿支撑，产区整体价格偏强调整，下游食品厂及市场询价增加。操作建议震荡思路对待。

　　油脂：原油走强 国际油脂震荡收涨；

　　周二CBOT豆油期货收盘上涨，基准期约收高0.9%，追随邻池大豆和国际原油期货的涨势。NOPA报告显示10月美豆油库存8个月首次回升，1月期约收高0.79美分，报收74.67美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡收涨。

　　周二BMD的毛棕榈油期货连续第二个交易日下跌，跌至两周来的最低点，主要是受到令吉汇率暴涨以及外部市场下跌的拖累。1月毛棕榈油下跌82令吉或1.99%，报收4,030令吉/吨。夜盘马棕油低位震荡收涨。受此影响，国内连棕油夜盘低开高走，在日间低位窄幅震荡。

　　周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.1%，因为最终用户的需求旺盛，人们猜测油菜籽价格相对于其他油籽依然低廉。1月期约收高9.70加元，报收894.60加元/吨。夜盘郑菜油高位回落，多头高位平仓打压盘面。俄乌冲突在填波澜，这对国际油脂市场或有冲击，马棕油或有止跌可能。由于国内油脂差异化走势凸显，油脂间价差有望修复。短线操作为宜。

　　豆类：供给担忧 美豆震荡走高；

　　CBOT大豆期货周二收高，交易商表示，因有报道称俄罗斯向波兰发射导弹，加剧了对该地区政治紧张局势加剧的担忧。此外美豆10月压榨量如期增加，提振需求。俄乌冲突再度发酵，全球油脂油料的担忧再燃，美豆高涨。CBOT 1月大豆期货上涨16-3/4美分，结算价报每蒲式耳14.57-1/4美元。受此影响，夜盘连粕低开高走，市场在低位窄幅震荡，由于当前市场影响因素越发复杂，资金离场明显，短线资金活跃。M2301合约关注4100-4150一线的支撑力度。短线交易为宜。

　　苹果：小幅上涨 稳定运行；

　　周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，收8168，较上一交易日涨0.36%，增仓1万手，持仓16万手。山东库外货零星供应，收购价格稳定运行。陕西库内货报价出库，客商采购不多，包装自存货为主，近段时间包装量比之前减少。批发市场成交尚可，价格波动有限。预计近期苹果行情稳定为主，操作建议震荡思路对待。

　　白糖: 原糖冲高 担忧印度出口违约；

　　原糖期货收高至五个月高位，市场担忧出口违约。03合约上涨0.46美分/磅，涨幅为2.3%。印度出口第一批配额仅有600万吨，并且由于价格走高，印度糖厂准备毁约。巴西出口也维持强劲。短期空头回补提振糖价。郑糖跟随外盘继续反弹，价格越过5700元/吨一线。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上榨季初期青黄不接。但是5700元/吨之上糖价承压将会逐步增加。操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉大幅上涨 美元回落及需求提振；

　　美棉因美元大幅下挫以及需求预期转好大幅上涨。3合约上涨3.35美分/磅，涨幅为4.7%。美元走势弱势提振消费信心。投机客不断减持空头头寸。基本面上美棉收获进度快于同期，对于上方空间有所制约。郑棉跟随外盘走强。国内防疫政策有所优化，但仓单注册仍旧非常缓慢，对于棉价有所支撑。但追高不宜，基本面支撑较弱。建议短线交易为主。

　　PTA：加工费修复 PTA窄幅整理；

　　周二夜盘TA2301收涨0.15%。终端纺服需求预期走弱，下游聚酯及织机开工下滑， PTA工厂亦有降负，短期通过减产平衡供需，但PTA新线投产在即，供应压力逐步增加，聚酯库存去化不畅，市场预期仍然承压。成本来看，原油震荡整理，成本端变化不大，PTA加工费低位修复，但估值扩张空间受限。短期受油价及情绪影响较大，关注油价及聚酯减产。建议震荡思路应对。

　　聚烯烃：市场僵持 盘面延续震荡；

　　周二夜盘塑料2301收跌0.05%、PP2301收跌0.14%。中期看新线投产在即，检修亦步入淡季，供应压力逐步增加，但年底需求季节性走弱，市场预期进入累库。短期看石化库存中性，下游工厂维持刚需，现实供应矛盾不大，在高成本及低估值背景下，成本端支撑仍存，盘面延低位震荡运行，关注新装置投产进度。建议短线交易。

　　橡胶：胶价维持震荡反弹；

　　夜盘沪胶RU2301下跌0.2%，报收于12635元/吨。前期交割品产量因胶水分流以及气候异常等因素导致整体呈现明显减产，但10月以后海南产区恢复正常，原料胶水释放充裕，加工厂全乳生产积极性较高，全乳胶产量近1-2个月有所恢复。当前轮胎厂家开工基本已恢复至前期运行水平，个别厂家由于库存储备较低，开工较前期有所提涨。但季节性需求淡季逐渐显现，市场走货放缓，轮胎库存新增压力将有所提升。技术面，胶价RU2301或有望维持震荡反弹格局。操作建议：多单持有。

　　原油：美国API原油库存下降 油价或维持震荡；

　　周二WTI原油上涨1.11%，报收于86.82美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌1.33%，报收于650.8元/桶。国际能源署周二发布了11月份《石油市场月度报告》，该报告预计将在数周内生效的西方制裁措将影响欧洲某国石油出口中逾每日100万桶的出口量，该国把这些石油出口转手销售或有困难，有可能使全球能源市场愈发紧缺。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存大幅度下降。截止11月11日当周，美国商业原油库存4.393亿桶，比前周骤降580万桶，汽油库存增加170万桶，馏分油库存增加约85万桶。技术面，油价短期或维持震荡。操作建议：前期空单可止盈减仓。

　　铁矿石：情绪回暖 强势震荡；

　　周二夜盘铁矿石延续震荡，走势偏强。情绪面，国内对地产强势利好刺激下，推动情绪好转。产业端，终端需求在情绪带动下有所回暖，铁矿石现实需求仍弱，钢厂悲观减产，铁水产量继续回落。当前宏观情绪回暖，政策利好引导，期货引领现货上行，操作上建议谨慎操作。

　　玻璃：情绪回暖 延续震荡；

　　周二夜盘玻璃主力合约延续震荡，波动较小。随着对地产端刺激政策加码，需求悲观预期缓解，情绪有所回暖。现实上供需面延续弱势，玻璃旺季尾声，库存维持高位。但供应端在持续亏损下持续下滑，弱势需求则有走强预期，现货价格稳定，期货相对强势，操作上建议偏多操作。

　　焦炭焦煤：供需双弱 焦炭震荡运行；

　　周二夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2746.5，上涨12.5，涨幅0.46%。焦炭现货提降，焦企亏损扩大，开工率周环比下降，供应持续收缩。成材成交未见好转，钢厂亏损压力持续，高炉减产打压铁水产量，焦炭基本面表现供需双弱，市场受宏观情绪提神，盘面震荡为主，建议短线操作。

　　周二夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2148，较前日结算价持平。矿方开工率周环比上行，蒙煤通关增加，焦煤供应增加。需求方面，利润压制下，焦企与钢厂开工均有下滑，焦煤真实消耗量下降。供需面转弱，期货价格小幅回调，建议短线操作。

　　螺纹钢：宏观转暖 观望为主；

　　螺纹钢期货主力周二夜盘上涨1.53%至3722元/吨。宏观面来看，俄乌战争有升级迹象，中美元首三年来第一次面对面会晤，美国CPI增幅弱于预期，加息接近尾声；国内发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》、 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》、 《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》政策面转暖。上周上海钢联建材成交均值16.7万吨，同比回落7.6%。宏观虽然转暖，但螺纹钢供需仍然偏差，昨日10月新开工数据再探低点。建议投资者观望为主。

　　铁合金：政策转暖 铁合金观望为主；

　　锰硅：周二夜盘黑色系商品震荡偏强。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，锰系协会倡议减产50%，但上周产量仍然攀升。(11.10)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国59.89%，较上周增2.15%；日均产量27916吨，增540吨。美国CPI增幅趋缓，加息趋缓，国内政策面支持经济发展，但昨日地产数据再创低点。建议观望为主。

　　硅铁：周二夜盘黑色系商品震荡偏强。硅铁产量略有减少，(11.10)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国42.16%，较上期降2.34%；日均产量14926吨，较上期降1025吨。政策面转暖，建议观望为主。

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