ATFX：非农数据崩塌，美联储9月降息几成定局

2025-09-09 17:24:02 来源：外汇网特约作者：ATFX

　　ATFX汇评：据美国劳工部数据，美国8月季调后非农就业人口为2.2万人，远低于前值7.9万人，低于预期值7.5万人。美国8月失业率为4.3%，高于前值4.2%。数据发布当日，美元指数从最高98.27跌至最低97.4点。

　　

　　▲ATFX图

　　历史数据看，美国新增非农就业人口数据，在2025年以前，基本保持在10万人规模以上。虽然偶尔会出现10万人以下的数据，比如2024年10月的4.4万人、2023年3月的8.5万人，但这些较低的数据出现后，接下来的月份，数据会迅速升高。短暂的较差数据不会改变美国劳动力市场繁荣的局面。

　　然而，2025年以来，美国的新增非农就业人口经常跌至10万人下方，且数值极低。8月份的2.2万人已经低到震惊市场，但今年6月份新增非农人口曾跌至负值，为-1.3万人，5月份也出现过低于2万人的数值。如果只考虑就业数据，可以推断，美国宏观经济已经陷入衰退，且衰退迹象已经非常明显。

　　造成美国劳动力市场崩塌的原因，主流分析认为，是美国总统特朗普的驱逐非法移民政策。2025年之前，美国劳动力市场新增分就业，绝大部分由非法移民贡献。现如今，特朗普已经驱逐数十万非法移民，自然会导致劳动力市场的新增劳动人口严重下降。

　　美国8月的失业率为4.3%，依旧低于5%的警戒线。失业率数据主要衡量美国籍劳动者，所以没有受到特朗普移民政策的影响。一旦美国失业率在未来快速接近5%，则美国宏观经济衰退的预期将得到证实。

　　美联储有两项任务，分别为保证就业和维持物价稳定。保证就业的重要性高于维持物价稳定。当前就业市场出现趋坏迹象，虽然物价依旧处于相对高位，但美联储不得不重启降息。9月18日，美联储将公布最新利率决议结果，目前主流预期认为，降息25基点或已成定局。

　　

　　▲ATFX图

　　技术分析看，日线级别，美元指数处于筑底反弹后的窄幅震荡状态。图中红色线是震荡区间的上限，一个多月以来，没有出现有效涨破阻力线的迹象。反而，震荡区间的底部，正在试探突破。上周五和本周一，美元指数连续阴线收盘，今日延续跌势，最低点达到97.23点。此前的震荡区间下限约为97.5点，如果今日收盘维持阴K线状态，则下限将会被有效突破。消息面看，下周美联储决议降息之前，美元指数很难出现反弹走势，一直被降息预期抑制的可能性较高。

　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。