美元弱势 外资加仓 人民币创新高

　　8月6日，人民币对美元中间价保持上升趋势，较上日调升314点至6.9438, 中间价升值至2020年3月11日以来最大。

　　伴随着美元持续走软，近期人民币汇率的走强，也吸引了不少投资者的目光。周三，其中，在岸汇率中间价亦升至两周高点。近期在岸、离岸人民币表现强劲，均创下约5个月以来新高。8月5日，人民币离岸和在岸汇率双双升值300多个基点，创下3月以来新高。在岸人民币兑美元升破6.94关口,收盘价已高于去年底的6.9662元，年内累计时隔五个月再度转升；离岸人民币盘中也升破6.94关口。最高触及6.9323，收盘时报6.944元，最新报6.9429元。

　　

　　


　　


　　东吴证券研报显示，经济基本面改善是支撑人民币“破7返6”的主动力。首先从基本面来看，内外需进一步稳固为工业引领的复苏提供更多的支持，我国经济在三、四季度的增长有望恢复至潜在增速水平以上，将明显高于全球其他主要经济体，为人民币国际化进程奠定升值基调。

　　其次，就国际层面而言，全球流动性宽松背景下，美元或进入新一轮贬值周期，同时考虑到美联储会继续压低长端利率和美元指数以降低债务负担，以及美元需求也在逐步减弱，这些外部因素也将反向支撑人民币汇率升值。

　　最后，人民币汇率走强反映出了中国资产在全球经济疫后重启阶段中的相对价值，但在加速推进人民币国际化进程的同时也应当警惕人民币汇率可能出现宽幅震荡。

　　美元指数持续下跌 支撑人民币升值

　　今年以来，人民币对美元可谓是“大起大落”。年初受到市场避险情绪影响，美元指数一路走高，人民币对美元汇率承压。随后美元指数震荡走跌，人民币对美元汇率回升。近期美元指数持续低位，人民币对美元汇率随之走高。自低点算起，近两个月人民币汇率反弹超两千点。

　　统计显示，7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%。美元指数自3月20日起跌至7月30日已下挫将近10%。7月30日，美国商务部公布的首次预估数据显示，受新冠肺炎疫情重创，今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。低迷的经济加重了美元的压力，近期美元指数延续下跌趋势，目前已跌破93水平，最低触及逾两年低位92.55。

　　


　　东方金诚在研报中表示，随着疫情在美国再次暴发，劳动力市场的反弹和复苏也在放缓或几近停滞，抑制了美国经济重启的进度。此外近期有美联储理事开始公开谈论收益率曲线控制的可能性。这些因素都在不同程度上对美元走势形成压力。

　　短期来看，美联储引入收益率曲线控制政策的可能性将对美债收益率形成一定下行牵引，美国经济反弹或将呈现弱于预期的走势。这些因素将在一定程度降低美债等美元资产的吸引力。随着买需减弱，美元转向上行动力不足。

　　交易员称，美国经济复苏前景不明，美元持续疲软，同时中美将就贸易协议进行评估的消息也部分提振市场情绪，均助益人民币走升，短期或仍有补涨空间。

　　对于在岸、离岸人民币对美元汇率，国务院新闻办公室于2020年7月17日举行新闻发布会，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，我国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币调节，有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中起决定性作用，汇率短期波动，主要还是市场力量推动的。今年以来，人民币汇率在合理均衡水平范围内保持了基本稳定，但是双向波动也是比较明显，弹性是加大的，但基本是稳定的。

　　国内实质利率走高，外资大举加仓中国债券

　　相对于美国国债收益率持续走低，创下历史新低，中国国内国债收益率反而在持续走强。

　　7月我国利率债收益率持续上行态势，中国美国10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，加之美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，人民币汇率上涨势头稳健。

　　与此同时，在市场资金端口高度关注的银行同业存单发行利率方面，也在持续走高。统计显示，自6月起至今各期限存单发行利率稳步上行，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117基点、55基点。

　　在这种背景下，外资机构在7月份二次大举加仓中国债券市场。外汇局披露，截至6月末，境外投资者持有境内债券余额3691亿美元，持有股票余额3684亿美元，和2016年末比，债券余额是2016年末的3倍，股票余额是2016年末的3.4倍。

　　根据中央国债登记结算有限责任公司8月4日公布数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。

　　根据中国人民银行最新公布的数据，截至6月末，境外机构和个人持有境内股票24567.6亿元(人民币)，持有境内债券25724.23亿元，均较上月有显著提升。截至6月末，境外机构和个人连续第三个月增持境内股票和债券资产。

　　自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。债券通有限公司近日披露数据显示，7月交投活跃，债券通总成交4469亿元，净买入755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

　　有专家表示，中国之所以能够吸引全球机构和个人投资者，是由多重因素带来的，比如经济复苏与发展向好、改革开放力度加大等。未来境外投资者持续增持人民币资产值得期待。

　　人民币升值与外资流入形成共振 “投资中国”成当前全球投资潮流

　　业内人士认为，近期人民币汇率相对走强，除了有中国经济稳步复苏、美元回调这两项基本因素外，跨境资金流入增多也有一定影响。在金融业不断扩大开放的时代背景下，海外资金加快进入中国市场已是大势所趋，人民币升值与外资流入料形成阶段性共振。

　　华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，在境外疫情防控、经济复苏和地缘风险等诸多不确定性环绕下，中国经济一枝独秀，中国经济的韧性和活力，人民币资产的安全性和金融市场的稳定性，对进一步吸引外资无疑是正面的、积极的、重大的利好。

　　财信国际经济研究院副院长伍超明也表示，国内疫情防控与经济修复领先全球，人民币升值预期较强，海外投资者增持人民币资产意愿强烈。同时，目前中国是少数几个保持正常货币政策的经济体，有利于吸引海外投资者增持国内债券等资产。

　　吸引外资的另一个重要原因是中国金融市场加快改革和开放。庞溟说，伴随着改革开放进程的推进，中国资本市场基础制度进一步完善，与国际金融市场规则进一步接轨，各大类人民币资产的投资价值更高，投资渠道和过程更便捷，境外机构投资者额度限制正式取消，境外投资者对中国资本市场开放程度的认可度不断提升。

　　伍超明表示，近年来国内持续加大资本市场改革开放力度，有利于增强海外投资者的投资便利性与意愿。年内A股行情在全球主要经济体中表现亮眼，吸引着海外投资者的参与。“资本市场加大改革开放是一项中长期战略安排，未来境外投资者持续增持人民币资产值得期待。”

　　中国营商环境的优化，也是吸引外资投资中国的一个重要因素。庞溟表示，在今年实施的《外商投资法》的法律保障和制度保障下，以负面清单管理制度、外商投资信息报告制度和外商投资安全审查制度为主的外商投资管理制度及其划定的外商投资范围更为明确，取消“逐案审批”体制让来华投资更为方便快捷，外国投资者和外商投资企业在中国境内的合法权益得到更为切实有效的保护。

　　“可以说，外资与外企用真金白银给中国经济增长和社会发展投下了最好的信任票。如果外资和外企在相关金融支持政策和金融改革措施的引领、指导和助力下，积极投资、加快布局、稳妥经营，就能更好地坚持服务实体经济、坚持合作互利共赢、坚持市场化导向、坚持防范系统性金融风险。”庞溟称。

　　未来，要吸引更多的全球机构投资者，仍然需要在多个方面继续发力。中信建投证券宏观研究员钱伟在接受记者采访时给出的答案是：人民币进一步国际化和市场化，减小汇率波动风险；加强市场监管，减小道德风险；深化市场开放和改革，增加机构投资者的长期信心，稳定长期预期。

　　庞溟建议，继续坚定不移地推进资本市场基础制度改革，完善多层次资本市场建设，提升上市公司质量；加快推进资本市场高水平开放，加大不同市场间的自由交易、风险对冲和价格发现；稳步推进人民币国际化，逐步扩大境外投资者可投资产类别覆盖范围。 返回外汇网首页，查看更多>>