日元开启三大利好驱动，强势走强

2026-09-03 20:25:03 来源：汇通网作者：

　　周四(9月3日)欧盘时段，美元/日元盘中报156.351/363，跌幅1.47%。

在美国国债收益率走低的大环境之下，9月美联储进一步收紧货币政策的市场概率从70%回落至62%，美元指数被迫走弱。美国8月ADP私营部门就业数据表现疲软，就业新增人数从前期44000人下滑至38000人，明显低于市场普遍预期。就业数据的疲软也印证美国劳动力市场逐步降温，让市场参与者更加笃定美联储短期不会再度加息，美债价格上行、收益率下行，间接削弱美元的吸引力。纽约联储主席约翰·威廉姆斯公开发声，表示即将到来的联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议并不需要实施货币紧缩政策，该表态进一步强化市场的宽松预期。

　　日元的强势上涨，也带动美元指数冲高之后快速回落。市场多方信号都表明，东京当局正从多个维度推动日元汇率走强。本轮美元兑日元的下跌速度，已经比肩今年春夏两季日本开展外汇干预时期的行情表现，短线交易者纷纷调整持仓，部分抄底美元的头寸遭遇亏损；但截至目前，市场依旧无法实锤日本官方是否已经入场进行外汇干预，各类传闻在交易社群快速扩散，放大市场的恐慌与投机情绪。

　　日本央行董事会成员高田羽岛(TakataHajima)放出重磅言论，提出日本央行或将在9月议息会议考虑采取一次非常规加息，此番言论对金融市场造成巨大冲击。在此之前，市场主流预期为日本央行加息25个基点，该情景发生概率已经逼近90%。虽然市场认为一次性加息50个基点的现实概率依旧偏低，但该预期的边际抬升，足以引发投机资金大规模抛售美元兑日元，大量多头止损盘集中涌出，加速汇价下跌，短期盘面出现明显的踩踏行情。

　　除外汇干预传闻、激进加息预期之外，日本政府养老投资基金GPIF在8月召开临时管理层会议的消息，也成为利好日元的重要推手。GPIF作为全球规模数一数二的主权养老投资机构，其资产配置调整会牵动全球数十亿规模的跨境资本流动，这也是本次会议备受交易市场高度关注的底层原因。这是七年以来，GPIF首次在月度休假期召开临时会议。市场随之产生强烈猜测：GPIF会调整自身资产配置组合，加大对日本国内债券的配置比重。当前日本本土债券收益率已经攀升至1996年以来的最高位置。一旦GPIF减持海外资产、回流资金买入本国债券，会出现大规模的海外资本回流日本本土，直接减少日元对外供给，会持续对美元兑日元形成下行压力。

　　市场普遍认为，在美国各方不断讨论汇率干预、央行加息的大背景之下，日本政策当局也会被迫出台对应政策应对汇率局势。与此同时，美国财长贝森特也有着自身的利益考量。在他看来，日本央行实施货币紧缩政策，不仅仅能够稳定日本本国债务市场，同样会对全球债务市场起到维稳效果。全球债务市场当下脆弱性有所上升，若日本收紧货币政策，能够缓解全球高负债资产的风险溢价，降低全球债券市场发生无序抛售的可能性，这也让海外机构更加接受日本央行的加息动作。日元的另一项利好来自于美国财政部长的口风转变，美方的表态有所缓和，减轻了日本政府向日本央行施压的外部压力，日本央行获得更大的政策自主空间，不用过度顾虑外部舆论，进一步打开日元走强的想象空间。