债券收益率上行突破5%，固收资产再度具备吸引力

2026-10-15 21:02:04 来源：汇通网作者：

　　全球债市正在迎来重大变化，持续上行的债券收益率，让沉寂多年的固定收益资产重新进入投资者的视野。受通胀高企、政府债务压力等因素驱动，美加两国国债收益率显著走高，市场投资逻辑随之发生调整，多位机构投资专家指出，利率重回多年未见水平，投资者的资产配置思路需要随之更新，债券再次成为投资组合当中不可忽视的选择。

债市迎来格局转变，固收资产重获投资价值

　　经历长期收益惨淡的阶段后，投资者重新在固定收益市场中发掘投资价值。受高通胀、政府债务规模等多重担忧影响，近几个月债券收益率持续走高。本周，美国10年期国债收益率交易价格突破5%，加拿大10年期国债收益率也接近4%。不断走高的债券收益率与利率水平，意味着重仓股票的个人投资者，或许需要重新评估自身资产组合中固收类资产的配置比例。

　　加拿大IA金融集团首席经济学家塞巴斯蒂安·麦克马洪谈及美加两国利率时表示，当前利率回归到符合经济基本面的正常区间，但这样的利率水平已经有20至25年未曾出现，这对投资者而言，是一次投资格局的根本性转变。

　　麦克马洪坦言不少客户依旧对配置债券心存顾虑，因为固收产品曾在很长一段时间里让投资者蒙受损失。2010年代，债券收益微薄，市场对固收产品需求低迷；随着债市环境改变，曾经失宠的经典60/40资产配置模型——60%股票搭配40%固定收益组合，重新具备吸引力。政府或大型企业需要融资时会发行债券，承诺到期偿还本金并支付约定利息。倘若通胀等因素削弱债券吸引力，债券市场价格会下跌，但债券票面利息保持不变，新入场的投资者就可以凭借更低的买入成本拿到更高的收益率。

　　零利率时代难以回归，固收ETF资金持续流入

　　领航投资加拿大公司资深固收客户组合经理亚历克斯·李认为，当前市场已经充分消化了多轮加息预期，债券投资者所处的环境相比之前更加有利。根据领航的预测，加拿大央行会在今年年底前实施一次加息，并且在明年年底前再度加息；而美联储预计在2026年内还会进行一次额外加息。李提出核心判断，全球市场不会再回到过去的零利率环境，利率水平已经完成常态化调整，如今的固定收益资产能够实实在在为投资者带来稳定的利息收入。

　　这和过去低收益率环境形成鲜明对比，在低利率时期，固收资产的回报甚至无法跑赢通胀，资金购买力会持续缩水。资金流向数据也印证了市场偏好的转变，固收类ETF的规模持续增长。李提到，从今年以来ETF资金流向来看，净流入规模即将超过去年水平，自2022年起，固收ETF的资金净流入整体持续走高。越来越多普通投资者借助ETF工具布局债市，这类产品门槛低、流动性好，成为散户配置固收的首选渠道，机构资金与个人投资者同步增配债券，资金面的持续流入，也会在一定程度上支撑债市中长期表现。

　　债券估值占优，优质企业债具备配置价值

　　麦肯齐投资全球债券副总裁、组合经理哈迪扎·贾塔乌认为，债市环境发生的一系列变化，让固收产品变得“极具吸引力”。她表示，哪怕只是买入一只简单的美国或者加拿大信用债ETF，投资者能够收获的收益，大概率会高于股票的股息收益率。两类资产当前估值水平差距也十分明显，在她看来，股票估值偏高，但债券并不昂贵，甚至已经接近超卖区间，对比权益资产，债券短期的行情前景会更好。

　　中东地缘风险带来的通胀压力，也在持续推高债券收益率，同时部分固收产品还能够为投资者提供抵御通胀上行的保护。她同时看好企业债的投资机会，尤其加拿大本土市场。加拿大拥有大量优质银行、公用事业这类受严格监管的企业，投资者可以通过信用基金配置这类企业债券，不仅能够捕获较高的票息收益，还可以获得持有企业债相对国债多出的信用补偿溢价。这类企业经营稳定性强，违约风险很低。在股票市场波动放大的环境下，优质企业债既可以提供稳定现金流，还能够分散单一权益资产带来的组合波动风险。