共管方案敲定叠加供给放量，主流投行集体看空原油后市

2026-07-03 22:36:12 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——新华社德黑兰7月3日电，据伊朗塔斯尼姆通讯社消息，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫于3日对外表态，霍尔木兹海峡将由伊朗与阿曼两国共同管理。

　　该表态出自卡利巴夫同伊拉克议会议长海巴特·哈勒布西的会面交流，他明确提及，美伊此前签署的谅解备忘录已写入这一管理方案，同时伊朗正广泛征求伊拉克等波斯湾沿岸国家对海峡共管机制的意见。

　　这份划定海峡治理规则的备忘录，是霍尔木兹海峡航运快速回归常态、地缘风险溢价持续消退的关键诱因，也成为华尔街各大投行下调油价预期的核心地缘依据。

花旗给出悲观预判：年底布伦特原油或下探60美元/桶

　　近期花旗银行发布能源研报，抛出市场极度偏空的油价观点，判断伴随霍尔木兹海峡油运流通逐步恢复正常、美伊地缘摩擦持续缓和，布伦特原油年末价格存在跌至60美元/桶的可能。

　　花旗分析师报告中给出清晰交易指引，建议投资者逢高做空夏季油价反弹行情，预估年底布伦特原油运行区间落在60至65美元/桶。

　　同时花旗认为，当前美伊谅解备忘录具备稳定执行基础，未来数月双方大概率落地正式协定；无论美国、伊朗还是中东多数区域国家，缓和地缘冲突带来的经济与安全收益，都远高于持续对峙的成本。

　　作为场内知名持空方观点的投行，花旗看空油价依托多重利空共振逻辑：霍尔木兹海峡航道全面通航，伊阿共管机制落地，地缘溢价持续出清；国内原油采购需求长期疲软；中东短期原油集中放量，现货油价承压明显；全球原油库存去库幅度不及预期，库存支撑力度持续弱化。

　　市场存看多逻辑：低库存或催生阶段性补库支撑

　　市场当中也存在看涨原油的主流观点，不少行业分析师指出，本轮中东地缘冲突爆发已满四个月，美国及全球多国原油库存跌至数十年低位。

　　按照过往周期规律，后续各国集中开展战略储备补库的需求，有望阶段性托底国际油价，形成短期利多支撑。

　　高盛反驳补库利好：明年全球原油日均过剩高达300万桶

　　高盛本周发布研判大幅削弱了低库存补库的利多价值，该行表示，即便全球同步开启原油补库周期，也无法对冲明年市场大规模供给过剩压力，霍尔木兹海峡航运常态化会进一步放大原油富余供给规模。

　　高盛全球大宗商品研究联席主管萨曼莎·达特则称通过测算得出，明年全球原油日均供给过剩规模将达到300万桶。

　　即便全球各国全力推进战略石油储备补库，每日仅能消化约100万桶过剩货源，市场依旧会留存近200万桶/日的供给盈余。

　　多家投行同步转空，油价中长期上行空间受限

　　自美伊签署谅解备忘录、敲定霍尔木兹海峡共管方案后，多家华尔街投行同步转向空头阵营，统一预判明年原油市场将陷入供给过剩格局。

　　摩根士丹利已大幅下调未来18个月油价预测，核心逻辑与花旗、高盛保持一致：霍尔木兹海峡航运全面恢复通行，叠加中东增量供给持续释放，会加速新一轮原油供给过剩周期到来，中长期油价上行空间将被持续压制。

　　交易层面总结：夏季反弹优先逢高做空

　　综合当前市场基本面与地缘政策变化来看，原油市场多空分歧十分清晰。

　　短期库存低位催生的补库需求仅能带来短暂价格支撑，而霍尔木兹海峡共管机制落地、油运全面恢复、美伊地缘缓和带来的长期供给过剩预期，已经成为各大主流投行集体看空油价的核心依据，操作上夏季原油反弹行情更适合逢高做空为主。

　　技术面油价整体调整调整幅度过大，短期无像样反弹，依然处于反弹一触即发，布局划算点位。