策略师：白银深度调整并非牛市终结，到明年二季度有望冲击70美元

2026-07-23 10:38:01 来源：汇通网作者：

　　白银自1月历史高点大幅回调，不少投资者信心受挫。智慧树(WisdomTree)投资大宗商品主管尼泰什·沙阿(Nitesh Shah)指出，本轮调整反而有利于夯实长期行情，银价回落抑制工业需求流失，为可持续牛市铺路。白银向来跟随黄金波动且弹性更高，机构预判金价走强将带动白银，预计到2027年二季度银价回升至70美元/盎司。此轮反弹依托基本面驱动，很难复刻年初投机性暴涨行情，而市场规模偏小、散户集中的特点，意味着白银震荡特性长期存在。

　　高位狂热落幕，回调是市场自我修复

　　2026年1月，投机资金推动银价短暂站上120美元上方，市场情绪达到顶峰，随后行情快速降温开启持续调整。即便波动不断，现货白银守住50美元关键支撑，最新价格位于59美元附近。沙阿提醒，不能把数月下跌解读为贵金属长期逻辑破坏。白银拥有高贝塔属性，涨跌行情都会紧随黄金，本轮回落只是上涨周期后的正常调整。

　　对于持仓投资者而言，下跌带来账面亏损，但合理的价格区间契合工业端诉求。年初银价极端高位严重挤压下游厂商利润，一旦长期维持120美元之上，会加速企业寻找替代材料，永久性削弱白银工业需求。即便当前59美元附近价位，也促使制造业优化白银用量。亚洲大国光伏需求放缓、库存压力缓解、矿产供给稳步释放，共同消化前期过热的投机泡沫。

工业成本压力尚存，合理银价守护长期需求

　　虽然银价年内下跌约18%，但相比去年同期依旧上涨60%，下游制造企业仍要承担显著抬升的原材料成本，光伏行业感受尤为明显。白银是光伏组件核心原料，成本占比偏高，持续高企的价格会倒逼厂商加速研发替代工艺。

　　在沙阿看来，银价回归均衡水平具备长远意义。一旦工业需求持续萎缩，将从根基上削弱白银上涨动力。适度调整能够缓解下游生存压力，避免工业需求被持续破坏，保住白银区别于黄金的独特优势，也就是不断扩张的工业应用场景。

　　金价为核心驱动力，白银高波动属性难以改变

　　机构对贵金属宏观环境保持乐观，预测未来12个月金价有望站上4560美元，成为白银反弹最核心的催化因素。白银与黄金共享同类宏观利好逻辑，地缘风险、货币环境变化都会同时提振两类资产。

　　两者关键差异在于市场结构。白银整体成交体量远小于黄金，散户投资者参与度更高，更容易滋生短期投机行情。年初急速冲高就是典型案例，所以未来即便迎来上涨，行情节奏也会更平稳，依靠供需基本面推动，很难重现此前极端单边行情。

　　总结

　　综合来看，白银本轮深度调整属于泡沫出清过程，不必过度悲观。短期价格回落缓解工业企业成本压力，防止工业需求持续流失，筑牢长期上涨基础。随着金价逐步上行，白银具备修复空间，目标看向70美元。

　　投资者需要认清白银高波动特质，区分基本面驱动的趋势行情与散户资金催生的短期炒作，理性看待后续震荡反复。