专家称史上最大规模能源危机+私人信贷危机隐现，资金疯狂涌入实物商品

2026-03-18 14:29:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——在美以与伊朗冲突持续升级、霍尔木兹海峡航运陷入瘫痪的背景下，国际能源署(IEA)正式将当前全球能源危机定义为石油市场有史以来最大规模的供应中断。这一冲击已引发“货币断裂”(monetary fracture)，迫使全球资金从纸面资产加速转向实物商品。

　　Walsh Trading的商业对冲联席总监肖恩·拉斯克(Sean Lusk)警告，若冲突拖延至4月中旬以后，其外溢效应将显著放大，对美债收益率、股市、贵金属乃至整体经济造成系统性冲击。

　　能源危机外溢：从加油站到超市账单

　　IEA确认，3月份全球石油产量较2月锐减约800万桶/日。尽管美国主导的全球协调释放4亿桶战略储备创历史之最，但精炼产品供应中断仍极为严重。

拉斯克指出，中东基础设施遭针对性打击，供应链信任至少需60至90天才能重建。这一物流挤压正最危险地体现在农业领域：尿素肥料价格两周内暴涨28%，柴油价格突破每加仑5美元，正值美国农民进入种植季。

　　拉斯克表示，这种“粘性通胀”将把冲击从加油站传导至超市账单，可能迫使美联储采取鹰派重置，将全年降息预期从三次削减至零，甚至转为加息。

　　他警告：“这不是短期冲击，而是从能源端向消费端的全链条传导。”

　　私人信贷“炼狱”：1.7万亿美元市场危机隐现

　　除能源危机外，1.7万亿美元私人信贷市场正酝酿重大危机。

　　摩根士丹利3月17日预测，直接贷款违约率可能升至8%，因为人工智能颠覆了软件行业，该行业占许多商业发展公司投资组合约26%。

　　拉斯克称：“现在真正私人信贷炼狱正在升温。”他特别提到次级贷款机构Goeasy暴跌70%，视其为“传染性交易”，最终保险机构将成为“信用风险的最终接盘侠”。

　　这一动荡已在市场显现：由于赎回请求超出季度限额，摩根士丹利与Cliffwater LLC近日被迫对数十亿美元私人债务基金实施赎回上限。

　　黄金：对纸信用体系崩溃的系统性判决

　　美国国债规模本月突破38.86万亿美元，利息支出已占联邦总支出的约17%。

　　拉斯克认为，黄金当前表现反映的不是单纯宏观避险，而是“纸信用体系本身的枯竭”。

　　他问道：“黄金不再只是对政策失误的对冲，而是对故意侵蚀真实债权政策的对冲吗？”他指出，各国政府正陷入“金融压制”，即刻意保持利率低于通胀以货币化债务。

　　柴油成本自12月以来上涨70%，严重压缩黄金矿业利润率，可能导致矿业股在可持续反弹前先出现20%-30%的回撤。

　　投资者操作手册：战术性转向实物资产控制者

　　面对多极化世界，拉斯克建议投资者转向掌控实物资产的公司。

　　他特别看好铀，认为未来2-3年价格可能翻倍，因为生产严重落后于需求曲线。他还青睐“被低估”的天然气与煤炭板块，具体推荐Core Natural Resources(CNR)，因其自由现金流收益率高且在为AI数据中心供电中扮演关键角色。

　　拉斯克总结道：“在这样的市场中，故事不只是价格，而是获取渠道、信任以及谁还相信纸面债权。”他认为，当前看似平静的远期期货定价，可能隐藏未来数月更大的波动与机会。

　　投资者需警惕叙事快速变化，关注霍尔木兹海峡动态、油价实际走势以及联储对通胀的反应。短期回调或加剧，但若冲突长期化，黄金作为对冲通胀与货币风险的战略资产，其价值将逐步重估。

　　拉斯克的观点提醒市场：当前看似平静的远期定价，可能预示着未来数月更大的系统性重估窗口。