欧洲央行警告能源冲击或长期推高通胀，欧元区利率路径再添不确定性

2026-05-28 15:21:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩周四表示，当前由中东冲突引发的能源价格上涨，可能不会像过去那样快速回落，即便地缘局势未来出现缓和，能源冲击仍可能通过多重渠道持续影响欧元区通胀表现。

连恩指出，虽然历史经验显示国际油价在经历大幅上涨后通常会逐步回归原有水平，但当前全球能源市场结构已经发生明显变化。由于各国正在加快补充能源库存，同时调整长期能源供应体系，未来能源成本可能维持在相对高位。

　　连恩表示：“全球石油供应一夜之间出现了相当迅速且大幅的下降，这一情况此前一直被库存所掩盖。”他进一步强调，即使初始能源冲击逐渐减弱，后续“第二轮效应”仍可能持续相当长时间。

　　当前中东局势升级已经明显冲击全球能源供应链。霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输，随着地区局势紧张升级，国际市场对于能源运输安全的担忧持续加剧。

　　国际油价近期持续维持高位运行，WTI原油稳定在90美元附近，欧洲天然气市场波动率也明显上升。能源成本上涨不仅直接影响消费者燃料与电力支出，还可能进一步推高制造业、运输以及食品等多个领域价格。

　　连恩表示，过去能源冲击往往会触发“非线性”通胀扩散机制，即能源价格上涨最初影响能源领域，但随后会逐渐传导至整个经济体系，引发更广泛物价上涨。

　　分析人士认为，这意味着欧洲央行当前不仅需要关注能源本身价格变化，更需要警惕工资、服务业以及核心通胀是否受到持续影响。不过，连恩同时指出，本轮能源冲击与四年前存在明显区别。当时全球经济重启推动，同时俄乌冲突致供应链中断，需求与供应双重因素共同推动通胀飙升。

　　相比之下，当前全球经济增长整体趋于放缓，消费需求相对疲弱，因此欧洲央行并不认为当前通胀风险会完全复制此前局面。尽管如此，连恩仍强调，央行必须认真对待任何重大能源冲击及其对通胀的潜在影响。他表示，货币政策制定者需要保持警惕，但同时也应避免因为短期市场波动而过度反应。

　　市场目前正在重新评估欧洲央行未来政策路径。此前，部分投资者曾预计欧洲央行可能在未来逐步转向宽松政策，但随着国际油价重新上涨，市场对于欧洲央行继续维持偏鹰派立场的预期正在回升。

　　目前欧洲央行内部已经出现更多对于“长期高能源价格”风险的讨论。部分官员担忧，如果能源成本持续高企，欧元区整体通胀可能重新偏离目标水平，从而迫使欧洲央行维持高利率更长时间。与此同时，欧洲经济本身依旧面临增长压力。高能源价格正在增加企业运营成本，并削弱消费者购买力。德国、法国以及意大利等主要经济体制造业景气度仍处于相对低迷阶段。

　　因此，欧洲央行当前面临典型“两难”局面：一方面需要控制通胀预期，另一方面又需避免过度紧缩进一步拖累经济增长。从外汇市场表现来看，欧元近期整体走势依旧偏弱。虽然欧洲央行部分官员持续释放鹰派信号，但美元避险需求上升以及美债收益率维持高位，依旧对欧元形成压力。

　　从日线走势来看，EUR/USD近期已经跌破1.1600关键支撑区域，并维持弱势震荡结构。MACD指标持续运行于零轴下方，显示中长期空头压力仍未明显缓解。

　　当前下方重要支撑位关注1.1550以及1.1500区域，若美元继续走强，欧元可能进一步承压。上方阻力则位于1.1635以及1.1680区域。

　　4小时周期显示，EUR/USD短线已经形成下降通道。RSI指标运行于50下方，说明市场情绪仍偏谨慎。不过，若后续欧洲通胀数据继续维持高位，市场对于欧洲央行鹰派预期可能重新升温，从而帮助欧元阶段性企稳。

此外，欧洲债券市场同样受到能源风险影响。近期德国国债收益率出现一定反弹，反映市场正在重新评估欧洲央行未来利率路径。整体来看，当前全球能源市场变化正在重新影响欧洲通胀与货币政策前景，而能源成本长期化风险可能成为未来欧元区经济面临的重要挑战之一。

　　编辑总结

　　当前欧洲央行最担忧的问题，已经从短期能源价格波动，逐步转向“长期能源成本高企”可能带来的持续通胀压力。随着中东局势升级、全球能源供应链重组以及库存补充需求增加，未来欧洲通胀回落路径可能变得更加复杂。

　　对于欧洲央行而言，如何在控制通胀与避免经济过度放缓之间取得平衡，将成为未来政策核心难题。若国际油价继续维持高位，欧洲央行可能被迫维持高利率更长时间。

　　未来投资者需重点关注国际油价走势、中东局势变化、欧洲通胀数据以及欧洲央行官员讲话。这些因素将决定欧元区未来利率路径以及欧元市场整体表现。