政治敏感期叠加通胀高企，美联储主席沃什本周将偏鹰还是偏鸽？

　　周三(10月28日)亚洲时段，美元指数窄幅波动，当前交投于102.40附近，处于10月16日以来的高位附近。投资者正屏息等待美联储决议落地，并准备仔细审视主席凯文·沃什的措辞，以寻找下一步线索。

　　美联储预计将于周三维持利率于3.75%至4%不变，距美国中期选举仅六天。9月CPI同比涨3.7%、核心通胀2.6%、批发价格涨6.3%，油价虽自高位回落仍远高于战前水平。市场定价10月按兵不动概率超90%、12月加息概率约73%。

　　投资者将仔细审视主席凯文·沃什的措辞，寻找下一步线索。克利夫兰与达拉斯联储主席可能投票支持加息，最多或有三名官员投下反对票。    总体判断：按兵不动几成定局，沃什措辞与投票分歧决定12月定价

　　美联储在中期选举前六天大概率维持利率不变，但通胀高企、能源价格处于高位、12月加息被视为大概率事件，令沃什的新闻发布会成为焦点。

　　沃什长期反对前瞻指引并避免释放信号，其关于通胀需更快回到2%目标的表态若被强化，投资者可能解读为对12月加息的确认。

　　政治因素同样存在：选举前加息的政治敏感性、沃什的独立性受关注，以及克利夫兰与达拉斯联储主席可能投下反对票，构成会议的不确定变量。

　　决议预期：维持3.75%至4%，12月加息概率约73%

　　美联储周四公布决议时，市场普遍预期将基准利率维持于3.75%至4%不变，距美国人在中期选举中投票不到一周。

　　然而，在通胀达3.7%、能源价格处于高位、12月再次加息被视为可能的情况下，投资者将密切关注美联储主席凯文·沃什，以寻找下一步线索。

　　据CME Group的FedWatch工具，市场定价按兵不动概率超过90%，但认为12月8日至9日会议加息25个基点的概率为73%。这将是继9月加息之后的又一次行动，9月是美联储三年来首次加息。

　　此后，多位高级官员淡化了再次行动的紧迫性。副主席菲利普·杰斐逊在演讲中提到长期借贷成本跳升，并称“我和同事们需要作出自己的判断，这可能需要更多时间”。

　　纽约联储主席约翰·威廉姆斯在布法罗大学演讲时重申了相同观点，称“没有必要急于行动”。

　　政治因素：选举前六天的政策敏感性与沃什独立性

　　政治因素同样迫近。日本三井住友银行美国子公司首席经济学家、前特朗普政府官员Joseph LaVorgna表示：“美联储不想在选举前六天戳白宫的眼睛。”

　　并非所有人都可能配合，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克与达拉斯联储主席洛里·洛根均表示利率尚不足以冷却通胀，可能投票支持加息，最多或有三名官员投下反对票。

　　通胀现状：9月CPI涨3.7%，汽油贡献过半涨幅，柴油创纪录

　　收紧政策的理由依然存在。美国9月消费者价格同比上涨3.7%，高于8月的3.4%；剔除食品和能源的核心通胀升至2.6%；批发价格跳涨6.3%。

　　芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比称该数据“令人沮丧”，表示当前水平的潜在通胀“不可接受”。

　　据美国劳工部数据，过去三个月一直高于4美元/加仑的汽油，贡献了9月价格涨幅的一半以上。柴油在9月末触及6.53美元/加仑的纪录，推高了几乎所有商品的运输成本。

　　能源与借贷成本：布伦特自高位回落但仍远高于战前，房贷利率三年高位

　　全球基准布伦特原油周一下跌逾6%，从约117.4美元/桶回落，此前为3月19日以来最高收盘价，因围绕伊朗局势的外交似乎提速。截至当前撰写时，布伦特原油交投于约110美元/桶上方，仍远高于伊朗战事2月末开始前的72美元/桶。

　　借贷成本同样在发力。美国30年期平均房贷利率10月初触及7.4%的三年峰值，上周回落至7.32%，而一年前仅略低于6.2%。

　　研究机构牛津经济研究院估计，今年的利率上升已使500万美国家庭被挤出购房市场。进一步加息的预期也令美元兑主要货币接近18个月高位。

　　经济韧性：就业疲软但增长稳健，三季度GDPNow指向3.5%

　　与此同时，经济是在承压而非断裂。9月雇主仅增加2.9万个岗位，失业率升至4.2%，但美国经济二季度年化增长2.2%，亚特兰大联储GDPNow跟踪指标指向三季度增长3.5%。

　　下一场检验紧随决议之后。周四，美国将公布三季度增长初值以及美联储偏好的通胀指标——个人消费支出物价指数9月数据。

　　资本经济北美高级经济学家Thomas Ryan在报告中写道：“美联储官员似乎仍大体倾向于以有节制的步伐收紧政策。”

　　沃什立场：不预先判断会议，长期反对前瞻指引

　　沃什本月在曼谷出席国际货币基金组织与世界银行年会时，他表示自9月以来世界“大体符合我们的预期”。

　　沃什说：“我不预先判断会议”，同时强调“在美联储，我们已非常明确，我们将实现价格稳定”。他长期反对前瞻指引——即向市场释放未来行动信号的做法——并一直避免使用。

　　美国银行美国经济研究主管Aditya Bhave表示，意外加息可能“通过向市场表明他们不能再听指引来终结前瞻指引”，尽管多数经济学家对此表示怀疑。

　　独立性审视：沃什9月未顺从降息呼吁，库克去留受关注

　　美联储主席的独立性也受到审视。沃什在9月未顺从美国总统特朗普的降息呼吁，但特朗普后来说他曾告诉沃什“不妨”投票支持加息，此后又加大了对美联储理事莉莎·库克的免职推动。

　　特朗普设立了一个三人委员会，建议他是否有理由因库克否认的抵押贷款欺诈指控而将其免职。库克预计下周将出席该委员会。

　　至于沃什，若其讲话聚焦于通胀必须更快回到美联储2%目标，投资者很可能将其解读为对12月加息的确认。

　　总结

　　美联储预计周三维持利率于3.75%至4%不变，距中期选举仅六天。副主席杰斐逊与纽约联储主席威廉姆斯均淡化加息紧迫性，但克利夫兰与达拉斯联储主席可能投票支持加息，最多或有三名官员反对。沃什长期反对前瞻指引，其关于通胀需更快回到2%目标的表态若被强化，可能被解读为12月加息确认。周四公布的三季度GDP初值与PCE物价指数将构成下一场检验。    (美元指数日线图，来源：易汇通)

　　北京时间10:41，美元指数报102.38。 返回外汇网首页，查看更多>>