美联储加息或只是开始 Natixis警告12月或1月可能再加一次

2026-09-18 09:08:05 来源：FX168 作者：

FX168财经报社讯 Natixis认为，美联储(Federal Reserve)最新一次加息可能只是本轮政策调整的开端，而不是终点。该机构预计，在通胀数据未能持续改善的情况下，美联储今年年底前或明年1月前后仍可能再次加息。

　　Natixis经济学家Christopher Hodge和Selin Aker在最新报告中表示，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)昨日自2023年以来首次加息，被他们形容为“阻力最小的路径”。他们认为，继续按兵不动会进一步损害政策公信力，而一次50个基点的大幅加息又可能过头，并限制美联储未来数月的操作空间。

　　通胀数据仍是关键变量

　　两位经济学家指出，这次加息对实际抑制通胀的作用可能有限，但能为FOMC争取时间，观察8月高于预期的通胀数据究竟只是“路上的颠簸”，还是更值得担忧的信号。他们表示，虽然这次加息可能是一次性的、且这种做法并不常见，但在通缩进程中加息本身也并不寻常。

　　Natixis因此在基准情景中加入了12月再度加息的预期，同时也承认这轮紧缩可能“到此为止”。该机构强调，政策制定者可能只需要“轻推一下”就足以帮助通胀回落，但后续公布的通胀数据仍将是决定性因素。

　　报告还提到，美联储最新声明中加入了“今天的行动将支持更及时地回到”2%通胀目标的表述。Natixis认为，这一措辞整体偏鸽，因为它意味着FOMC认为当天的加息并非无足轻重。

　　点阵图显示分歧仍大

　　在最新经济预测摘要(SEP)中，Hodge和Aker认为，多数FOMC成员预计2026年还需要再加一次息。报告称，主席沃什(Warsh)再次没有提交自己的预测，因为他不相信前瞻指引；不过，目前已有16名参与者预计年底前还会再加息一次，点阵图中值显示2027年利率不变、2028年降息，但各点分布较为分散。

　　Natixis指出，这种分歧说明委员会内部对未来路径并未形成统一判断。虽然中位数点阵并未显示激进紧缩，但参与者对后续是否还需继续加息的看法并不一致，这也意味着未来几次通胀和就业数据的重要性将进一步上升。

　　沃什表态偏鹰派

　　对于沃什的新闻发布会，Natixis认为可供解读的信息并不多，而且未来这种简短风格可能会成为常态。经济学家特别提到，沃什表示“我很难把整体金融环境描述为限制性”，并称美联储“已经去掉了一部分宽松”。

　　Natixis认为，这句话是关键，因为它暗示沃什认为当前政策利率此前是偏宽松的，而不是理事沃勒(Waller)所说的“中度限制性”。该机构判断，沃勒的立场可能更接近委员会中位水平，但如果沃什代表了大多数投票委员，那么未来更可能出现更多加息，而不是更少。

　　Natixis最后表示，美联储接下来仍将高度关注最新数据，而上周五公布的消费者物价指数(CPI)已经显示，月度数据波动较大，很难连续看到一系列更好的读数。因此，该机构将12月或1月再次加息纳入预测。

　　市场关注后续通胀路径

　　从市场角度看，Natixis的判断意味着，美联储政策预期可能不会因一次加息而迅速转向宽松。若后续通胀继续高于预期，美元和美债收益率或继续受到支撑；反之，如果通胀数据重新回落，市场对年内再加息的定价可能会迅速降温。当前来看，通胀读数的边际变化仍将是影响利率预期和风险资产情绪的核心变量。