10年期美债收益率2007年以来首次破5%，贝森特的“成功”该如何定义？

2026-09-16 14:39:02 来源：汇通网作者：

　　美国财政部长斯科特·贝森特周二(9月15日)在众议院金融服务委员会听证会上表示，上周对债券市场的干预是“成功的”，并重申拥有采取进一步行动的工具。

　　在被问及财政部决定回购60亿美元长期政府债券是否成功时——鉴于10年期美债收益率此后仍在上升——贝森特建议关注“反事实”情形，暗示收益率本可能更高。

回购操作：规模三倍于常规，旨在维护市场流动性

　　9月10日，美国财政部宣布寻求回购最多60亿美元的政府债务，这一规模达到常规回购操作的三倍，也显著高于财政部长贝森特在8月19日公开表态的“至少将长期债券回购规模翻倍”的承诺。

　　此次加码回购行动，主要目的是维护政府债务市场的充足流动性，防止因供给压力或市场情绪波动导致交易环境恶化。

　　与此同时，市场普遍将这一举措解读为财政部试图抑制美债收益率进一步上行的努力。通过主动回购长期债券，财政部能够减少市场上的债券供给，从而在一定程度上缓解收益率上升的压力。

　　当前美国国债市场正面临多重挑战，包括高额发行规模与投资者需求的动态变化，因此加大回购力度被视为稳定市场的重要工具。

　　这一操作也反映出官方对债市流动性与收益率走势的高度关注，以及对潜在市场紧张局面的提前应对。

　　贝森特的辩护：看“反事实”，拍卖成功是证据

　　面对市场关于回购操作是否真正奏效的质疑，财政部长贝森特在回应时鼓励外界关注“反事实”情景——即如果不实施这些干预措施，美债收益率可能会升至更高水平。

　　他以此强调回购的相对效果，而非单纯以收益率的绝对下降作为衡量标准。

　　贝森特进一步指出，财政部在回购行动后举行的两次债券拍卖，取得了过去20年来最成功的结果，这被他视为干预有效的直接证据。

　　这一辩护逻辑将回购的作用置于“相对改善”的框架下，强调其防止了更糟糕的局面出现，从而回避了当前收益率绝对水平仍在持续上行的现实。

　　通过引用拍卖需求强劲的数据，贝森特试图向市场传递信心，表明财政部的操作已在一定程度上稳定了投资者情绪，并为后续债务发行创造了更有利的环境。

　　收益率突破5%：多重力量驱动，债务问题只是其一

　　10年期美国国债收益率在周二正式突破5%，这是自2007年以来的首次。

　　推动收益率上行的力量是多方面的：中东紧张局势重新升温导致油价大幅上涨，进而加剧了市场对通胀的担忧；与此同时，美国联邦债务规模近期已突破40万亿美元，进一步加重了投资者对财政可持续性的疑虑。这些因素共同构成了收益率的上行压力。

　　当被问及美国是否需要切实解决债务问题以有效压低收益率时，贝森特表示同意债务问题是重要因素之一，但同时强调这只是众多驱动力量中的一部分。

　　他再次承诺将推出“财政整顿”计划，以应对长期债务挑战，然而并未提供任何具体时间表或细节内容。

　　这一表态既承认了债务问题的重要性，又试图将责任分散至更广泛的宏观因素，反映出官方在高收益率环境下的谨慎沟通策略。

　　总结：回购短期提振信心，收益率走向仍取决于通胀与债务供给

　　综合来看，贝森特对回购“成功”的定性建立在反事实与拍卖结果之上，而非收益率绝对下行。10年期美债突破5%反映的是油价、通胀与债务供给的多重压力，单一回购操作难以逆转趋势。

　　对债市而言，短期干预可提振流动性信心，但收益率的可持续回落仍需通胀降温与财政路径明朗化的配合。

　　北京时间14:29，美国10年期国债收益率现报4.994%。