加拿大CPI持稳3%、油价升至5月下旬以来最高，美元兑加元为何四连阳？

2026-09-15 11:11:01 来源：汇通网作者：

　　周二(9月15日)亚洲时段，美元兑加元震荡微涨，当前交投于1.3900上方，仍处于9月3日以来的高位区间，此前汇价已经连续四个交易日收涨。

　　加拿大8月CPI持稳于3%，核心指标接近2%目标，支持加拿大央行2026年全年维持利率不变；与此同时，油价因美伊对峙和霍尔木兹海峡冲突处于5月21日以来最高水平，为商品货币加元提供支撑，但美元走强限制了美元兑加元的上行空间。

加拿大通胀持稳，机构预计加央行2026年全年按兵不动

　　周一公布的数据显示，加拿大8月整体CPI持稳于3%，与前月读数和市场预期一致。加拿大央行偏好的核心指标(剔除食品和能源)维持在2%目标附近。这支持了加拿大央行将在2026年全年维持利率不变的判断。

　　知名机构经济学家指出，加拿大通胀“8月同比持稳于3%，与7月持平”，“潜在通胀压力”被描述为“保持相对受控”。他们强调，“几乎没有证据表明高能源成本正在产生显著的第二轮通胀”，表明近期能源价格走势尚未广泛传导至价格结构。

　　总体而言，该机构判断8月数据“大体符合我们的基准情景，即加拿大央行将在2026年剩余时间维持利率不变，然后在2027年随着经济走强而逐步加息”。8月通胀数据的持稳，为加拿大央行提供了明确的政策空间。整体CPI连续两个月停留在3%，虽仍高于2%的正式目标，但核心指标已贴近目标区间，显示通胀压力并未进一步恶化。

　　更关键的是，高企的能源价格尚未引发明显的第二轮效应——企业定价和工资谈判中尚未出现系统性上调，这降低了央行立即采取行动的紧迫性。

　　机构分析普遍认为，当前数据与“2026年全年按兵不动”的基准情景高度吻合。这意味着政策利率有望在整个2026年保持稳定，直到2027年经济出现更明确的复苏迹象后再考虑逐步加息。这一预期不仅稳定了国内金融市场，也在汇率层面产生间接影响。

　　当市场确信加央行短期内不会收紧政策时，加元相对于正在定价美联储加息的美元就处于相对弱势，从而为美元兑加元提供持续支撑。

　　整体来看，通胀的温和表现让加拿大央行得以保持耐心，避免过早收紧对仍在恢复中的经济造成不必要冲击。

　　美元走强与油价高企形成拉锯

　　美债收益率在美联储加息押注升温以及能源价格高企带来的通胀风险中，维持在多年高位附近。这使美元指数维持在近两周高点附近，成为支撑美元兑加元的另一因素。

　　然而，美元多头选择等待更多关于美联储政策路径的线索，再为进一步上涨布局。因此，市场焦点将牢牢锁定即将开始的美联储两天政策会议结果。

　　与此同时，受美伊对峙和霍尔木兹海峡冲突影响，原油价格处于5月21日以来最高水平。这为与商品挂钩的加元提供了一定支撑。

　　当前美元兑加元走势呈现出明显的双向拉力。一方面，美债收益率因美联储加息预期升温以及能源通胀风险而维持高位，推动美元指数接近两周高点，这直接支撑了美元兑加元的上行。另一方面，原油价格因美伊对峙和霍尔木兹海峡供应风险升至5月21日以来最高，作为商品货币的加元因此获得额外买盘，部分抵消了美元的强势。

　　这种拉锯使汇率难以形成单边趋势。美元多头目前保持观望，不愿在美联储会议结果出炉前大幅加仓，市场焦点高度集中于即将公布的利率决定及后续政策信号。

　　综合来看，美元走强与油价高企的对冲效应将继续主导汇价波动，直到美联储会议提供更清晰的指引，或中东局势出现新的变化，才能打破当前的平衡。

　　机构观点

　　三菱日联(MUFG)在9月月度外汇展望中，将美元兑加元预测设定为：Q3 2026末1.4100、Q4 2026末1.3900，随后逐步回落至Q1 2027的1.3800与Q2 2027的1.3600。

　　报告指出，美元在8月整体偏弱，但受美联储加息预期升温支撑；加拿大方面，利率路径与能源价格波动仍是关键变量。MUFG预计随着全球利率环境与美元指数走势演变，加元有望在2027年逐步走强。当前中东供应风险推高油价对商品货币形成一定支撑，但美加利差与贸易不确定性仍限制加元短期表现。

　　道明证券指出，在最新美国对加拿大的Section 338关税争端后，美元兑加元已升至其2026年末目标1.39附近，但仍有相对短期公允价值的上行空间。

　　他们强调，加元正日益扮演全球套利融资货币的角色，与日元可能受益于日本央行会议不同，加元在近期面临更多利空催化剂：关税冲击将逐步反映在国内生产与情绪数据中，市场也可能淡化加拿大央行9月会议的偏鹰叙事。

　　该机构维持近端看空加元、年底目标1.39的立场，并认为贸易紧张进一步强化了加元作为融资货币的属性，短期内难以出现大幅逆转。