美伊外交略有改善，美联储加息预期却更强，白银承压何时休？

2026-09-29 15:24:02 来源：汇通网作者：

　　现货白银价格周二(9月29日)亚洲时段小幅反弹，当前交投于60.80美元/盎司附近，但整体上仍处于8月6日以来的低位区域。美联储更高利率提升生息资产收益率，这一情景削弱了白银等无息资产的吸引力。

美联储加息预期压制白银，市场定价10月加息概率70%

　　白银价格承压的核心原因在于市场对美联储进一步加息的坚定预期。更高的政策利率会提升国债等生息资产的收益率，从而显著削弱作为无息资产的白银的相对吸引力。

　　投资者在利率上行环境中更倾向于配置能够产生利息回报的资产，导致白银面临持续的抛售压力。

　　根据CME FedWatch工具最新数据，市场对美联储在10月政策会议上加息25个基点的概率已升至约70%。这一高概率预期使得白银在短期内难以获得持续的买盘支撑。

　　利率路径的重新定价不仅推高了美元和美债收益率，也直接压缩了贵金属的估值空间，白银作为波动性更高的金属，受到的负面影响尤为明显。

　　道明证券：10月加息更可能，预计10月和1月各加一次

　　道明证券明确表示，“10月加息看起来更可能”。

　　该行经济学家认为，美联储“不太可能在10月会议前重获对通胀进展的信心”。由于“大多数政策制定者预期进一步收紧”，他们判断“等到12月再加息没有意义”。

　　基于此，道明证券“预计美联储将再加息两次(10月和1月)”，并指出“通胀仍高于目标，而风险正在增长”。

　　同时，他们观察到“劳动力市场已稳定，有一些走强迹象，活动数据强劲”。

　　在他们看来，“经济能够承受更多限制，而美联储现在正在提供这种限制”，而“通胀数据的演变将决定周期后期加息的幅度和步伐”。

　　这一观点强化了市场对紧缩路径的预期，进一步压制包括白银在内的无息资产表现。

　　市场等待JOLTS职位空缺数据

　　投资者正关注即将公布的美国8月JOLTS职位空缺数据。市场普遍预计，雇主发布的新职位空缺数量约为723万个，略低于7月的727.1万个。

　　JOLTS数据是衡量劳动力市场健康状况的重要先行指标，能够反映企业招聘意愿和劳动力需求强度。

　　若实际数据强于预期，将进一步强化劳动力市场韧性的叙事，从而推高美联储加息预期，对白银形成额外压制；反之，若数据明显弱于预期，则可能缓解加息压力，为白银提供一定喘息空间。

　　市场将高度关注职位空缺率、离职率和招聘率等细节，以判断就业市场是否仍处于过热状态。

　　美伊外交希望略有改善，地缘风险溢价或部分消退

　　在地缘政治方面，美伊外交出现一定缓和迹象。伊朗外长阿拉格奇周一表示，德黑兰已与卡塔尔调解人讨论将提交给美国的提案，并补充称美国的回复将通过卡塔尔调解人转达给德黑兰。

　　两国目前正通过第三方调解人就相关提案进行间接沟通，外交渠道保持畅通。美伊谈判若能取得进展，可能部分缓解中东地缘政治风险溢价，从而降低市场对白银等避险资产的需求。

　　然而，谈判仍缺乏实质性突破，双方在关键议题上的分歧尚未消除，地缘不确定性依然存在。任何谈判进展或反复都可能引发白银价格的短期波动，但目前整体避险支撑有所减弱。

　　总结

　　现货白银周二亚洲时段交投于60.80美元/盎司附近，美联储加息预期是核心压制。市场定价10月加息概率70%，道明证券预计10月和1月各加一次，认为经济能够承受更多限制。投资者等待美国8月JOLTS职位空缺数据，预计723万个，略低于7月的727.1万。美伊外交希望略有改善，地缘风险溢价或部分消退。

　　未来需关注JOLTS数据、美联储官员表态、美伊谈判进展以及美元和收益率走势。若数据支持鹰派立场或加息预期强化，白银可能进一步下探；若数据走弱或地缘局势缓和，白银可能获得喘息。在美联储紧缩预期主导的背景下，白银短期仍面临下行压力。