美联储9月加息概率只剩35%，欧元却高兴不起来，美伊避险“截胡”了？

2026-08-19 13:12:12 来源：汇通网作者：

　　周三(8月19日)亚洲时段，欧元兑美元小幅走高，当前交投于1.1580附近。美国疲软的通胀、就业及零售数据持续削弱市场对美联储9月加息的预期，美元承压走软。

　　与此同时，欧洲央行首席经济学家莱恩指出欧元区3%的通胀率仍然过高，呼应了市场对欧央行继续加息的预期——9月加息概率高达90%-94%。德国8月ZEW经济景气指数超预期回升，为欧元提供了额外支撑。

　　不过，美伊冲突持续及欧央行官员偏谨慎的表态，限制了欧元的上行空间。市场正聚焦欧央行行长拉加德周三晚些时候的讲话。

美元数据全面转弱，9月加息概率已不足四成

　　过去数周美国经济数据持续走软——7月非农就业意外下降、消费者物价通胀温和、零售销售疲软——已促使投资者大幅削减对美联储9月加息的押注。

　　知名机构调查显示，多数经济学家预计美联储将在9月会议维持利率不变，并将这一立场延续至年底。

　　据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为65%，累计加息25个基点的概率为35%。

　　然而，地缘政治因素可能为美元提供支撑。美伊冲突已进入第六个月，特朗普表示无意延长与伊朗即将到期的和平协议，周二更明确表示"与伊朗没有进行任何谈判或对话安排"，并称海军封锁仍在全面生效。地缘风险不退，美元就有避险买盘托底，欧元想持续上涨也不容易。

　　欧元的三重支撑：高通胀、ZEW超预期、欧洲央行加息预期稳固

　　欧元区方面，欧洲央行加息预期持续为欧元提供支撑。金融市场正在定价欧洲央行将继续其加息周期——欧洲央行观察工具显示，市场定价9月9日下次会议加息25个基点至2.50%的概率高达90%-94%。

　　欧洲央行首席经济学家莱恩周二表示，欧元区3%的通胀率仍然过高，尽管与之前水平相比看似温和。这一表态呼应了市场对欧洲央行维持紧缩立场的预期。

　　德国经济数据为欧元提供了额外的基本面支撑。8月ZEW经济景气指数预期分项升至34，高于市场预期的30及7月的26.3，反映出分析师对德国经济前景的展望有所改善。

　　加拿大丰业银行策略师指出，尽管复苏进程仍然缓慢，但德国调查数据的改善正在帮助欧元维持韧性。

　　不过，莱恩的措辞中透露出一定程度的谨慎。结合莱恩强调的"逐次会议、数据依赖"的决策方式以及"更具反应性"的政策角色，暗示其立场偏温和鸽派，限制了市场对欧洲央行激进紧缩的预期。

　　总体来看，经济增长信心与反应性政策指引的组合，支持渐进正常化而非新一轮紧缩的叙事，令欧元交易者对进一步押注走强保持谨慎。

　　机构观点

　　美国银行在最新研报中预计欧元兑美元将在第三季度末前继续承压走低，主要受美国经济数据强劲及美联储更偏鹰派立场支撑。短期油价上涨也将为美元提供额外助力。

　　该机构认为，美国与欧元区增长分化将在未来数月达到峰值，随后欧元区在德国财政刺激与能源价格回落下有望改善，支撑欧元逐步修复。但在美联储加息预期充分定价、油价回落前，美元仍将保持相对强势，欧元上行空间有限。

　　荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole指出，欧元兑美元在1.1570附近已开始显得略微低估。

　　该行短期公允价值模型显示，EUR/USD合理区间位于1.1600-1.1650，较当前水平高出约30-80个基点。主要驱动来自相对利率的变动，两年期掉期利差约收窄10个基点，足以支撑该行维持偏多立场。

　　荷兰国际集团认为，尽管欧元已从7月低点反弹并重返1.15关口上方，但短期内缺乏明确突破1.1600的催化剂，除非美联储的表态出现意外鸽派转向。在杰克逊霍尔研讨会之前，若更多中间派官员软化其鹰派立场，可能为欧元打开进一步上行空间。

　　总结

　　美联储加息预期的持续降温与欧洲央行相对偏鹰的政策前景构成利差层面的支撑。德国ZEW数据超预期为欧元注入了基本面信心，但美伊冲突可能提振美元避险需求，欧洲央行首席经济学家的谨慎措辞也限制了欧元的上行空间。

　　短期内，欧元可能在1.1550-1.1620区间内震荡，等待欧美两大央行政策路径的进一步明朗化。