“派对里的臭鼬”来了？戴蒙警告：AI烧钱潮或推高利率，高杠杆交易恐引爆连锁震荡

2026-08-07 08:56:03 来源：FX168 作者：

FX168财经报社(北美)讯摩根大通(JPMorgan Chase，JPM)首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)周三警告称，全球对资本的强劲需求可能令通胀维持在高位，并推动利率在更长时间内保持高位。他表示，当前的通胀不仅来自市场对价格上涨的预期，也来自资本需求本身，而眼下“资本需求非常大”。

　　戴蒙在接受CNBC采访时说，巨额基础设施建设需求、全球财政赤字、战争以及再军事化，都可能给通胀带来额外压力，并推高长期债券收益率。他形容，如果这些因素最终把利率推高，那可能就是全球经济中的“派对里的臭鼬”，意味着投资者会要求长期债券获得更高回报，因此必须持续关注这一风险。

　　美联储按兵不动但分歧已现

　　上周，美联储将利率维持在3.5%至3.75%的当前区间不变，但有三名官员投票支持加息25个基点。戴蒙的表态与其中一位反对者的观点相呼应。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克(Beth Hammack)上周五在声明中表示，她认为更高的能源价格以及来自需求端的通胀压力正在逼近。

　　戴蒙的担忧也反映出市场对“更久更高”利率环境的持续讨论。若通胀因资本开支和财政因素而再度抬头，长期国债收益率可能面临上行压力，进而影响股票估值、企业融资成本以及高杠杆资产的定价。

　　AI数据中心成资本需求主力

　　戴蒙特别提到，当前最主要的资本需求来源之一，是大规模人工智能数据中心建设。谷歌母公司Alphabet(GOOG，GOOGL)预计将在周四筹集新的250亿美元资金。与此同时，Apollo首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Sløk)汇总的共识数据显示，超大规模云服务商(hyperscaler)的资本支出预计将从2025年占美国GDP的1.4%升至2027年的3.1%，年均增加0.85个百分点，增速大约是美国房地产繁荣高峰时期的两倍。

　　戴蒙表示，这是一项“巨大的建设”，企业正在认真计算人工智能模型带来的持续需求。他补充说，希望这些设施建成后能够带来更多生产率提升，但“让它们真正运转起来需要时间”。

　　这意味着，AI投资热潮虽然有望提升长期生产率，但在建设周期内也可能通过更高的资本开支、融资需求和资源占用，对通胀和利率形成阶段性上行压力。对于债市而言，市场将继续关注AI基础设施扩张是否会进一步抬升长端收益率。

　　杠杆水平偏高引发连锁风险

　　除了通胀和资本开支，戴蒙还对市场杠杆水平发出警告。他表示，无论是主经纪商业务、对冲基金、交易型开放式指数基金(ETF)还是美国国债套利交易，杠杆“都相当高”。

　　他提到，7月下旬，摩根大通、高盛(Goldman Sachs，GS)等机构曾要求对冲基金Situational Awareness提供越来越多的抵押品。该基金此前因集中押注AI相关股票和软件公司而遭遇剧烈逆转，最终被迫解除杠杆，并向肯·格里芬(Ken Griffin)旗下的对冲基金巨头Citadel出售其持有的一篮子上市公司股份。

　　戴蒙表示，在这种环境下，市场出现快速扰动的概率会更高，投资者也更容易受到惊吓。对交易员而言，这意味着AI投资热、长债收益率上行预期以及高杠杆交易之间的联动风险，可能在未来一段时间持续放大市场波动。