颠覆认知！地缘危机撑不起黄金，美元全线走强！利率才是终极定价王者！

2026-09-15 11:01:12 来源：外汇网作者：

　　美元周一全线上涨，美元指数上涨0.4%，收于99.47，盘中一度触及99.73的9月2日以来最高，中东冲突持续推高油价促使投资者买入美元避险，同时市场为美联储可能两年多来首次加息做准备，而大型AI公司负责人就AI潜在风险发出的警告打击整体风险情绪，也给美元带来支撑。周二(北京时间9月15日)亚市早盘，现货黄金交投于4290美元/盎司附近，金价周一跌至逾一个月最低，因油价上涨及上周五强于预期的通胀数据提振市场对美联储本周政策会议加息的押注；

　　中东冲突持续推高油价,美元尽显避险魅力

　　真正点燃市场情绪的导火索，是中东地缘政治的急剧恶化。也门亲伊朗的胡塞武装周一再次袭击沙特阿拉伯南部哈米斯穆沙伊特的空军基地，发射数十枚导弹和无人机，目标包括飞机机库、雷达系统、跑道和弹药库。与此同时，沙特一条关键输油管道因上周五的袭击而瘫痪，这条管道原本是海湾地区石油绕过被封锁霍尔木兹海峡的重要出口通道。卫星图像显示，管道沿线部分路段已遭火灾破坏，若长期停运，可能导致全球石油供应减少多达4%。

　　黄金避险属性为何暂时 "失灵"?

　　压制逻辑：实际利率上行。海通期货宏观首席研究员周松源解释，若名义利率加息而通胀未显著上行，实际利率将跟涨，抬升持有黄金的机会成本，金价因此承压。上海证券报招商银行资金营运中心也认为，当前压制首先体现为持有黄金的机会成本上升，尚未形成基于美元信用风险的持续买盘 —— 即 "避险" 暂时输给了 "利率"。

　　美债收益率击穿关键关口，加息概率飙升！

　　周一，指标10年期美债收益率一度升穿5%这一关键心理关口，触及5.0142%，为2023年10月以来首次。虽然随后回落至4.957%，但这一里程碑式的水平已经释放出强烈信号。

　　分析师指出，顽固的通胀、加息预期升温、庞大的企业与政府债务供应、强劲的经济增长前景，以及对美国长期财政轨迹的担忧，共同推动了过去一个月收益率的持续攀升。如果10年期收益率突破2023年的峰值5.021%，那将是自2007年以来的最高水平，可能通过削弱美股相对吸引力而威胁股市牛市。

　　两年期美债收益率也一度触及4.679%，为2024年7月以来最高，随后小幅回落。反映通胀预期的10年期通胀保值债券损益平衡收益率升至2.622%，创2008年以来新高。这些数据清晰表明，市场正在为更高的利率路径定价。联邦基金期货显示，交易员认为美联储周三加息的概率高达93%，远高于一周前的约60%。美联储即将公布的“点阵图”也可能显示部分决策者预期今年还将有一次加息。

　　美元在此环境下全线走强，纽约尾盘美元指数上涨0.3%至99.41，盘中一度触及99.735的两周高位。避险资金流入、油价急升以及市场对AI潜在风险的担忧，共同支撑了美元。兴业证券首席经济学家刘郁等指出，美国财政支出结构刚性、赤字难以实质压降，财政扩张持续弱化美元信用，本轮美元贬值交易刚刚重启 —— 以弹性衡量，本轮金价涨幅约为美元跌幅的 2.8 倍，远低于 2025 年的 7 倍，说明美元贬值定价远未到极端。

　　荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole指出，海湾地区事态发展仍令人担忧，AI相关消息也在打压股市，美元因此继续获得支撑。三菱日联金融集团分析师则强调，市场对美联储开始收紧货币政策的预期不断增强，推动美元小幅走强。然而，这种强势也存在风险：若美联储最终选择维持利率不变，或采取“鸽派”加息而未明确承诺进一步行动，美元可能迅速承压。

　　总体而言，在当前环境下，通胀与利率预期的力量暂时压倒了地缘政治带来的避险需求。黄金不再是单纯的“危机资产”，而是深度嵌入全球货币政策预期的金融工具。未来数周，随着美联储决议、日本央行动作以及中东外交进展的相继揭晓，金市或将迎来新一轮剧烈波动。对于投资者而言，密切跟踪油价、美债收益率与美元走势之间的三角关系，将是把握外汇市场交易机会的关键所在。返回外汇网首页，查看更多>>