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ATFX:同样受益于美联储降息,欧元涨幅远不及黄金

2025-09-09 23:33:13 来源:外汇网特约 作者:ATFX

  美联储将于本月18日公布最新一期利率决议结果,主流预期认为,降息25基点几成定局。激进的观点认为,美联储有可能在10月份和12月份再次降息,2026年将延续降息趋势。在如此强的降息预期之下,美元指数节节败退,非美货币和避险资产节节攀升。但是,非美货币的龙头品种——欧元,和避险资产的龙头品种——黄金,涨幅差距巨大。

  7月30日至今,伦敦金从最低点3267美元涨至最高3659美元,累计涨幅约12%;同期,EURUSD从最低点1.1390涨至最高点1.1779,幅度389点,幅度3.4%,约为黄金涨幅的四分之一。除了涨幅外,上涨的过程两者也有所不同。黄金的上涨以连续阳K线展开,而欧元的上涨一波三折,经常是一根阳线后出现多跟阴K线。同样受益于美联储的降息预期,欧元的涨幅远远落后于黄金,原因是什么?

  



  ▲ATFX图

  波动率角度看,货币的波动率本身就低于贵金属。以2024年为例,EURUSD的振幅约为8%,黄金的振幅在30%以上。货币市场的日均交易量在6~7万亿之间,规模极其庞大,中小资金无法对行情造成明显影响。伦敦金的日均交易量稳定,2024年约为1684亿美元,2025年上半年达到3290亿美元。比较来看,伦敦金的日均交易量约为货币市场的三十分之一,而更小的交易量对应更大的波动性,所以黄金的涨势远高于EURUSD

  其次,黄金具有稀缺属性,不会受到供应端升高的利空冲击。欧元则不一样,属于主权货币。在美联储宣布降息的同时,欧央行也宣布降息的话,欧元的供应端将会大增,这将会抵消掉美元贬值对欧元的提振效果。

  最后,欧元本身的价值不如黄金。黄金号称“避险之王”,历史上只有美元短暂的曾比肩黄金的地位,之后布雷顿森林体系崩溃,美元地位再次低于黄金。欧元是欧元区的通行货币,但在国际流通中地位不及美元,自然也远低于黄金的地位。当美国宏观经济面临风险时,市场资金对黄金的认可度更高,自然更愿意持有黄金。欧元对应的欧元区,曾经出现过严重的债务危机,并且当前受到俄乌问题的拖累,自然不会成为市场首选。

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