美联储遭遇“滞胀鬼门关”！石油断供彻底改写降息预期

2026-03-18 10:25:31 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美联储联邦公开市场委员会(FOMC)本周三(3月18日)开始举行两日议息会议，讨论基准利率是否调整。美以对伊朗战争导致全球五分之一石油供应受阻，油价高位震荡，能源冲击干扰经济图景。

　　美联储官员需评估冲突是否扰乱增长、导致通胀长期居高不下，或形成“放缓+上涨”复杂局面。疫情后供应冲击已使美联储连续五年未能实现2%通胀目标，目前市场预计本周更可能采取谨慎甚至鹰派立场。

本周维持利率不变概率高达98.9%

　　CME FedWatch工具显示：本周维持3.5%-3.75%不变概率高达98.9%，降息25基点概率为0%，加息25基点概率罕见地达到1.1%(本轮周期首次出现加息定价)。

　　到4月，维持不变概率95.9%；到6月，维持不变概率78.1%。市场对2026年降息押注大幅削减，反映油价飙升与通胀担忧已重塑路径预期。

　　通胀压力重燃，供应冲击未反映在多数数据中

　　油价两周内涨幅近50%，美国能源部长预测冲突数周内结束、供应反弹后价格下降，但特朗普未明确目标与时间表。美联储官员需提交新经济预测，作出最佳判断。

　　当前多数数据尚未反映中东冲突影响，能源冲击从汽油、航空燃油传导至运输、化工、制造业与农业，推高核心通胀与生活成本。

　　美联储面临“滞胀式”两难：能源冲击推高通胀需紧缩应对，但同时抑制增长与就业需宽松支持。

　　2月非农就业意外减少9.2万，1月通胀指标回升

　　2月就业报告显示，美国雇主意外减少9.2万就业岗位，为近期罕见负增长。1月关键通胀指标回升，叠加油价飙升，通胀压力重燃。

　　美联储双重使命(物价稳定与充分就业)再陷两难：就业疲软需宽松支持，通胀上升需紧缩锚定预期。短期内维持现状是最简单选择，鹰派信号有助于防止通胀预期失控。

　　美联储双重使命再陷两难，短期谨慎鹰派立场占优

　　美联储需平衡物价稳定与充分就业。能源冲击推高通胀(需紧缩应对)，但同时抑制增长与就业(需宽松支持)。过快宽松可能重蹈2021-2022年通胀失控覆辙；过早紧缩则加剧经济放缓风险。

　　当前市场定价倾向观望，维持不变是最简单选择。市场已定价“更高更久”路径，短期金融条件收紧。

　　法官裁定司法部传票无效，鲍威尔调查受阻

　　哥伦比亚特区联邦地区法院首席法官詹姆斯·博阿斯伯格裁定司法部传票无效，指调查缺乏正当执法目的，出于“恶意或骚扰意图”。司法部计划上诉。

　　鲍威尔公开称调查为“政治武器”，意在报复美联储独立设定利率。调查或成沃什提名与美联储领导过渡关键，鲍威尔延任概率上升。

　　美能源部长预测数周内结束，但不确定性令预测难度极高

　　美国能源部长赖特预测美伊冲突数周内结束，供应反弹后油价下降。但特朗普未明确结束目标与时间表，伊朗拒绝谈判、革命卫队持续报复、海峡中断未见恢复迹象。

　　市场对“数周结束”信心不足，更倾向押注长期中断概率较高。美联储需在高度不确定性中作出判断，情景分析主导：基准短暂VS长期对峙。

　　政策声明与经济预测成焦点，中东冲突影响评估关键

　　市场最关注政策声明、经济预测摘要(SEP)与点阵图中对中东冲突影响的评估。鲍威尔新闻发布会基调至关重要：如何描述通胀持久性、增长风险与能源冲击，将决定市场对利率路径的重新定价。

　　若强调“看透供应冲击”，可能重启降息预期；若强化通胀担忧，紧缩预期将进一步强化。短期波动性极高，投资者需仔细解读任何措辞变化。

　　编辑总结

　　美联储本周议息会议料按兵不动，维持3.5%-3.75%不变概率高达98.9%，市场罕见计入1.1%加息可能。伊朗战争导致油价高位震荡、通胀压力重燃，美联储双重使命再陷两难。2月就业意外减少9.2万，1月通胀指标回升，能源冲击尚未充分反映在数据中。能源部长预测数周内结束，但不确定性令预测难度极高。

　　政策声明、经济预测摘要与点阵图中对中东冲突影响的评估将成为焦点。鲍威尔新闻发布会基调将主导市场对利率路径的重新定价。短期波动性极高，投资者需警惕任何鹰派信号引发金融条件进一步收紧，关注通胀数据与地缘进展。